#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lãi suất trái chiều: Tín hiệu gì cho thị trường tiền tệ?

Sau giai đoạn biến động mạnh khi lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng (thị trường 2) có thời điểm vọt lên gần 20%, mặt bằng lãi suất đã nhanh chóng hạ nhiệt và trở lại trạng thái cân bằng.

Trong tuần 23/2–27/2, lãi suất bình quân kỳ hạn qua đêm giảm từ 6,39% xuống còn 2,83%, “bốc hơi” 3,56 điểm % chỉ trong vài ngày, cho thấy áp lực thanh khoản ngắn hạn đã giảm rõ rệt.

Thanh khoản dồi dào còn thể hiện qua việc Ngân hàng Nhà nước hút ròng hơn 78.000 tỷ đồng trên thị trường mở mà không bơm mới, phản ánh dòng vốn giữa các ngân hàng đang dư thừa cục bộ.

Tuy nhiên, trái với diễn biến này, lãi suất huy động trên thị trường 1 (giữa ngân hàng với dân cư và doanh nghiệp) lại tăng lên ngay từ đầu năm 2026, khi nhiều ngân hàng – kể cả nhóm Big 4 – điều chỉnh lãi suất, có nơi đưa kỳ hạn dài sát 7%/năm.

Các chuyên gia lý giải sự “lệch pha” do cấu trúc thị trường tài chính Việt Nam khiến lãi suất liên ngân hàng không đóng vai trò lãi suất chuẩn và không truyền dẫn trực tiếp sang lãi suất huy động, khác với mô hình tại Mỹ.

Lãi suất liên ngân hàng chủ yếu phản ánh thanh khoản rất ngắn hạn, trong khi ngân hàng cần nguồn vốn trung dài hạn để đáp ứng nhu cầu tín dụng phục hồi mạnh và bảo toàn biên lãi ròng (NIM). Nhiều công ty chứng khoán dự báo lãi suất huy động có thể tăng thêm 50–150 điểm cơ bản trong năm 2026.

Vì vậy, dù việc lãi suất liên ngân hàng giảm sâu là tín hiệu tích cực cho hệ thống, nhà đầu tư không nên xem đây là tín hiệu để kỳ vọng lãi vay rẻ trở lại mà cần phân biệt rõ bản chất hai thị trường và chuẩn bị cho một mặt bằng chi phí vốn cao hơn.

VnBusiness

Lãi suất liên ngân hàng giảm, huy động dân cư tăng nóng - VnBusiness