Lựa chọn cổ phiếu phòng thủ trước, tấn công sau

Không giống như năm 2023 với triển vọng mịt mờ, năm 2024 bắt đầu với lộ trình phục hồi kinh tế rõ ràng hơn.

Công ty Chứng khoán Maybank kỳ vọng nền kinh tế tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2024, sẽ thúc đẩy niềm tin của người tiêu dùng, dẫn đến thúc đẩy các ngành liên quan đến tiêu dùng.

“Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận của ngành bán lẻ ở mức 113% và giao dịch ở mức P/E 26,5 lần cho năm 2024. Ngành bán lẻ từng giao dịch ở mức P/E 40 lần trong những năm COVID nhờ lợi nhuận tăng trưởng mạnh và P/E trung bình 3 năm thực tế là 28 lần. Cổ phiếu yêu thích của chúng tôi trong ngành này là MWG, PNJ, DGW, FRT và MSN”, Chứng khoán Maybank nhận định.

Ngoài ra, Chứng khoán Maybank cho biết họ duy trì quan điểm tích cực cho ngành IT (đại diện chính là FPT), nhờ xu hướng chuyển đổi kỹ thuật số toàn cầu. Tổ chức này dự báo lợi nhuận tăng trưởng 24,5% so với cùng kỳ và giao dịch ở mức P/E 15,0 lần cho năm 2024, so với mức P/E trung bình 3 năm là 20,0 lần.

Tiếp theo, Chứng khoán Maybank cho biết họ duy trì quan điểm tích cực đối với ngành năng lượng khi các doanh nghiệp thượng nguồn tiếp tục hưởng lợi từ việc các dự án dầu khí lớn trong nước như Lô B - Ô Môn được hồi phục. “Chúng tôi dự báo lợi nhuận tăng trưởng 9,7% so với cùng kỳ và giao dịch ở mức P/E 12,2 lần cho năm 2024, so với mức P/E trung bình 3 năm là 19,3 lần. Cổ phiếu yêu thích của chúng tôi là PVD và PVS”, Chứng khoán Maybank nhận định.

Cuối cùng nhưng không kém phần trọng, Chứng khoán Maybank duy trì nhận định tích cực đối với ngành ngân hàng. Ngành ngân hàng đã duy trì tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong suốt giai đoạn COVID và giai đoạn suy thoái năm 2022, cho phép các ngân hàng hàng đầu duy trì ROE trên 20% và ROE toàn ngành trên 17%.

Số liệu từ Chứng khoán Maybank, 17 ngân hàng niêm yết lớn đều giao dịch ở mức P/B 1,3 lần trong năm 2023 (gần mức thấp nhất trong giai đoạn COVID-19 và khủng hoảng quý IV/2022) và mức P/B chỉ 1,1 lần P/B cho năm 2024.

Tuy nhiên, Chứng khoán Maybank cho biết họ nhận thấy tâm lý chung của thị trường và nhận thức của nhà đầu tư về ngành hiện đang ở mức rất thấp (do lo ngại về tỉ lệ nợ xấu liên quan đến nền kinh tế khó khăn và khủng hoảng bất động sản).

“Theo nhận định của chúng tôi, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ở mức trung bình sẽ không đủ điều kiện để thúc đẩy tăng giá của toàn ngành, những lo ngại về tỉ lệ nợ xấu xuất phát từ suy thoái kinh tế và khủng hoảng bất động sản cần phải giảm bớt để ngành có thể ghi nhận mức tăng giá đáng kể. Do đó, chúng tôi kỳ vọng ngành ngân hàng khả năng sẽ tăng chậm hơn so với các ngành khác. Các ngân hàng có lợi thế bền vững (bao gồm vị thế dẫn đầu, mô hình kinh doanh, chất lượng tài sản tốt và trích lập dự phòng cho vay) và được định giá ở mức chiết khấu, cụ thể là TCB, VCB và MBB (đối với vị thế đầu tư) và STB, HDB và CTG (đối với giao dịch chủ động), vẫn là những cổ phiếu yêu thích/quan tâm của chúng tôi”, Chứng khoán Maybank nhận định.