MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

IDC - Ông lớn khu công nghiệp trở lại đường đua tăng trưởng, định giá còn rẻ hơn tiềm năng

Giá hiện tại (20/10/2025): 36,200 đồng/cp

Giá mục tiêu 12 tháng: 51,500 đồng/cp

🌏 TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

IDC hiện sở hữu 4.073 ha KCN, trong đó 2.341 ha đất thương phẩm, tỷ lệ lấp đầy trung bình 75%, và ~1.400 ha đất sẵn sàng cho thuê – thuộc nhóm lớn nhất ngành.

Bên cạnh đó, công ty còn nắm giữ 2 nhà máy thủy điện (114 MW) và 2 trạm biến áp (418 MVA) đang vận hành, mang lại nguồn thu ổn định chiếm 38% doanh thu và đóng góp ~10% lợi nhuận gộp mỗi năm.

🧭 LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CHÍNH

1. Làn sóng FDI tiếp tục chảy mạnh vào Việt Nam

Việt Nam duy trì chính sách ngoại giao linh hoạt, chi phí nhân công – thuê đất thấp, vị trí địa lý gần Trung Quốc, và được hưởng lợi từ xu hướng “China +1”.

IDC sở hữu KCN cả hai miền, giúp đa dạng hóa khách thuê (ít phụ thuộc Trung Quốc), hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn FDI Đông Á và Mỹ dịch chuyển sang Việt Nam.

2. Mở rộng mạnh quỹ đất khu công nghiệp – động lực tăng trưởng trung hạn

Trong 2025, IDC được chấp thuận 4 KCN mới gồm:

→ Tổng cộng ~700 ha đất mới, nâng tổng quỹ đất sẵn sàng cho thuê lên 1.428 ha, phân bổ đồng đều cả hai miền.

Với giá thuê tăng bình quân 5–10%/năm, IDC dự kiến cho thuê 110 ha năm 2025 và 170 ha năm 2026, giúp doanh thu và lợi nhuận phục hồi mạnh từ 2026 trở đi.

3. Dòng tiền ổn định từ mảng điện năng – “phần nền” cho định giá

IDC có 2 nhà máy thủy điện (Đắk Mi 3 và Srok Phu Miêng, tổng công suất 114 MW).

Doanh thu mảng điện năm 2025F ước 3.807 tỷ đồng (+13% YoY), dự kiến tăng trung bình ~9–10%/năm đến 2029.

4. Mảng bất động sản dân dụng bắt đầu tạo dư địa mới

IDC đang sở hữu ~79 ha đất dân dụng (Đồng Nai, Long An, Cần Thơ, Hà Nam).

Kế hoạch phát triển 5.000 căn nhà ở xã hội (NOXH) tại Đồng Nai trong Q3/2025, đồng thời chuẩn bị mở rộng thêm 30.000 căn tại Tiền Giang, 5.000 căn tại Hải Phòng và 7.000 căn tại Ninh Bình.

→ Dòng sản phẩm NOXH gắn liền với KCN giúp IDC mở rộng hệ sinh thái hạ tầng – dân cư – năng lượng khép kín, tạo biên lợi nhuận cao và bền vững.

5. Cấu trúc tài chính lành mạnh – ROE cao vượt trội

IDC duy trì tỷ lệ D/E chỉ 0,21, EV/EBITDA 2025F 3,9x, phản ánh cấu trúc tài chính an toàn.

Dòng tiền mạnh từ mảng điện và BOT giúp IDC tự chủ vốn đầu tư mở rộng quỹ đất, giảm phụ thuộc vay nợ.

6. Định giá hấp dẫn, tiềm năng tăng giá còn rộng

Phương pháp định giá RNAV, giá trị hợp lý cổ phiếu 51.500 đồng/cp, tương ứng P/B mục tiêu 2,6x.

So với giá hiện tại 36.200 đồng, tiềm năng tăng giá lên tới +42%.

⚠️ RỦI RO CHÍNH