MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Kinh tế Mỹ tăng trưởng vượt kỳ vọng, Fed giảm nhịp cắt lãi – Vàng chịu áp lực, nông sản khởi sắc, cà phê – Ca cao chờ tín hiệu đảo chiều

I. KINH TẾ VĨ MÔ

Hoa Kỳ

US GDP quý 2/2025 đã được điều chỉnh tăng từ 3,3% lên 3,8%, nhờ mức đóng góp mạnh mẽ hơn từ tiêu dùng (1,1% → 1,7%) và đầu tư doanh nghiệp (0,8% → 1,0%). Trong khi đó, xuất khẩu ròng giữ nguyên ở mức tích cực 5%, còn tồn kho tiếp tục kéo giảm GDP với mức đóng góp âm hơn (-3,4%). Nhìn chung, đà tăng trưởng được cải thiện nhờ sức mua hộ gia đình và khu vực doanh nghiệp, dù áp lực từ tồn kho vẫn là lực cản lớn.

Số liệu GDP cao hơn kỳ vọng có thể khiến Fed thận trọng hơn với tốc độ và quy mô cắt giảm lãi suất trong các kỳ tới. Đây là yếu tố thúc đẩy DXY phục hồi và gây áp lực lên nhóm hàng hóa trong ngắn hạn.

Đơn hàng mới của Mỹ (không bao gồm quốc phòng và máy bay) đã tăng 4% so với cùng kỳ, cho thấy động lực sản xuất vẫn duy trì tích cực. Đây là một trong những thước đo quan trọng phản ánh nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp, và dữ liệu này phủ nhận lo ngại nền kinh tế đang giảm tốc.

Goldman Sachs vừa nâng dự báo tăng trưởng GDP quý 3 của Mỹ thêm 0,3 điểm phần trăm, từ 2,3% lên 2,6%, sau loạt dữ liệu tích cực: GDP quý 2 được điều chỉnh tăng lên 3,8% nhờ tiêu dùng mạnh hơn, đơn hàng hàng hóa lâu bền vượt kỳ vọng và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới thấp hơn dự báo.

Ngoài ra, Goldman cũng nâng nhẹ ước tính lạm phát PCE lõi tháng 8 lên 0,21%, đưa lạm phát lõi hàng năm chạm ngưỡng 2,96%, nhiều khả năng được làm tròn thành 3,0%, đúng như kỳ vọng thị trường.

Cập nhật từ công cụ CME FedWatch cho thấy kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã hạ nhiệt rõ rệt:

Xác suất Fed cắt lãi suất ngay tháng 10 vẫn cao, khoảng 88%, nhưng không còn kịch bản 50bps, tức thị trường gần như đồng thuận cho một nhịp cắt chuẩn 25bps.

Khả năng có 2 lần cắt lãi trong năm 2025 giảm mạnh xuống còn 60%, so với ~90% tuần trước. Kịch bản 3 lần cắt đã bị loại bỏ hoàn toàn (0%).

Khả năng không còn cắt thêm trong 2025 tăng lên 4% (từ mức dưới 1% trước đó).

Sang năm 2026, điều chỉnh còn lớn hơn: tổng mức cắt lãi suất kỳ vọng đến cuối năm 2026 chỉ còn 97bps, giảm mạnh so với 120bps cách đây một tuần – tức gần như một lần cắt 25bps đã bị loại bỏ khỏi định giá.

II. THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Bloomberg đưa ra một số lý do vì sao vàng có thể đang ở trạng thái quá mua:

Chỉ số Bloomberg Dollar Index đã chạm đáy 3 năm ngay sau khi Fed cắt giảm lãi suất, nhưng cú thủng này nhanh chóng bị từ chối. Đồng USD hiện bật tăng khoảng 1,5%, phá vỡ xu hướng giảm kéo dài 7 tháng. Thêm vào đó, dòng tái cân bằng vốn cuối tháng dự kiến sẽ mang tính hỗ trợ cho đồng USD, có thể kích hoạt một đợt tăng giá do short squeeze trên Dollar.

III. NÔNG SẢN

1. Tổng thống Trump cho biết Mỹ sẽ lấy tiền thuế quan để hỗ trợ nông dân trong lúc họ gặp khó khăn vì giá nông sản thấp và tranh chấp thương mại. Chính quyền cũng đang xem xét một chương trình viện trợ giống như trước đây. Ông nói nông dân có thể chịu thiệt tạm thời, nhưng sau đó sẽ hưởng lợi và “kiếm được nhiều tiền”.

2. Lúa mì đã tăng 20 cent so với đáy gần đây, bật lên từ vùng hỗ trợ trong kênh giá. Dù giá liên tục tạo đáy mới, RSI lại cho thấy phân kỳ tăng. Nếu vượt 5,35 USD, xu hướng có thể đảo chiều tăng, với mục tiêu tiếp theo quanh 5,49 USD.

3. Doanh số xuất khẩu lúa mì Mỹ tuần qua đạt 19,8 triệu giạ, nâng tổng lũy kế lên 501 triệu giạ, tăng 22,1% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, lúa mì trắng đạt 7,2 triệu giạ (cao nhất 6 tuần), HRS đạt 5,5 triệu giạ (cao nhất 9 tuần), HRW đạt 4,1 triệu giạ (cao nhất 3 tuần), SRW đạt 3,3 triệu giạ (cao nhất 10 tuần), trong khi durum giảm 0,4 triệu giạ, xuống mức thấp nhất trong 7 tháng.

4. Doanh số xuất khẩu ngô Mỹ tuần qua đạt 75,7 triệu giạ, vượt gần 5 triệu giạ so với mức dự báo cao nhất, trong đó Mexico chiếm gần một nửa tổng lượng mua. Đây là mức cao nhất kể từ cuối tháng 10/2024, đưa tổng lũy kế lên 1,014 tỷ giạ, tăng 74,7% so với cùng kỳ năm trước.

5. Trong tuần kết thúc ngày 18/9/2025, xuất khẩu ngô của Mỹ đạt 1,923 nghìn tấn, vượt xa dự báo và cao hơn nhiều so với mức trung bình. Lúa mì đạt 540 nghìn tấn, ở mức khá tích cực, trong khi đậu tương chỉ đạt 725 nghìn tấn, cho thấy sức mua còn yếu. Khô đậu đạt 147 nghìn tấn, vượt dự báo, trong khi dầu đậu đạt 53 nghìn tấn, chủ yếu nhờ giao dịch từ Hàn Quốc và Venezuela.

IV. NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP

1. Thị trường ca cao vừa xuất hiện tín hiệu đảo chiều yếu tại vùng hỗ trợ của mô hình nêm giảm, nhưng chưa được xác nhận khi giá không vượt qua đỉnh hai phiên trước. Phe bán tiếp tục chiếm ưu thế, đẩy giá lùi về lại vùng hỗ trợ. Hiện chưa có điểm mua rõ ràng cho đến khi hình thành nến tín hiệu mới kèm xác nhận, sớm nhất có thể vào đầu tuần tới. Về tâm lý, lực mua còn yếu do kháng cự phía trên khá mạnh, khiến các nhịp hồi phục nhiều khả năng sẽ sớm gặp áp lực bán.

2. Thị trường cà phê ghi nhận tín hiệu nến tăng nhấn chìm khi lực mua bảo vệ thành công đường trung bình 50 ngày, gợi ý khả năng hình thành điểm đảo chiều. Tuy nhiên, diễn biến tiếp theo chưa xác nhận được tín hiệu này, khiến mô hình chưa hoàn chỉnh. Xét về rủi ro – lợi nhuận, tỷ lệ chỉ khoảng 1:1 với điểm dừng lỗ dưới vùng đảo chiều và mục tiêu tại đỉnh lịch sử, điều này chưa thật sự hấp dẫn. Về tâm lý, phe mua đang nỗ lực giành lại ưu thế, nhưng thiếu sự tiếp nối để củng cố niềm tin, do đó cần kiên nhẫn chờ tín hiệu đảo chiều rõ ràng hơn.

3. Các vùng trồng cà phê của Brazil đã đón nhận những cơn mưa kịp thời ngay trong ngày đầu tiên của mùa xuân. Theo số liệu của INMET, lượng mưa trong 5 ngày qua đạt khoảng 30mm. Dự báo từ CPTEC và ECMWF cho thấy trong 7 ngày tới, khu vực này có thể tiếp tục nhận thêm 10–20mm mưa, hỗ trợ tích cực cho mùa vụ.