Hiệu suất tụt dốc, Dòng vốn đang "ẩn mình"

Đà sụt giảm gần 8,6% từ đỉnh lịch sử của VN-Index tháng 10/2025 đã khiến đa số quỹ đầu tư thua lỗ, thúc đẩy hành động nâng tỷ trọng tiền mặt để phòng thủ. Sự thận trọng này đi kèm với lực rút ròng kỷ lục từ nhà đầu tư và sự tái cơ cấu danh mục mạnh mẽ, khi các quỹ đồng loạt mua ròng FPT/MSN và bán mạnh nhóm ngân hàng/HPG.

Tháng 10/2025 trở thành phép thử dữ dội khi VN-Index rơi mạnh từ đỉnh lịch sử, cuốn theo kết quả âm của phần lớn quỹ đầu tư. Trước làn sóng rủi ro gia tăng, nhiều quỹ lớn lập tức thu hẹp vị thế và đẩy mạnh phòng thủ bằng việc nâng tỷ trọng tiền mặt.

VN-Index trải qua một tháng 10/2025 đầy sóng gió khi thị trường liên tục dồn dập thông tin lớn: từ việc FTSE đưa Việt Nam vào danh sách nâng hạng cho tới mùa công bố kết quả kinh doanh quý III. Sau khi chạm đỉnh lịch sử 1.794,58 điểm ngày 14/10, chỉ số quay đầu giảm mạnh và kết tháng ở 1.639,65 điểm—bốc hơi gần 155 điểm (-8,6%) từ đỉnh và giảm 1,33% so với tháng trước.

Dữ liệu FiinTrade cho thấy phần lớn các quỹ đầu tư khó tránh khỏi thiệt hại: 51/73 quỹ ghi nhận thua lỗ trong tháng. Điểm sáng hiếm hoi thuộc về nhóm ETF bám theo VNDiamond và VN30 nhờ mức tăng tương ứng 2% và 1,2%, được dẫn dắt bởi các cổ phiếu như VJC, FPT, MWG, PNJ.

Dù vậy, tính chung 10 tháng đầu năm, nhóm quỹ cổ phiếu vẫn giữ được mức sinh lời bình quân 20,4%. Song nghịch lý xuất hiện khi dòng vốn lại rút ròng hơn 29.800 tỷ đồng khỏi các quỹ cổ phiếu và trái phiếu—tăng tới 75,3% so với cùng kỳ. Tính đến ngày 31/10, tổng tài sản ròng của 98 quỹ đạt hơn 274.000 tỷ đồng, tăng 7,9% so với cuối 2024.

Áp lực rút vốn tập trung vào các quỹ lớn như Fubon FTSE Vietnam ETF (-9.143 tỷ đồng), VEIL (-5.996 tỷ đồng), Tianhong VN (-3.522 tỷ đồng)… phản ánh tâm lý phòng thủ lan rộng trên toàn bộ thị trường.

Đáng chú ý, hành vi phân bổ tài sản của các quỹ thay đổi rõ rệt. Có tới 25/36 quỹ mở cổ phiếu nâng tỷ trọng tiền mặt trong tháng 10—một bước ngoặt so với xu hướng giảm tỷ trọng tiền trong tháng 9. Tâm lý thận trọng trước rủi ro điều chỉnh ngắn hạn khiến nhiều quỹ lớn tăng mạnh lượng tiền dự phòng: DCDS nâng từ 12,9% lên 16,4%; VEOF từ 4,7% lên 15,2%; VCBF-BCF từ 7,5% lên 9,6%...

Về giao dịch, FPT dẫn đầu nhóm mua ròng theo khối lượng, nhờ PYN Elite gom gần 17 triệu cổ phiếu. MSN tiếp tục duy trì sức hút khi có tới 25 quỹ mua vào, chủ yếu từ nhóm quỹ mở như VLGF, DCDS, VEOF, VFMVSF. IJC cũng trở thành điểm đến đáng chú ý khi thu hút lực mua của 10 quỹ trong nước.

Ở chiều bán ròng, áp lực tập trung vào nhóm tài chính: MBB, CTG, TCB bị bán mạnh bởi các ETF mô phỏng VNDiamond. Bên cạnh đó, HPG cũng chịu đợt xả hàng lớn trong tháng, chủ yếu đến từ nhóm Dragon Capital và các ETF ngoại.