Lọc tìm điểm sáng giữa nhịp chỉnh

Thị trường rung lắc tạo ra bộ lọc tự nhiên cho các dòng cổ phiếu. Những doanh nghiệp sở hữu nền tảng "backlog" nghìn tỷ hoặc nắm giữ "vũ khí" chi phí vốn thấp đang trở thành thỏi nam châm hút dòng tiền săn giá trị.

Bất chấp các nhịp điều chỉnh kỹ thuật, động lực tăng trưởng từ nhóm hạ tầng xây dựng và các ngân hàng có bộ đệm phòng thủ vững chắc vẫn là điểm tựa an toàn cho danh mục đầu tư nửa cuối năm 2026.

CTD hưởng lợi lớn từ chu kỳ phục hồi xây dựng

Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTD của CTCP Xây dựng Coteccons, với giá mục tiêu cuối năm 2026 ở mức 96.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng khoảng 30%.

Động lực tăng trưởng chính đến từ lượng backlog duy trì ở vùng kỷ lục 65.500 tỷ đồng tính đến cuối quý III niên độ tài chính 2026. Đây được xem là “bộ đệm” quan trọng giúp Coteccons đảm bảo nguồn việc trong nhiều quý tới.

BSC dự báo lợi nhuận sau thuế năm tài chính 2026 của doanh nghiệp có thể đạt 704 tỷ đồng, tăng khoảng 54% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện lên 4,5% nhờ các hợp đồng mới có mức giá ký kết tốt hơn.

Đáng chú ý, các rủi ro pháp lý liên quan tranh chấp với Ricons đã được trích lập dự phòng đầy đủ, qua đó giảm áp lực lên triển vọng lợi nhuận tương lai.

Theo BSC, ngành xây dựng đang bước vào giai đoạn hồi phục sau thời gian dài trầm lắng và CTD là một trong những doanh nghiệp niêm yết có khả năng hưởng lợi rõ nét nhất. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này vẫn lưu ý rủi ro nợ xấu nếu thị trường xây dựng suy yếu trở lại.

TCB giữ lợi thế vốn rẻ, định giá còn hấp dẫn

Theo đánh giá từ Chứng khoán Kiến Thiết (CSI), Techcombank tiếp tục duy trì nền tảng tài chính ổn định trong quý I/2026 dù tăng trưởng tín dụng diễn ra chậm hơn do yếu tố mùa vụ.

Ngân hàng ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 8.870 tỷ đồng, tăng 22,6% so với cùng kỳ và hoàn thành gần 25% kế hoạch năm. Trong đó, mảng dịch vụ trở thành điểm sáng khi lãi thuần tăng mạnh hơn 72%, chủ yếu nhờ thanh toán và tài trợ thương mại.

Dù biên lãi ròng (NIM) giảm nhẹ còn 3,75% do áp lực chi phí vốn, TCB vẫn giữ ưu thế lớn nhờ tỷ lệ CASA đạt 32,6% — thuộc nhóm cao nhất hệ thống. Đây tiếp tục là “lá chắn” giúp ngân hàng tối ưu chi phí huy động trong bối cảnh lãi suất đầu vào có xu hướng nhích tăng.

Một điểm đáng chú ý khác là chiến lược giảm dần tỷ trọng tín dụng bất động sản. Tính đến cuối quý I/2026, dư nợ liên quan doanh nghiệp bất động sản đã giảm còn khoảng 29% tổng dư nợ, trong khi cho vay mua nhà cá nhân tiếp tục tăng mạnh hơn 30%.

Theo CSI, sự dịch chuyển này giúp TCB phân tán rủi ro tốt hơn, đồng thời mở rộng sang nhóm khách hàng bán lẻ có biên lợi nhuận cao và độ an toàn ổn định hơn.

Dự phóng cả năm 2026, lợi nhuận trước thuế của TCB có thể đạt khoảng 36.900 tỷ đồng, tăng hơn 13%. Trong khi đó, cổ phiếu hiện giao dịch ở mức P/B forward khoảng 1,1 lần — thấp hơn đáng kể so với giai đoạn tăng trưởng trước đây.

CSI định giá hợp lý đối với cổ phiếu TCB ở mức 44.240 đồng/cổ phiếu.