MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Hiệu ứng Tháng Giêng và kỳ vọng cho quý 1/2026

Hiệu ứng tháng Giêng (January Effect) là một hiện tượng được nhắc đến trong thị trường chứng khoán, mô tả việc giá cổ phiếu – đặc biệt là cổ phiếu vốn hóa nhỏ – có xu hướng tăng mạnh trong tháng 1 so với các tháng còn lại trong năm.

Hiệu ứng này thường xảy ra với các quỹ nước ngoài, khi các quỹ này chốt lời danh mục để hưởng thưởng theo kết quả đầu tư, chốt lỗ danh mục để tối ưu về thuế vào dịp cuối năm và chỉ phân bổ thêm vốn/ cơ cấu lại danh mục vào tháng 1. Với một số nhà đầu tư cá nhân, hiệu ứng tháng Giêng đến từ việc họ gia tăng danh mục đầu tư vào đầu năm sau khi tích luỹ được trong cả năm liền trước và sau khi chi tiêu vào dịp lễ Tết cuối năm.

Hiện tượng này hiện không còn quá rõ ràng nhưng vẫn được quan sát và nghiên cứu trong các giáo trình về đầu tư. Tại Việt Nam, theo quan sát của tác giả, với cùng logic suy luận ở trên và với việc đa số nhà đầu tư vào thị trường cổ phiếu là nhà đầu tư cá nhân, hiện tượng tháng Giêng sẽ rơi vào tháng Giêng âm lịch.

1. Hiệu ứng tháng Giêng, như đã phân tích ở trên

2. Phản ánh trước kì vọng TTCK Việt Nam sẽ đáp ứng các tiêu chuẩn về mặt kĩ thuật (tháng 3/2026) để được nâng hạng FTSE chính thức

3. Áp lực tỉ giá có thể được giảm bớt bởi: FED đã giảm lãi suất và các chỉ số về lạm phát của Mỹ thấp hơn dự báo tạo thuận lợi cho việc giảm lãi suất hơn 1 lần vào 2026

4. Áp lực về lãi suất tăng chỉ có tính thời điểm và tính chu kì (vào mỗi cuối năm) sẽ qua đi vào đầu năm khi huy động luôn dễ dàng hơn sau Tết Nguyên Đán.

Cuối cùng, tác giả cho rằng: sự kiện thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng là một sự kiện lớn và tác động của nó sẽ được phản ánh vào giá cổ phiếu dần theo từng giai đoạn, với giai đoạn đầu tiên là trong năm 2025, giai đoạn 2 là 3/2026, giai đoạn 3 là 9/2026 (với việc các quỹ mua vào chính thức SAU khi TTCK Việt Nam nâng hạng) và các giai đoạn sau (như hướng tới việc nâng hạng MSCI).

Năm 2025, chỉ số VN-Index có mức tăng, tuy ấn tượng, nhưng tác giả nhận xét là chưa phản ánh đúng bản chất của thị trường, do ảnh hưởng bởi cổ phiếu VIC và các cổ phiếu liên quan, theo hiệu ứng của outliers (outlier là giá trị khác biệt bất thường so với phần lớn dữ liệu còn lại). Tác giả nhận xét dư địa cho các cổ phiếu tăng giá vẫn còn trong năm 2026 theo dòng sự kiện của việc nâng hạng còn chưa kết thúc, và riêng trong quý 1/2026, chúng ta có thể kì vọng thị trường "dễ thở" với bốn lý do ở trên.