Lợi nhuận chứng khoán phân cực

Bức tranh lợi nhuận quý II/2026 của các công ty chứng khoán cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ nét. Trong khi nhóm doanh nghiệp đầu ngành tiếp tục ghi nhận mức lãi nghìn tỷ nhờ đa dạng hóa nguồn thu, không ít công ty vẫn lao đao với lợi nhuận sụt giảm, thậm chí thua lỗ và âm vốn chủ sở hữu.

Kết quả kinh doanh cho thấy lợi thế đang nghiêng về các công ty có quy mô vốn lớn, năng lực cho vay margin và hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh. Cuộc cạnh tranh của ngành chứng khoán đang chuyển từ giành thị phần môi giới sang tối ưu hóa hiệu quả hoạt động và nguồn thu.

Trong quý II/2026, VPBankS dẫn đầu với lãi 1.733 tỷ đồng, tăng gần 300% so với quý trước, trong khi Chứng khoán Kỹ Thương (TCX) đạt 1.692 tỷ đồng, tăng 47% so với quý I. Nhóm doanh nghiệp hàng đầu có điểm chung là không phụ thuộc vào một nguồn thu duy nhất. VPBankS mở rộng tín dụng chứng khoán và đầu tư tài sản tài chính, còn TCX phát huy lợi thế từ hệ sinh thái tài chính và công nghệ. Các công ty như ACBS và KIS Việt Nam cải thiện kết quả nhờ gia tăng quy mô cho vay.

Bên cạnh những công ty lãi lớn, thị trường ghi nhận sự sụt giảm đáng kể ở nhiều doanh nghiệp. Công ty VIX ghi nhận lợi nhuận giảm 94% so với cùng kỳ, chỉ còn 76 tỷ đồng, VietinBank Securities (CTS) giảm 91% xuống 15,4 tỷ đồng. FPTS và KIS cũng ghi nhận lợi nhuận đi lùi lần lượt 51% và 28% so với quý I. Ngoài ra, Chứng khoán Quốc Gia (NSI) lỗ 98 tỷ đồng, ASAM lỗ 5,6 tỷ đồng và Đại Việt (DVSC) lỗ 5,5 tỷ đồng.

Sự phân hóa cho thấy cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực chứng khoán dịch chuyển từ mở rộng thị phần môi giới sang các lĩnh vực khác để nâng cao hiệu quả kinh doanh. Nhóm công ty dẫn đầu đã tích luỹ kết quả kinh doanh, đầu tư vào hệ sinh thái dịch vụ và xây dựng mô hình kinh doanh đa dạng. Nền tảng này giúp các công ty tiếp tục mở rộng quy mô và thị phần trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng.

Các chuyên gia BSC cho rằng nền tảng quan trọng nhất của thị trường vẫn là tăng trưởng kinh tế. Với GDP năm 2026 duy trì ở mức cao, đầu tư công tiếp tục được thúc đẩy, dòng vốn FDI tăng tích cực và tiêu dùng nội địa phục hồi, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được dự báo sẽ tiếp tục cải thiện. Ngoài ra, Việt Nam tham gia vào Thị trường Mới nổi Thứ cấp của FTSE Russell từ tháng 9/2026 cũng tạo cơ hội mở rộng cho thị trường.