Ngành điện gặp sóng ngầm vĩ mô: Bức tranh lợi nhuận bắt đầu “chia đôi”

Trong báo cáo mới đây, Mirae Asset Việt Nam đánh giá triển vọng ngành điện ở mức trung tính. Trong đó, nhiệt điện than được đánh giá tích cực nhờ tăng huy động để bù đắp phần thiếu hụt từ thủy điện.

Đáng chú ý, sự thay đổi trong cơ cấu huy động điện đang tạo ra những khác biệt đáng kể về kết quả kinh doanh giữa các nhóm doanh nghiệp trong quý II/2026. Theo đánh giá của Mirae Asset, nhóm nhiệt điện than tiếp tục ghi nhận diễn biến tích cực khi toàn bộ các doanh nghiệp được theo dõi đều tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ.

Trong đó, Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) ghi nhận doanh thu 3.625 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 327 tỷ đồng, tăng tới 71%.

Nhiệt điện Hải Phòng (HND) cũng duy trì đà tăng trưởng với doanh thu 3.535 tỷ đồng, cao hơn 19% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 292 tỷ đồng, tăng 21%.

Đáng chú ý, Nhiệt điện Phả Lại (PPC) đạt khoảng 70 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý II, tăng hơn 10 lần so với mức nền thấp của cùng kỳ năm trước.

Tính chung 6 tháng đầu năm, lợi nhuận của QTP đạt 524 tỷ đồng. HND ghi nhận 508 tỷ đồng, còn PPC đạt 166 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, nhóm thủy điện có bức tranh kém đồng nhất. Thủy điện miền Nam (SHP) ghi nhận lợi nhuận quý II giảm 46% xuống còn 32 tỷ đồng, trong khi Thủy điện Sông Ba (SBA) giảm 23%, còn 19 tỷ đồng.

Tuy nhiên, không phải toàn bộ doanh nghiệp thủy điện đều chịu ảnh hưởng tiêu cực. Vĩnh Sơn – Sông Hinh (VSH) đạt 239 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 44%. Thủy điện Thác Mơ (TMP) cũng ghi nhận 106 tỷ đồng, tăng 24%.

Theo Mirae Asset, lợi thế về hồ chứa giúp một số doanh nghiệp thủy điện duy trì sản lượng và kết quả kinh doanh tích cực hơn trong bối cảnh điều kiện chung của nhóm này không thuận lợi.

Đối với điện khí, khoảng cách giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận thể hiện rõ hơn. Nhơn Trạch 2 (NT2) đạt khoảng 2.825 tỷ đồng doanh thu trong quý II, tăng 36% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm 6%, xuống còn 308 tỷ đồng.

Nguyên nhân được chỉ ra là chi phí khí đầu vào tăng, qua đó gây sức ép lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp.