#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Nguồn gốc kim cương được làm rõ, PNJ vẫn còn một chặng đường khó khăn phía trước

Sau khi cơ quan điều tra làm rõ nguồn gốc số kim cương được lưu thông trong hệ thống, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) phần nào giải tỏa được những lo ngại của nhà đầu tư. Tuy nhiên, theo Vietcap, tác động từ sự cố P-Lab vẫn có thể kéo dài đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

Trong báo cáo cập nhật mới đây về PNJ, Vietcap cho biết Công an tỉnh Thanh Hóa xác nhận doanh nghiệp có đầy đủ hồ sơ, chứng từ và nguồn gốc nhập khẩu đối với số kim cương trong hệ thống. Thông tin này được đánh giá là yếu tố tích cực, giúp giảm bớt những quan ngại liên quan đến nguồn hàng của PNJ.

Dù vậy, vấn đề đáng chú ý hiện nay lại nằm ở tâm lý người tiêu dùng.

Theo Vietcap, sự cố P-Lab đã tác động đến niềm tin của khách hàng, trong đó xuất hiện tình trạng khách hàng bán lại kim cương. Điều này có thể tiếp tục gây sức ép lên kết quả kinh doanh của PNJ trong thời gian tới.

Vietcap dự báo doanh thu bán lẻ của PNJ trong năm 2026 sẽ giảm khoảng 8% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ tâm lý thận trọng của người tiêu dùng trong nửa cuối năm sau sự cố P-Lab, cùng với chính sách tạm thời liên quan đến hoạt động thanh toán các giao dịch mua lại của PNJ.

Đáng chú ý hơn, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) được dự báo giảm tới 61% trong năm 2026, chủ yếu do tác động của chi phí dự phòng.

Như vậy, dù những lo ngại về nguồn gốc kim cương trong hệ thống đã phần nào được giải tỏa, PNJ vẫn phải đối mặt với bài toán phục hồi niềm tin khách hàng và cải thiện sức mua.

Kỳ vọng PNJ phục hồi từ năm 2027

Vietcap cho rằng lợi nhuận PNJ nhiều khả năng sẽ tạo đáy trong năm 2026, trước khi bước vào chu kỳ phục hồi từ năm 2027 trên nền kết quả thấp.

Đà phục hồi được kỳ vọng rõ nét hơn khi tâm lý và niềm tin của người tiêu dùng dần cải thiện, đặc biệt từ năm 2028.

Như vậy, năm 2026 có thể là giai đoạn khó khăn nhất đối với PNJ trong chu kỳ hiện tại, khi doanh nghiệp vừa chịu ảnh hưởng từ sự thận trọng của khách hàng, vừa phải xử lý các chi phí phát sinh. Trong khi đó, triển vọng dài hạn vẫn được đặt vào khả năng phục hồi niềm tin và nhu cầu tiêu dùng trong những năm tiếp theo.