Khi FPT Telecom rời khỏi bảng cân đối hợp nhất của FPT

Từ đầu năm 2026, doanh thu của FPT được dự báo sẽ "bốc hơi" gần 30% trên báo cáo tài chính. Tuy nhiên, đây không phải là một cuộc khủng hoảng vận hành mà thực chất là hệ quả từ việc thay đổi phương pháp hạch toán tại FPT Telecom sau khi cơ cấu cổ đông nhà nước có sự biến động lớn.

Sự tham gia của MPS có thể giúp FPT Telecom mở rộng cơ hội trong khu vực công, đồng thời củng cố vị thế trong các mảng như dữ liệu, trung tâm dữ liệu và nội dung số

Việc FPT Corporation không còn hợp nhất FPT Telecom vào báo cáo tài chính từ đầu năm 2026 đang trở thành tâm điểm chú ý, khi kéo theo sự thay đổi đáng kể về quy mô doanh thu và lợi nhuận trên sổ sách.

Theo cập nhật từ các đơn vị phân tích, kể từ ngày 1/1/2026, FPT sẽ chuyển FPT Telecom từ công ty con sang công ty liên kết, áp dụng phương pháp vốn chủ sở hữu thay vì hợp nhất toàn phần như trước.

Động thái này diễn ra sau khi Ministry of Public Security Vietnam tiếp nhận 50,2% cổ phần tại FPT Telecom, trong khi FPT hiện nắm giữ 45,66%. Khi tỷ lệ sở hữu giảm xuống dưới ngưỡng kiểm soát, doanh nghiệp không còn đủ điều kiện hợp nhất đơn vị này vào báo cáo tài chính.

Hệ quả là quy mô doanh thu sẽ thu hẹp đáng kể. Nếu tính theo số liệu năm 2025, doanh thu hợp nhất của FPT có thể giảm từ hơn 70.000 tỷ đồng xuống khoảng 50.600 tỷ đồng, tương đương mức giảm gần 28%. Lợi nhuận trước thuế cũng giảm khoảng 18%.

Tuy nhiên, đây chủ yếu là sự thay đổi mang tính kỹ thuật kế toán. Khi không còn hợp nhất, FPT sẽ không ghi nhận toàn bộ doanh thu và chi phí của FPT Telecom, mà chỉ phản ánh phần lợi nhuận tương ứng với tỷ lệ sở hữu thông qua khoản đầu tư vào công ty liên kết.

Vì vậy, dù các chỉ tiêu quy mô như doanh thu hay lợi nhuận trước thuế sụt giảm, lợi nhuận ròng – yếu tố phản ánh trực tiếp giá trị cho cổ đông – gần như không thay đổi.

Sự khác biệt này cho thấy “hình dáng” báo cáo tài chính có thể thay đổi đáng kể, trong khi năng lực sinh lời thực tế của doanh nghiệp vẫn được giữ nguyên.

Ở góc độ chiến lược, thay đổi cơ cấu sở hữu của FPT Telecom được kỳ vọng mở ra dư địa tăng trưởng mới. Với vai trò cổ đông chi phối, Bộ Công an có thể tạo điều kiện để doanh nghiệp tham gia sâu hơn vào các dự án hạ tầng số, dữ liệu và chuyển đổi số quy mô lớn.

Điều này không chỉ giúp FPT Telecom mở rộng không gian hoạt động trong khu vực công, mà còn củng cố vị thế ở các mảng trung tâm dữ liệu, nội dung số và nền tảng số. FPT vẫn duy trì vai trò quan trọng trong vận hành và định hướng chiến lược tại đơn vị này.

Bên cạnh đó, xu hướng siết chặt quản lý nội dung và bản quyền số cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với các nền tảng hợp pháp, tạo thêm động lực tăng trưởng trong hệ sinh thái.

Dù thay đổi cách ghi nhận khiến doanh thu “co lại” trên báo cáo, triển vọng tăng trưởng của FPT vẫn được duy trì. Dự báo năm 2026, doanh thu có thể đạt khoảng 78.800 tỷ đồng, tăng hơn 12%, trong khi lợi nhuận ròng ước đạt khoảng 10.600 tỷ đồng, tăng trên 13%.

Động lực chính tiếp tục đến từ mảng công nghệ, đặc biệt là xuất khẩu phần mềm và chuyển đổi số – những lĩnh vực đang đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Nếu điều chỉnh theo phương pháp mới (không hợp nhất FPT Telecom), doanh thu có thể giảm gần 30% so với cách ghi nhận cũ, nhưng tốc độ tăng trưởng vẫn được giữ nguyên trên nền số liệu đã điều chỉnh.