Không phải VN-Index, đây mới là chỉ số phản ánh đúng thị trường hơn?

Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, chuyên gia chiến lược đầu tư SSI Research, cho biết VN-Index không đại diện cho diễn biến chung của thị trường.

Hiện nay, diễn biến của chỉ số chịu ảnh hưởng 30-40% từ nhóm Vingroup. Ông Hiếu cho rằng hiện tại chỉ số VN30 phù hợp hơn để đánh giá thị trường. Chỉ số này được quản lý bởi Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE) và thường xuyên thay đổi tỉ trọng, có nguyên tắc về mức trần, vốn hóa của một nhóm cổ phiếu. Chính vì vậy, nhóm Vingroup sẽ chịu mức trần tác động lên rổ chỉ số VN30.

Trong khi đó, VN-Index không có các kỳ cơ cấu và chỉ đơn giản là một chỉ số trung bình dựa trên tỉ trọng vốn hóa.

Chỉ số này bị thiên lệch về nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Dựa trên phân tích dữ liệu lịch sử, chuyên gia SSI cho biết năm 2024 VN-Index diễn biến tương đồng với toàn thị trường.

Năm 2025 và 2026 độ rộng thị trường tập trung vào chiều giảm hoặc tăng dưới 10%, còn nhóm cổ phiếu họ Vingroup lại nằm trong số ít mã tăng mạnh kéo chỉ số đi lên. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư có cảm giác “VN-Index xanh nhưng tài khoản không tăng”.

Theo ông Hiếu, bối cảnh hiện tại cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn giao dịch trầm lắng và ảm đạm. Nhiều cổ phiếu có ảnh hưởng lớn tới tâm lý thị trường đang đi ngang trong biên độ hẹp, thanh khoản có xu hướng suy giảm.

“Thị trường đang chờ đợi thêm các tín hiệu mới, cả từ yếu tố vĩ mô lẫn triển vọng tăng trưởng”, ông nói.

Chuyên gia cho rằng thị trường vẫn còn cơ hội hướng tới các vùng đỉnh cao mới trong trung và dài hạn nếu tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và kỳ vọng kinh tế tăng trưởng 2 chữ số.