Không cần phải bán mạnh dự trữ ngoại hối, tỷ giá chỉ biến động trong ngắn hạn

Việc tăng lãi suất "một lèo" từ 0,5% lên 5,5% kể từ năm 2022 đến nay của Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đẩy tỷ giá và lãi suất trên thị trường Việt Nam tăng cao. Song theo Kirin Capital, với việc chỉ số đồng USD loanh quanh mốc 104-105 và khả năng (Fed) hạ cánh mềm trong thời gian tới, tỷ giá nghiêng về khả năng biến động trong ngắn hạn…

Báo cáo phân tích cách biến động tỷ giá khi đồng USD lập đỉnh được Kirin Capital công bố mới đây đã nhận định tỷ giá VND/USD đang là một trong những vấn đề bức bối của Việt Nam kể từ đầu năm đến nay.

Áp lực tỷ giá tăng kể từ năm 2022, Fed đã thực hiện lộ trình tăng lãi suất nhanh nhất trong lịch sử hoạt động từ 0,5% lên 5,5%. Điều này gây áp lực lên môi trường lãi suất toàn cầu, đồng thời đẩy đồng USD lên giá so với hầu hết các đồng tiền trên thế giới. Việt Nam đã buộc phải nâng lãi suất 2 lần cũng như sử dụng những công cụ gián tiếp trên thị trường tiền tệ để biến động tỷ giá trở lại trong nửa đầu năm 2023.

Sau giai đoạn tỷ giá ổn định, đồng VND đã biến động mạnh, đặc biệt trong những tháng đầu năm 2024 khi mức chênh lệch lãi suất của thị trường trong nước với các nước lớn trên thế giới không có dấu hiệu cải thiện do Fed vẫn ngập ngừng trong mỗi lần đề cập đến vấn đề hạ lãi suất. Đây có thể coi là nguyên nhân cốt lõi khiến ngân hàng nhà nước đau đầu trong việc điều hành chính sách tỷ giá. Hệ qua của việc hạ lãi suất điều hành giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong năm 2023 đã khiến cho tỷ giá USD/VND ngày càng tăng cao và quay trở lại vùng đỉnh ở mức 25.440 VND đổi 1 USD trên thị trường tự do, Kirin Capital nhận định.

Nguyên nhân thứ hai đẩy tỷ giá lên mức đỉnh trong thời gian vừa qua đến từ việc nhu cầu đồng USD tăng khi nền kinh tế phục hồi giao thương quốc tế sau giai đoạn chúng lại do cầu thế giới suy giảm. Cuối cùng, theo Kirin, một trong những yếu tố gây ảnh hưởng không nhỏ dẫn tới tình trạng như hiện nay nằm ở việc đấu cơ tỷ giá trên thị trường. Mặc dù trong giai đoạn vừa qua, ngân hàng nhà nước đã khởi động lại kênh tín dụng khi mạnh tay hút ròng hơn 170.000 tỷ đồng, song phản ứng từ thị trường lại không thực sự khả quan. Tỷ giá VND/USD qua các năm. Nguồn cung VND trên thị trường bị thắt chặt khiến lãi suất liên ngân hàng trung bình vượt 4%, nhưng mặt khác tỷ giá vẫn không có dấu hiệu hạ nhiệt khi mức chênh lệch giữa thị trường cho đến và tỷ giá các ngân hàng thương mại vẫn lớn. Nh...