Khả năng kéo dài chu kỳ hàng hóa: dấu hiệu một “siêu chu kỳ” mới?

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu dần phục hồi sau giai đoạn thắt chặt tiền tệ, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường hàng hóa đang bước vào một chu kỳ tăng giá dài hạn mới, tương tự “siêu chu kỳ” từng diễn ra trong đầu những năm 2000. Tuy nhiên, cũng có ý kiến cảnh báo rằng đà tăng hiện tại phần lớn đến từ yếu tố cung ứng hạn chế và địa chính trị hơn là nhu cầu thực sự mở rộng.

1. DẤU HIỆU CỦA MỘT SIÊU CHU KỲ HÀNG HÓA

Theo dữ liệu của Bloomberg Commodity Index (BCOM) cập nhật đến ngày 11/10/2025, chỉ số hàng hóa tổng hợp đã tăng hơn 22% so với đầu năm, với nhóm năng lượng và kim loại công nghiệp là hai động lực chính. Trong khi đó, giá vàng duy trì trên 4.100 USD/ounce, dầu Brent giao tháng 12 đạt quanh 102 USD/thùng, còn đồng LME dao động gần 9.300 USD/tấn.

Các ngân hàng lớn như Goldman Sachs và J.P. Morgan đều duy trì nhận định rằng thị trường đang trong giai đoạn đầu của một chu kỳ hàng hóa mới, dự kiến kéo dài 5–10 năm, nhờ sự kết hợp giữa ba yếu tố:

- Đầu tư hạ tầng xanh (năng lượng tái tạo, xe điện, pin lưu trữ) thúc đẩy nhu cầu đồng, niken, bạc, bạch kim.

- Nguồn cung hạn chế do chi phí khai thác tăng và quy định môi trường siết chặt.

- Địa chính trị và phân mảnh chuỗi cung ứng khiến hàng hóa trở thành công cụ chiến lược.

Khả năng kéo dài chu kỳ hàng hóa: dấu hiệu một “siêu chu kỳ” mới?

Hình: Dữ liệu từ PricePedia (tháng 6/2025) cho thấy, giá hàng hóa tổng hợp tại châu Âu vẫn duy trì xu hướng cao hơn trung bình 5 năm, dù đã điều chỉnh nhẹ từ đỉnh 2022. Nhóm năng lượng biến động mạnh nhất, trong khi nhóm thực phẩm giữ mức tăng ổn định.

2. CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ HỖ TRỢ CHU KỲ MỚI

- Dữ liệu tháng 9/2025 của IMF cho thấy tăng trưởng GDP toàn cầu dự báo đạt 3,2% năm 2025, cao hơn mức trung bình 2,9% của năm trước. Đáng chú ý, Trung Quốc và Ấn Độ — hai nền kinh tế tiêu thụ hàng hóa lớn nhất — vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng lần lượt là 4,8% và 6,1%, củng cố nhu cầu nhập khẩu năng lượng và kim loại.

- Trong khi đó, Fed và ECB được dự báo sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất nhẹ vào quý I/2026, làm giảm chi phí vốn cho các doanh nghiệp khai khoáng, năng lượng và nông sản. Điều này có thể kéo theo dòng tiền quay lại thị trường hàng hóa sau hơn hai năm chịu áp lực thanh khoản.

3. NHỮNG RỦI RO VÀ NGHI NGỜ

Dù triển vọng tích cực, nhiều nhà kinh tế cảnh báo rằng chu kỳ hiện nay có thể không kéo dài như siêu chu kỳ 2002–2011. Một phần vì:

- Tăng trưởng sản xuất toàn cầu chưa phục hồi bền vững.

- Căng thẳng thương mại Mỹ–Trung và chính sách thuế mới của Washington với nhóm kim loại có thể kìm hãm thương mại hàng hóa.

- Các quỹ đầu tư hàng hóa (CTA, ETF) hiện nắm giữ vị thế mua ròng cao nhất trong 18 tháng, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh kỹ thuật nếu thị trường đảo chiều.

- Theo báo cáo của Bank of America ngày 10/10/2025, nếu chỉ số BCOM giảm xuống dưới mốc 120 điểm, xu hướng siêu chu kỳ sẽ tạm thời bị gián đoạn — đặc biệt trong kịch bản tăng trưởng Trung Quốc yếu hơn kỳ vọng.

4. TRIỂN VỌNG TRUNG HẠN

Trong 12 tháng tới, thị trường có khả năng tiếp tục giữ xu hướng giá hàng hóa cao, đặc biệt với năng lượng, đồng và bạc. Tuy nhiên, để xác nhận một “supercycle” thực sự, cần theo dõi thêm:

- Đầu tư mới vào khai khoáng toàn cầu (hiện vẫn thấp hơn 30% so với mức trung bình 2010–2014).

- Dòng vốn ETF hàng hóa (đã tăng hơn 18 tỷ USD từ đầu 2025, theo dữ liệu EPFR Global).

- Chính sách xuất khẩu của OPEC+ và Trung Quốc – hai đầu mối then chốt quyết định nguồn cung.

KẾT LUẬN

Dù vẫn còn sớm để khẳng định, các tín hiệu vĩ mô và địa chính trị hiện tại đang củng cố khả năng hình thành một siêu chu kỳ hàng hóa mới.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần duy trì chiến lược “TUÂN THỦ – KỶ LUẬT – QUẢN TRỊ VỐN CHẶT CHẼ”, ưu tiên theo dõi những nhóm hàng hóa gắn với quá trình chuyển đổi năng lượng và xu hướng tái cơ cấu chuỗi cung ứng toàn cầu.