Một phiên gom 32 triệu cổ phiếu: Khối ngoại đang đặt cược vào đế chế của ông Trần Bá Dương?

Một giao dịch thỏa thuận quy mô lớn của nhà đầu tư nước ngoài tại HAGL Agrico (mã: HNG) vừa thu hút sự chú ý của thị trường khi hơn 32 triệu cổ phiếu được sang tay chỉ trong một phiên. Động thái này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn đang đối mặt nhiều thách thức tài chính, làm dấy lên câu hỏi về kỳ vọng dài hạn của khối ngoại đối với công ty thuộc hệ sinh thái của tỷ phú Trần Bá Dương.

Giao dịch đột biến, khối ngoại mua ròng gần 3% vốn điều lệ

Trong phiên giao dịch ngày 25/2, cổ phiếu HNG tăng hơn 6%, lên mức 6.800 đồng/cổ phiếu, qua đó nâng tổng mức tăng trong 6 phiên gần nhất lên gần 10%. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý nhất không nằm ở biến động giá mà ở thanh khoản đột biến.

Tổng khối lượng giao dịch đạt 39,1 triệu cổ phiếu, cao gấp hơn 10 lần mức bình quân trước đó. Trong đó, riêng các giao dịch thỏa thuận chiếm 32,2 triệu cổ phiếu thông qua 4 lệnh lớn, với tổng giá trị 176,6 tỷ đồng.

Đáng chú ý, khối lượng này gần như tương ứng với lượng mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài trong phiên. Trước đó, khối ngoại chỉ nắm khoảng 0,4% vốn điều lệ của HAGL Agrico. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu tăng thêm gần 2,9% vốn – mức tăng đáng kể và là một trong những phiên mua ròng lớn nhất của khối ngoại tại doanh nghiệp này trong nhiều năm.

Quy mô lớn và tính tập trung của giao dịch cho thấy đây nhiều khả năng là thương vụ có chủ đích, thay vì hoạt động gom mua nhỏ lẻ trên thị trường.

Bức tranh tài chính vẫn còn nhiều áp lực

Dù ghi nhận dòng tiền ngoại tích cực, tình hình tài chính của HAGL Agrico vẫn còn nhiều thách thức. Năm 2025, doanh nghiệp đạt doanh thu 678 tỷ đồng, tăng 37,7% so với năm trước. Tuy nhiên, công ty tiếp tục báo lỗ 979 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ 5 liên tiếp thua lỗ.

Lỗ lũy kế đến cuối năm 2025 đã vượt 10.300 tỷ đồng, phản ánh quá trình tái cấu trúc còn nhiều khó khăn.

Áp lực lớn nhất đến từ cấu trúc nợ. Tổng nợ phải trả đạt hơn 18.800 tỷ đồng, tăng thêm 3.800 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, nợ vay tài chính chiếm hơn 10.400 tỷ đồng, phần lớn là nợ ngắn hạn với giá trị hơn 9.600 tỷ đồng. Riêng chi phí lãi vay trong năm đã lên tới hơn 400 tỷ đồng.

Trong khi đó, lượng tiền mặt của doanh nghiệp chỉ còn 41 tỷ đồng, ở mức rất thấp so với quy mô nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.

Phụ thuộc lớn vào nguồn lực từ hệ sinh thái Thaco

Một điểm đáng chú ý trong cấu trúc tài chính của HAGL Agrico là sự phụ thuộc lớn vào nguồn vốn từ các doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Thaco.

Cụ thể, công ty đang vay gần 3.932 tỷ đồng ngắn hạn và 5.645 tỷ đồng dài hạn từ các đơn vị liên quan đến Thaco. Đây là nguồn lực tài chính quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động và tiếp tục triển khai các dự án nông nghiệp quy mô lớn.

Song song với áp lực nợ, HAGL Agrico vẫn đang đầu tư mạnh vào tài sản dài hạn. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang đạt 8.878 tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm. Trong đó, riêng mảng phát triển vườn cây ăn trái chiếm khoảng 4.500 tỷ đồng, còn dự án chăn nuôi bò đạt hơn 1.400 tỷ đồng.

Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn đang đặt cược vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn, thay vì tập trung vào lợi nhuận ngắn hạn.

Khối ngoại đặt cược vào quá trình tái cấu trúc và giá trị dài hạn?

Trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn chưa thoát khỏi chuỗi thua lỗ, động thái mua ròng quy mô lớn của khối ngoại được xem là tín hiệu đáng chú ý.

Có hai khả năng chính giải thích cho giao dịch này. Thứ nhất, nhà đầu tư nước ngoài đang đặt cược vào quá trình tái cấu trúc của HAGL Agrico, với sự hậu thuẫn tài chính và quản trị từ hệ sinh thái Thaco.

Thứ hai, khối ngoại có thể đang nhìn vào giá trị tài sản dài hạn, đặc biệt là các dự án nông nghiệp quy mô lớn đang trong giai đoạn đầu tư. Khi các vườn cây bước vào chu kỳ khai thác ổn định, doanh nghiệp có thể cải thiện đáng kể dòng tiền và hiệu quả kinh doanh.

Dù vậy, với nền tảng tài chính còn nhiều áp lực, triển vọng phục hồi của HAGL Agrico vẫn phụ thuộc lớn vào tiến độ tái cấu trúc, hiệu quả các dự án đầu tư và khả năng cân đối dòng tiền trong thời gian tới.