MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Khủng hoảng bất động sản Trung Quốc chạm mức thấp mới với việc Evergrande bị hủy niêm yết

Việc China Evergrande Group bị hủy niêm yết đánh dấu một cột mốc ảm đạm đối với ngành bất động sản của quốc gia này, hiện đang ở năm thứ tư của tình trạng tê liệt và tiếp tục đè nặng lên nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Công ty, từng là nhà phát triển lớn nhất Trung Quốc tính theo doanh số, sẽ bị xóa khỏi sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào ngày 25 tháng 8, một năm rưỡi sau khi cổ phiếu bị đình chỉ giao dịch và gần 16 năm kể từ khi công ty có trụ sở tại Quảng Châu này được niêm yết.

Việc hủy niêm yết diễn ra khi các bên thanh lý đang rà soát sổ sách tiết lộ rằng gánh nặng nợ của nhà phát triển này hiện vào khoảng 350 tỷ đô la Hồng Kông (45 tỷ đô la Mỹ), lớn hơn nhiều so với những gì đã được công bố trước đó.

Các bên thanh lý đã đưa ra một đánh giá nghiêm khắc sau hơn một năm rà soát bảng cân đối kế toán và mạng lưới pháp nhân của công ty, cho rằng khả năng thực hiện một kế hoạch tái cấu trúc toàn diện là “ngoài tầm với.” Từng là biểu tượng của thời kỳ bùng nổ bất động sản tại Trung Quốc, sự sụp đổ của Evergrande cho thấy sự mong manh của thị trường, nơi niềm tin người tiêu dùng suy giảm, tình trạng dư cung và gánh nặng nợ gia tăng đã khiến các nỗ lực phục hồi bất động sản bị đình trệ.

“Đây là một khoảnh khắc mang tính biểu tượng đối với ngành bất động sản Trung Quốc đại lục,” Kenny Ng, chiến lược gia tại China Everbright Securities International, cho biết. Sự sụp đổ nghiêm trọng này “chắc chắn sẽ để lại ký ức sâu đậm cho tất cả các nhà đầu tư trên thị trường.”

Sự sụp đổ của Evergrande cho đến nay là lớn nhất trong cuộc khủng hoảng đã kéo giảm tăng trưởng kinh tế Trung Quốc và khiến số lượng kỷ lục các nhà phát triển rơi vào tình trạng khó khăn. Công ty này, lần đầu vỡ nợ trái phiếu bằng USD vào tháng 12/2021, từng là nhà phát triển lớn nhất cả nước tính theo doanh số và có giá trị vốn hóa hơn 50 tỷ USD vào năm 2017 khi đạt đỉnh.

Bất chấp các biện pháp kích thích của chính phủ, doanh số bán bất động sản năm nay vẫn ảm đạm, khiến các nhà phân tích, bao gồm cả UBS Group AG, phải lùi dự báo thời điểm phục hồi sang nửa cuối năm 2026. Dữ liệu của China Real Estate Information Corp. cho thấy doanh số bán nhà mới của 100 nhà phát triển lớn nhất đã giảm hơn 20% trong hai tháng liên tiếp.

Những lời kêu gọi tăng cường hỗ trợ chính sách cho thị trường nhà ở ngày càng gia tăng khi đà suy thoái kéo dài. Tuy vậy, Bộ Chính trị Đảng Cộng sản Trung Quốc đã không bổ sung các biện pháp kích thích bất động sản trong cuộc họp tháng trước, sau khi nền kinh tế nước này chống chịu tốt hơn dự kiến trước tác động của thuế quan từ Mỹ.

Evergrande không đơn độc trong làn sóng sụp đổ. Hôm thứ Hai, China South City Holdings Ltd. đã bị Tòa án Tối cao Hồng Kông ra lệnh thanh lý sau khi không nhận đủ sự ủng hộ từ các chủ nợ cho đề xuất tái cấu trúc của mình.

Các tòa án Hồng Kông đã ban hành ít nhất sáu lệnh giải thể đối với các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc kể từ khi cuộc khủng hoảng bắt đầu vào năm 2021. Việc thanh lý Evergrande vẫn là phức tạp nhất và đóng vai trò như một bản hướng dẫn cho các nhà phát triển khác đang trải qua cùng quy trình.

Khoảng 150 tỷ USD nợ của các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc đã rơi vào tình trạng khó khăn. Tồi tệ hơn, số lượng các doanh nghiệp xây dựng dù đã đạt được những cột mốc quan trọng trong các đề xuất tái cấu trúc lại đang quay trở về điểm xuất phát ngày càng gia tăng. Sunac China Holdings Ltd. đã trở thành nhà phát triển lớn đầu tiên ở Trung Quốc theo đuổi kế hoạch tái cấu trúc nợ lần thứ hai.

Cuộc truy tìm của các bên thanh lý

Việc thanh lý Evergrande là một nhiệm vụ to lớn khi công ty này bao gồm 3.000 pháp nhân ở nhiều khu vực pháp lý, cũng như khoảng 1.300 dự án đang được phát triển tại hơn 280 thành phố, theo các bên thanh lý. Họ đã tiếp quản hơn 100 công ty liên quan đến tập đoàn này với tổng giá trị 27 tỷ đô la Hồng Kông.

Ngoài ra còn có 3.000 dự án thuộc mảng quản lý bất động sản niêm yết tại Hồng Kông là Evergrande Property Services Group Ltd. Các chủ nợ đặc biệt chú ý đến việc xử lý mảng này, vì nó “đại diện cho một nguồn giá trị tiềm năng rất lớn” và đang được dành “mức độ ưu tiên cao nhất” về sự quan tâm, theo các bên thanh lý cho biết.

Các bên thanh lý cho biết việc hiện thực hóa tài sản cho đến nay vẫn còn “khiêm tốn” ở mức 255 triệu đô la Mỹ. Khoảng 167 triệu đô la Mỹ đã được “chuyển ngược” và liên kết với Evergrande, tuy nhiên các bên liên quan không nên giả định rằng toàn bộ số tiền này sẽ khả dụng cho công ty do cấu trúc sở hữu phức tạp, họ cho biết.

Một phân tích trước đây của Deloitte ước tính tỷ lệ thu hồi cho các chủ nợ không có bảo đảm ở nước ngoài của Evergrande chỉ ở mức 3,53%.

“Thông báo về việc hủy niêm yết Evergrande có thể gây thêm áp lực lên cổ phiếu các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc đại lục vẫn đang giao dịch,” ông Ng cho biết. “Đây là một bài học cho các nhà đầu tư, cảnh báo họ nên dành nhiều thời gian hơn để hiểu về hoạt động kinh doanh của một công ty khi lợi nhuận đang tăng quá nhanh và để nghiên cứu những thay đổi chính sách.”