Kỳ vọng VN-Index đạt 3.200, dòng vốn ngoại đang dồn vào đâu?

PYN Elite bất ngờ nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index lên 3.200 điểm vào năm 2028, dựa trên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng trưởng ổn định 18–20%/năm và bối cảnh vĩ mô – đầu tư công đang thuận lợi hơn. Dù hiệu suất ngắn hạn chưa như kỳ vọng, quỹ vẫn giữ quan điểm Việt Nam là cơ hội lớn nhất trong khu vực, với danh mục tập trung vào ngân hàng, hàng không, công nghệ và bán lẻ.

Quỹ ngoại quy mô lớn bất ngờ đẩy trần kỳ vọng lên 3.200 điểm cho VN-Index, đánh tín hiệu mở màn cho một chu kỳ tăng trưởng mới, được hậu thuẫn bởi lực đẩy đầu tư công và sự phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp đang tăng tốc.

Trong thư gửi nhà đầu tư vừa công bố, ông Petri Deryng, nhà sáng lập kiêm điều hành PYN Elite Fund, cho biết quỹ đã nâng mạnh kỳ vọng dài hạn với thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau hơn một thập kỷ đặt mục tiêu VN-Index ở 2.500 điểm, PYN Elite chính thức đẩy đích lên 3.200 điểm vào năm 2028 – gần gấp đôi mặt bằng hiện tại quanh 1.650 điểm.

Theo ông Deryng, dự báo mới dựa trên giả định lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết duy trì mức tăng 18–20%/năm, riêng 2025 có thể vượt 20%. Đây được xem là động lực then chốt để VN-Index mở rộng định giá và bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Kỳ vọng VN-Index đạt 3.200, dòng vốn ngoại đang dồn vào đâu?

Danh mục top 10 cổ phiếu nắm giữ của PYN Elite Fund

Quỹ ngoại này nhận định bối cảnh vĩ mô Việt Nam đang chuyển biến rõ rệt: đầu tư công tăng tốc, các chương trình tái cơ cấu nền kinh tế được thúc đẩy mạnh mẽ, trong khi dòng vốn tư nhân có khả năng bùng nổ theo sau. Bên cạnh đó, hệ thống tài chính – ngân hàng hiện đại hóa nhanh, tăng trưởng tín dụng được hỗ trợ, thị trường vốn tiếp tục mở rộng… tất cả đang tạo nền tảng thuận lợi cho lợi nhuận doanh nghiệp trong 6–12 tháng tới. PYN Elite cho rằng thị trường có thể bật tăng bất kỳ lúc nào khi kỳ vọng nền tảng ngày càng rõ ràng.

Nhìn lại quá khứ, định giá P/B của VN-Index từng ba lần vượt mốc 3 lần trong 15 năm. P/E bình quân dài hạn quanh 16 lần, nhưng cũng có những giai đoạn vượt 20 lần khi kỳ vọng tăng trưởng mạnh. Theo PYN Elite, định giá hiện tại vẫn chưa phản ánh hết tiềm năng của chu kỳ mới, nhất là trong bối cảnh lợi nhuận đang cải thiện rõ rệt.

Dù giữ quan điểm tích cực, hiệu suất PYN Elite gần đây lại thiếu sắc nét: tháng 10 quỹ ghi nhận mức lỗ 4,85%, kém hơn mức giảm 1,3% của VN-Index – đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp âm sau chuỗi bốn tháng tăng. Tuy vậy, lợi nhuận từ đầu năm vẫn đạt 21%.

Với quy mô danh mục khoảng 940 triệu EUR (28.600 tỷ đồng), PYN Elite thuộc nhóm quỹ ngoại lớn nhất thị trường Việt Nam. Top 10 khoản nắm giữ hiện tập trung vào các ngành trụ cột: bốn cổ phiếu ngân hàng (STB, MBB, VIB, OCB), hai doanh nghiệp hàng không (HVN, ACV), một chứng khoán (VIX), một bán lẻ (MWG), một công nghệ (FPT) và một bất động sản (HDG). Đáng chú ý, FPT đã trở lại top 6 với tỷ trọng 6% sau khi vắng mặt trong báo cáo tháng 9.

Tựu chung, với kỳ vọng VN-Index cán mốc 3.200 điểm trong ba năm tới, PYN Elite tiếp tục giữ quan điểm lạc quan vững chắc về triển vọng trung – dài hạn của thị trường Việt Nam, coi đây là “cơ hội đầu tư lớn nhất” của quỹ trong khu vực.