Hơn 40.000 tỷ đồng đổ vào trái phiếu chỉ trong 1 tháng, điều gì đang xảy ra?

Sau thời gian trầm lắng, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bất ngờ sôi động trở lại với hơn 40.000 tỷ đồng được huy động chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, đằng sau dòng tiền lớn này là những tín hiệu đáng chú ý về cơ cấu phát hành và áp lực đáo hạn đang gia tăng.

Theo dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến ngày 29/5/2026, thị trường ghi nhận 29 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 36.263 tỷ đồng, cùng 4 đợt phát hành ra công chúng trị giá 3.999 tỷ đồng. Lũy kế 5 tháng đầu năm, giá trị phát hành riêng lẻ đạt 107.018 tỷ đồng, trong khi lượng trái phiếu chào bán ra công chúng đạt 20.333 tỷ đồng.

Trong tháng 5, nhóm ngân hàng thương mại tiếp tục giữ vai trò dẫn đầu về phát hành trái phiếu. Techcombank đứng đầu với tổng giá trị 7.500 tỷ đồng, theo sau là MB với khoảng 7.150 tỷ đồng và BIDV với gần 3.700 tỷ đồng. Các lô trái phiếu phát hành chủ yếu có kỳ hạn từ 2 đến 10 năm, lãi suất dao động trong khoảng 8,3-8,6%/năm hoặc áp dụng cơ chế lãi suất thả nổi cộng biên độ.

Xếp thứ hai về quy mô phát hành là nhóm bất động sản với tổng giá trị khoảng 7.180 tỷ đồng, chiếm hơn 18% thị trường. Trong đó, Vinhomes là doanh nghiệp nổi bật khi huy động thành công 5.000 tỷ đồng thông qua ba lô trái phiếu riêng lẻ. Bên cạnh đó, CTCP Phát triển Bất động sản Văn Phú phát hành 180 tỷ đồng, còn Công ty Đầu tư Xây dựng Thái Sơn huy động 2.000 tỷ đồng.

Ở lĩnh vực năng lượng, Công ty Năng lượng Tái tạo Trung Nam phát hành hơn 2.100 tỷ đồng trái phiếu. Nhóm tài chính tiêu dùng cũng ghi nhận hoạt động huy động vốn đáng chú ý với tổng giá trị 1.000 tỷ đồng, trong đó F88 phát hành 300 tỷ đồng, EVF phát hành 550 tỷ đồng và Home Credit Việt Nam phát hành 150 tỷ đồng. Đại diện duy nhất của nhóm tiện ích là CTCP Đầu tư Scommerce với giá trị phát hành 580 tỷ đồng.

Tính đến cuối tháng 5/2026, các doanh nghiệp đã thực hiện mua lại trước hạn khoảng 19.780 tỷ đồng trái phiếu, giảm 9% so với cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, áp lực thanh toán vẫn hiện hữu khi khối lượng trái phiếu đáo hạn trong 7 tháng cuối năm 2026 được ước tính lên tới 141.908 tỷ đồng.

Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong tháng 5 đạt 120.129 tỷ đồng, tương ứng bình quân 6.006 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 8,3% so với mức bình quân của tháng trước.

Diễn biến phát hành sôi động của nhóm ngân hàng và doanh nghiệp đầu ngành cho thấy trái phiếu doanh nghiệp vẫn là kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng của nền kinh tế. Tuy nhiên, áp lực đáo hạn lớn trong nửa cuối năm 2026 vẫn là thách thức đáng kể đối với nhiều tổ chức phát hành.