"Lời nguyền" tháng Tư của VN-Index

Sau 4 năm liên tiếp chìm trong sắc đỏ mỗi dịp tháng 4, VN-Index đang đứng trước cơ hội phá bỏ "lời nguyền" lịch sử khi hàng loạt tín hiệu vĩ mô tích cực và kỳ vọng nâng hạng đang hội tụ tại ngưỡng 1.700 điểm.

Sự hạ nhiệt của giá dầu, căng thẳng địa chính trị dần có lối thoát cùng sức nóng từ mùa Đại hội cổ đông đang tạo nên một vị thế hoàn toàn khác biệt cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng cao điểm này.

Thị trường chứng khoán Việt Nam khởi đầu tháng 4 bằng một phiên tăng mạnh, VN-Index bật hơn 28 điểm và trở lại vùng 1.700 điểm. Đà hồi phục này thắp lên kỳ vọng về một nhịp tăng mới, thay vì chỉ là cú hồi kỹ thuật ngắn hạn.

Tuy nhiên, tháng 4 từ lâu được xem là giai đoạn “khó đoán” nhất trong năm. Thống kê lịch sử cho thấy xác suất tăng – giảm gần như cân bằng, nhưng đáng chú ý là 4 năm gần đây, VN-Index đều đóng cửa tháng trong sắc đỏ.

Những cú sốc quá khứ vẫn còn dư âm. Năm 2025, thông tin chính sách từ Donald Trump ngay đầu tháng đã kích hoạt một trong những nhịp giảm mạnh nhất. Trước đó, năm 2022, tháng 4 mở ra chu kỳ lao dốc kéo dài, đưa chỉ số từ vùng đỉnh 1.500 điểm xuống sâu dưới 1.000 điểm.

Dẫu vậy, dữ liệu lịch sử không còn là “kim chỉ nam” tuyệt đối khi bối cảnh hiện tại đã thay đổi đáng kể. Rủi ro lớn nhất – căng thẳng tại Trung Đông – đang có dấu hiệu hạ nhiệt, kéo theo giá dầu và đồng USD giảm áp lực sau giai đoạn tăng nóng.

Ở góc độ định giá, thị trường đã chiết khấu khoảng 10% so với đỉnh gần nhất. Dù VN-Index vẫn neo quanh 1.700 điểm, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn đã lùi về vùng giá thấp hơn đáng kể. Trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp duy trì tăng trưởng, mặt bằng định giá được đánh giá là hấp dẫn hơn.

Quan điểm này cũng được củng cố bởi Petri Deryng, khi ông cho rằng P/E dự phóng của thị trường ở mức thấp so với triển vọng tăng trưởng. Động lực được kỳ vọng đến từ đầu tư công và sự lan tỏa sang khu vực tư nhân.

Một yếu tố quan trọng khác là câu chuyện nâng hạng thị trường. FTSE Russell dự kiến công bố kết quả rà soát trong tháng này, với khả năng Việt Nam được đưa vào danh sách thị trường mới nổi. Nếu kịch bản này thành hiện thực, dòng vốn ngoại có thể quay lại sớm hơn dự kiến.

Bên cạnh đó, tháng 4 cũng là cao điểm mùa đại hội cổ đông. Những kế hoạch kinh doanh, phương án tăng vốn hay chính sách cổ tức thường tạo ra biến động mạnh ở từng cổ phiếu, từ đó lan sang toàn thị trường.

Trong bối cảnh đan xen giữa rủi ro và cơ hội, câu hỏi không còn nằm ở việc lịch sử có lặp lại hay không, mà là thị trường sẽ phản ứng ra sao trước một tập hợp điều kiện đang thay đổi nhanh hơn thường lệ.