MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Ngành xây lắp - Cơ hội vàng từ làn sóng đầu tư công 2025

1. Giải ngân đầu tư công là động lực chủ lực tăng trưởng năm 2025

Để đạt mục tiêu này, đầu tư công được ưu tiên tối đa: vốn kế hoạch lên tới 825.900 tỷ đồng, tăng +21% so với kế hoạch 2024, vượt 29,9% so với thực hiện 2024.

Đặc biệt, vốn đầu tư công đã được giao 100% kế hoạch ngay từ 4/12/2024 – tạo điều kiện cho giải ngân ngay từ đầu năm.

2. Tỷ lệ nợ công thấp mở ra dư địa tài khóa

Tỷ lệ nợ công cuối 2024 chỉ ở mức 37% GDP, thấp hơn nhiều so với trần cho phép 60% – tạo không gian tài khóa dồi dào để đẩy mạnh chi tiêu công mà không gây áp lực nợ.

3. Hạ tầng chiến lược được xác định là ưu tiên đến năm 2030

Tổng nhu cầu đầu tư hạ tầng giai đoạn 2021–2030 lên tới >140 tỷ USD, trong đó gồm:

Đường bộ: 35 tỷ USD

Sân bay: 16,5 tỷ USD

Cảng biển: 13 tỷ USD

Đường sắt: 10 tỷ USD

Đường sắt cao tốc Bắc – Nam: 67 tỷ USD (triển khai từ 2027–2035)

4. Giải ngân đang thực sự chuyển biến mạnh

5 tháng đầu năm 2025, tổng giá trị giải ngân đạt 199.325 tỷ đồng, tăng +38,8% YoY.

Riêng Bộ Xây dựng: tăng +4,4% YoY; tốc độ tăng dần theo tháng (tháng 3: +3%, tháng 4: +11%, tháng 5: +7%).

5. Lợi ích lan tỏa đến nhiều nhóm ngành

Bất động sản vệ tinh, khu công nghiệp ven trục giao thông lớn

Ngành ngân hàng (tăng tín dụng, dịch vụ tài trợ thi công)

Logistics, tiêu dùng, vận tải, thương mại, công nghệ hạ tầng

🔵 VCG – Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam

1. Backlog dẫn đầu ngành, thi công loạt dự án trọng điểm quốc gia

→ Giá trị hợp đồng chưa thực hiện hơn 21.000 tỷ đồng, đảm bảo nguồn việc lớn cho nhiều năm.

→ Thi công hàng loạt công trình trọng điểm: Sân bay Long Thành, Cao tốc Bắc – Nam, Vành đai 3 TP.HCM, Vành đai 4 Hà Nội.

2. Mảng bất động sản bứt phá, biên lợi nhuận cao vượt trội

→ Đóng góp >50% lợi nhuận gộp năm 2025, biên lợi nhuận gộp ~66%.

→ Dự án Chợ Mơ và Green Diamond đang bàn giao, kỳ vọng hạch toán mạnh trong năm.

3. Kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm bản lề 2025

→ Doanh thu dự phóng: 14.581 tỷ (+13% YoY), LNST: 1.301 tỷ (+40% YoY).

→ EPS ước tính: 2.012 đồng/cp – P/E forward chỉ 10,3 lần.

🔵 HHV – CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả

1. Dòng tiền ổn định từ mảng BOT – trụ cột lợi nhuận

→ Doanh thu BOT chiếm >50% tổng doanh thu, đóng góp ~90% lợi nhuận gộp.

→ Biên lợi nhuận gộp mảng BOT cao (~65–70%), lưu lượng xe tăng mạnh.

2. Backlog xây dựng gấp 3 lần doanh thu – đảm bảo nguồn việc dài hạn

→ Các dự án trọng điểm: Cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, Đồng Đăng – Trà Lĩnh, đường ven biển Bình Định.

→ Dự báo mảng xây dựng tăng trưởng +21% trong 2025.

3. Định giá hấp dẫn với triển vọng ổn định

→ Doanh thu 2025 dự phóng: 3.596 tỷ (+9%), LNST: 543 tỷ (+10%).

→ EPS ước tính: 1.146 đồng/cp – P/E forward chỉ 10,6 lần.

🔵 LCG – CTCP Lizen (Licogi 16)

1. Doanh nghiệp xây dựng duy trì biên lợi nhuận cao

→ Biên lợi nhuận gộp mảng xây dựng thường xuyên duy trì trên 12%.

→ Quý 1/2025: doanh thu tăng +38%, lãi ròng tăng +40%.

2. Danh mục dự án rộng, hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công

→ Đang thi công nhiều tuyến trọng điểm: Vành đai 4 Hưng Yên, Biên Hòa – Vũng Tàu, cao tốc Hữu Nghị – Chi Lăng...

→ Backlog đã ký hơn 4.400 tỷ, dự kiến vượt 5.000 tỷ trong thời gian tới.

3. Tăng trưởng lợi nhuận bền vững, định giá còn rẻ

→ Doanh thu 2025: 2.989 tỷ (+6% YoY), LNST: 134 tỷ (+10%).

→ EPS ước tính: 692 đồng/cp – P/E forward chỉ 13,7 lần.

✅ KẾT LUẬN ĐẦU TƯ

Năm 2025 là điểm rơi chính sách của chu kỳ đầu tư công trung hạn 2021–2025, với động lực rõ ràng từ:

Chính phủ quyết tâm đạt tăng trưởng GDP 8%

Giải ngân đầu tư công được thúc đẩy sớm, mạnh và rộng

Tỷ lệ nợ công thấp – tạo dư địa chi đầu tư

Hàng loạt dự án trọng điểm quốc gia đang được triển khai đồng loạt

➡ Đây là thời điểm chiến lược để nhà đầu tư tập trung vào nhóm cổ phiếu xây lắp có năng lực thi công, backlog lớn, khả năng ghi nhận doanh thu và lợi nhuận cao như: VCG – HHV – LCG