MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

HQC đổi cổ phiếu để "gỡ" nợ?

Địa ốc Hoàng Quân lên kế hoạch phát hành 50 triệu cổ phiếu riêng lẻ để hoán đổi nợ, với danh sách chủ nợ bao gồm nhiều cái tên trọng yếu, trong nỗ lực củng cố bảng cân đối tài chính.

Ông Trương Anh Tuấn – Chủ tịch HĐQT Hoàng Quân cũng nằm trong danh sách nhận cổ phiếu hoán đổi nợ

Địa ốc Hoàng Quân (HOSE: HQC) vừa thông qua nghị quyết quan trọng: phát hành riêng lẻ 50 triệu cổ phiếu để hoán đổi các khoản nợ phải trả, với tổng giá trị khoảng 500 tỷ đồng. Đáng chú ý, mức giá chào bán dự kiến này cao hơn đáng kể so với thị giá HQC đang neo ở 3.140 đồng/cổ phiếu (phiên 17/12).

Quyết định này thể hiện sự ưu tiên tuyệt đối của Hoàng Quân trong việc "chữa lành" bảng cân đối kế toán, giải quyết áp lực tài chính thay vì tập trung huy động vốn phục vụ tăng trưởng. Đây là động thái tái cấu trúc táo bạo nhằm giảm bớt gánh nặng nợ vay và cải thiện các chỉ số tài chính, dù phải chấp nhận pha loãng cổ phần.

Nội bộ và đối tác cùng nhận cổ phần

Danh sách chủ nợ tham gia đợt hoán đổi này hé lộ mối quan hệ chằng chéo giữa doanh nghiệp và các bên liên quan. Trong tổng số nợ được hoán đổi, một tỷ trọng lớn đến từ nội bộ:

Chủ tịch HĐQT Trương Anh Tuấn sẽ hoán đổi 236 tỷ đồng nợ để nhận 23,6 triệu cổ phiếu.

Bà Nguyễn Thị Diệu Phương (vợ ông Tuấn) nhận 3,3 triệu cổ phiếu tương ứng khoản nợ 33 tỷ đồng.

Các đối tác bên ngoài như Công ty CP Đầu tư Hải Phát (212 tỷ đồng nợ) và Công ty TNHH Tư vấn Thiết kế Xây dựng VDC cũng tham gia hoán đổi.

Việc các khoản vay cá nhân từ lãnh đạo chủ yếu phục vụ sản xuất – kinh doanh mà không phát sinh lãi suất đã giúp HQC giảm áp lực chi phí tài chính. Tuy nhiên, nghĩa vụ trả lãi từ các khoản hợp tác kinh doanh bên ngoài cho thấy gánh nặng tài chính vẫn hiện hữu, đặc biệt khi dòng tiền từ hoạt động cốt lõi không mấy khả quan.

Danh sách chủ nợ dự kiến được phát hành cổ phiếu riêng lẻ để hoán đổi nợ

Bức tranh kinh doanh ảm đạm

Mặc dù doanh thu thuần 9 tháng đầu năm đạt gần 51 tỷ đồng (tăng so với cùng kỳ), con số này vẫn khiêm tốn so với quy mô tài sản và lượng hàng tồn kho HQC đang nắm giữ. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 18 tỷ đồng nhưng lại giảm đáng kể.

Điểm đáng báo động nhất chính là lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm gần 306 tỷ đồng—một mức âm cao hơn nhiều so với cùng kỳ. Thực trạng này phản ánh một điều: dòng tiền từ hoạt động chính vẫn đang kiệt quệ.

Pha loãng vốn: Con dao hai lưỡi

Nếu thương vụ hoán đổi nợ thành công, nhóm chủ nợ sẽ nắm giữ gần 16% vốn điều lệ của Hoàng Quân. Điều này mang lại lợi ích rõ rệt là giảm nợ và cải thiện chỉ số nợ/vốn chủ sở hữu, tạo dư địa cân đối dòng tiền.

Tuy nhiên, mặt trái là cổ đông hiện hữu sẽ phải chấp nhận mức độ pha loãng cổ phần tương đối lớn. Kế hoạch này là tín hiệu tích cực về mặt quản trị rủi ro nhưng cũng là lời thú nhận về tình trạng căng thẳng dòng tiền hiện tại.

Giới chuyên gia nhận định, hiệu quả thực sự của chiến lược này sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng cải thiện doanh thu thực từ bán hàng và tiến độ xử lý hàng tồn kho. Nếu những nút thắt cốt lõi này không được tháo gỡ, việc giảm nợ qua phát hành cổ phiếu nhiều khả năng chỉ mang tính hỗ trợ tạm thời, khó lòng tạo ra nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng bền vững trong tương lai.