Hòa Phát kiếm nghìn tỷ nhưng áp lực nợ vay ngày càng lớn

Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 với kết quả tăng trưởng mạnh khi doanh thu thuần đạt gần 52.900 tỷ đồng, tăng khoảng 47% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế vượt 9.055 tỷ đồng, tăng gần 171% – thuộc nhóm quý tăng trưởng cao nhất nhiều năm qua.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi cải thiện nhờ sản lượng thép tiêu thụ tăng, giá bán thuận lợi và tối ưu chi phí, giúp biên lợi nhuận gộp tăng từ 14% lên gần 16%. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là nguồn thu tài chính tăng đột biến lên gần 5.938 tỷ đồng, gấp hơn 13 lần cùng kỳ, chủ yếu nhờ gần 4.915 tỷ đồng lãi từ chuyển nhượng các khoản đầu tư, cho thấy một phần lớn lợi nhuận đến từ hoạt động thoái vốn thay vì hoàn toàn từ sản xuất kinh doanh.

Trong khi đó, áp lực tài chính của Hòa Phát ngày càng lớn khi chi phí lãi vay trong quý lên tới hơn 1.333 tỷ đồng, tương đương khoảng 15 tỷ đồng mỗi ngày, do tổng dư nợ vay và thuê tài chính đã tăng lên gần 90.600 tỷ đồng, phần lớn là nợ ngắn hạn.

Tập đoàn hiện vẫn phải vay vốn lớn để triển khai siêu dự án Dung Quất 2, đồng thời sau khi dự án vận hành toàn bộ công suất, chi phí lãi vay không còn được vốn hóa mà sẽ ghi nhận trực tiếp vào kết quả kinh doanh, làm gia tăng áp lực lợi nhuận trong thời gian tới.

Ngoài ra, Hòa Phát vẫn duy trì mức đầu tư lớn với chi phí xây dựng cơ bản dở dang hơn 10.328 tỷ đồng và dòng tiền đầu tư âm gần 2.921 tỷ đồng. Dù Dung Quất 2 được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng dài hạn, đặc biệt ở mảng thép cuộn cán nóng (HRC), doanh nghiệp vẫn phải đối mặt nhiều thách thức như áp lực khấu hao, hàng tồn kho hơn 43.500 tỷ đồng, các khoản phải thu tăng mạnh, cùng rủi ro từ thị trường bất động sản, cạnh tranh thép Trung Quốc và xu hướng bảo hộ thương mại toàn cầu.

Hiện Hòa Phát được đánh giá đang ở giai đoạn vừa mở rộng quy mô mạnh mẽ, vừa phải cân bằng giữa lợi nhuận, dòng tiền và gánh nặng nợ vay rất lớn.