Hiện tượng "call margin" trở lại?

Theo chuyên gia Chứng khoán An Bình (ABS) nguyên nhân lớn nhất khiến thị trường giảm mạnh trong vài phiên gần đây là áp lực call margin tăng lên. Lực bán thực tế đã xuất hiện từ ngày 20/7 khi nhiều tài khoản chạm ngưỡng gọi ký quỹ và tiếp tục lan rộng sang phiên 21/7.

Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là thị trường hiện chủ yếu mới ở giai đoạn call margin, tức nhà đầu tư được yêu cầu bổ sung tài sản hoặc giảm tỷ trọng. Chưa xuất hiện tình trạng force sell (bán giải chấp bắt buộc) trên diện rộng như nhiều người đang lo ngại.

Một điểm khá bất ngờ là áp lực margin lần này lại đến chủ yếu từ các tài khoản lớn như tổ chức trong nước, cổ đông lớn hoặc chủ doanh nghiệp. Trong khi đó, thanh khoản thị trường đã ở mức thấp suốt nhiều tháng cho thấy phần lớn nhà đầu tư cá nhân không còn sử dụng đòn bẩy quá cao như trước.

Theo vị chuyên gia, các nhà đầu tư lớn thường chủ động hơn trong việc xử lý margin. Khi nhận thông báo gọi ký quỹ, họ có thể nộp thêm tiền hoặc bán bớt cổ phiếu để đưa tỷ lệ vay về mức an toàn, thay vì rơi ngay vào trạng thái bị bán giải chấp.

Đúng là việc nhiều tài khoản lớn cùng bị call margin khiến không ít người nhớ đến giai đoạn năm 2022. Tuy nhiên, điểm giống nhau chỉ nằm ở hiện tượng sử dụng đòn bẩy tài chính.