Hàng không vào chu kỳ tăng mới?

Giá nhiên liệu bay Jet A1 liên tục neo ở mức đỉnh lịch sử đang giáng đòn nặng nề vào biên lợi nhuận của các hãng bay. Thế nhưng, trong khi đám đông hoảng loạn nhìn vào các chi phí ngắn hạn, dòng tiền mập trên thị trường chứng khoán đã âm thầm hoàn tất vị thế gom mua để đón đầu một chu kỳ bùng nổ mới.

Dù chịu áp lực lớn từ giá nhiên liệu và biến động địa chính trị, nhóm cổ phiếu hàng không vẫn được đánh giá đang tiến gần một chu kỳ tăng trưởng mới nhờ nhu cầu vận tải phục hồi mạnh và kỳ vọng từ hạ tầng sân bay.

Sau giai đoạn tăng nóng của nhiều nhóm cổ phiếu dẫn dắt, thị trường bắt đầu xuất hiện dòng tiền tìm kiếm những ngành còn dư địa tăng trưởng dài hạn. Trong bức tranh đó, hàng không đang trở thành cái tên được nhắc tới nhiều hơn.

Quý I và những tháng đầu năm 2026, ngành hàng không đối mặt cú sốc không nhỏ khi giá nhiên liệu Jet A1 tăng vọt do căng thẳng địa chính trị. Với đặc thù nhiên liệu chiếm tới 40-60% tổng chi phí vận hành, áp lực này nhanh chóng bào mòn biên lợi nhuận của các hãng bay.

Tuy nhiên, nghịch lý nằm ở chỗ kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp lớn trong ngành vẫn khá tích cực.

Vietnam Airlines ghi nhận doanh thu hợp nhất hơn 37.500 tỷ đồng trong quý I, lợi nhuận sau thuế vượt 4.500 tỷ đồng. Hãng khai thác gần 43.000 chuyến bay và phục vụ hơn 6,9 triệu lượt khách, tăng mạnh so với cùng kỳ.

Trong khi đó, Vietjet tiếp tục duy trì đà tăng trưởng với doanh thu hợp nhất hơn 21.000 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế vượt 1.100 tỷ đồng. Hãng hiện khai thác 186 đường bay, trong đó mạng bay quốc tế tiếp tục mở rộng mạnh sang thị trường Trung Quốc và châu Á.

Ở mảng hạ tầng, ACV cũng ghi nhận quý kinh doanh cao nhất lịch sử dù phải trích lập lượng lớn dự phòng nợ xấu liên quan các hãng hàng không. Doanh nghiệp này vẫn đạt lợi nhuận sau thuế hơn 3.300 tỷ đồng trong quý đầu năm.

Theo giới phân tích, bức tranh lợi nhuận khả quan cho thấy nhu cầu vận tải hàng không đang hồi phục mạnh hơn dự báo, đặc biệt ở cả hai phân khúc nội địa và quốc tế.

Điểm đáng chú ý là nhiều doanh nghiệp đã bắt đầu chuẩn bị cho chu kỳ mở rộng mới.

Vietjet liên tục ký các thỏa thuận tỷ USD liên quan động cơ, tài chính và bảo dưỡng tàu bay với đối tác Mỹ. Trong khi đó, Vietnam Airlines đẩy mạnh kế hoạch mua thêm 50 máy bay Boeing 737-8 nhằm tăng năng lực khai thác khu vực nội địa và châu Á.

Riêng với ACV, sân bay Long Thành tiếp tục được xem là “quân bài chiến lược” có khả năng định hình lại triển vọng tăng trưởng của toàn ngành hàng không trong nhiều năm tới.

Theo các chuyên gia, điều khiến nhóm cổ phiếu hàng không hấp dẫn không chỉ nằm ở kết quả hiện tại mà còn ở tính chu kỳ đặc thù của ngành.

Lịch sử cho thấy thị trường thường không phản ánh dữ liệu hiện tại mà định giá trước khoảng 6 tháng. Điều đó lý giải vì sao nhiều giai đoạn sản lượng khách giảm theo mùa nhưng cổ phiếu hàng không lại tăng mạnh.

Dữ liệu nhiều năm cho thấy tháng 6 và cuối năm thường là thời điểm cổ phiếu hàng không có hiệu suất tốt, dù đây không phải giai đoạn cao điểm nhất về khách quốc tế.

Nguyên nhân là dòng tiền lớn thường đi trước chu kỳ lợi nhuận, tích lũy từ giai đoạn thị trường còn nghi ngờ để đón sóng tăng trưởng phía sau.

Ngoài ra, mùa du lịch nội địa hè cũng đóng vai trò “bộ đệm” quan trọng giúp duy trì công suất khai thác trong giai đoạn khách quốc tế chững lại.

Theo giới phân tích, thị trường hàng không Việt Nam hiện vẫn còn dư địa tăng trưởng dài hạn rất lớn nhờ nhu cầu đi lại tăng nhanh, tầng lớp trung lưu mở rộng và hệ thống hạ tầng mới đang dần hoàn thiện.

Tuy nhiên, đây vẫn là nhóm cổ phiếu biến động mạnh và nhạy cảm với giá dầu, tỷ giá cũng như các rủi ro địa chính trị toàn cầu.

Vì vậy, thay vì nhìn vào biến động ngắn hạn từng quý, nhiều chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần quan sát theo “đại chu kỳ” của ngành để tránh rơi vào những pha mua đuổi theo tâm lý đám đông.