Hancorp làm ăn ra sao sau 7 năm cổ phần hoá?

Nỗ lực tái cấu trúc và giảm dần tỷ trọng mảng xây lắp, song quỹ đất hạn chế còn lại là chưa đủ để Hancorp trở thành tên tuổi lớn trong mảng đầu tư bất động sản. Trong bối cảnh đó, các chỉ tiêu tài chính của thành viên Bộ Xây dựng ngày một khiêm tốn.

Theo đó, doanh thu tổng công ty mẹ Hancorp trong 9 tháng đầu năm đạt 766,4 tỷ đồng, giảm 10,1% và 36,9 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 108,4% so với cùng kỳ 2020 nhờ tiết giảm chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp.

Dù kết quả kinh doanh tăng trưởng là vậy, Hancorp mới chỉ hoàn thành 46,45% kế hoạch doanh thu và 41,6% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Hancorp tiền thân là doanh nghiệp Nhà nước thuộc Bộ Xây dựng được thành lập vào năm 1982. Tổng công ty chính thức được chuyển đổi sang mô hình cổ phần từ tháng 8/2014, song về bản chất vẫn gần như là một doanh nghiệp nhà nước, với tỷ lệ sở hữu của Bộ Xây dựng lên tới 98,83%.

Gần 7 năm sau cổ phần hóa, Hancorp đã có những chuyển biến nhất định.

Cụ thể, Tổng công ty vào cuối năm 2015 có 7 công ty con, 24 công ty liên kết và đầu tư vào 14 công ty khác, thì tới cuối tháng 9/2021, số lượng công ty liên kết giảm về còn 16, số lượng công ty con vẫn là 7, và đầu tư vào 18 công ty khác.

Cùng với đó, ban lãnh đạo Hancorp cũng đã có những nỗ lực tái cơ cấu mô hình kinh doanh, khi giảm bớt tỷ trọng xây lắp – lĩnh vực vốn có biên lợi nhuận thấp. Theo đó, tỷ trọng doanh thu xây lắp trong tổng doanh thu năm 2009 lên tới 65%, thì năm 2015 là 58%, giảm về 44% năm 2018 và còn 12,4% trong 9 tháng năm 2021. Ở chiều ngược lại, tỷ trọng doanh thu bất động sản tăng từ 5% năm 2009 lên 54,7% năm 2018 và đạt 31,4% xét 9 tháng năm 2021.

Dù vậy, hiệu quả kinh doanh vẫn là bài toán khó.

Năm ngoái, doanh thu công ty mẹ Hancorp chỉ đạt 853 tỷ đồng, lãi trước thuế 17,7 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 46% và 27% kế hoạch năm.

2020 là năm bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh COVID-19, là một năm khó khăn với toàn nền kinh tế, không riêng gì Hancorp. Nhưng số liệu thống kê từ báo cáo tài chính thể hiện thực trạng doanh thu/lợi nhuận Tổng công ty này đã liên tục suy giảm từ năm 2016. Tính toán của Nhadautu.vn cho thấy, xét trong giai đoạn 2015-2020, doanh thu và lãi trước thuế Hancorp lần lượt giảm 16,7%/năm và 3,6%/năm.

EPS giai đoạn 2015-2020 dao động từ 100-700 đồng cho thấy hiệu quả hoạt động không mấy tích cực của Hancorp, nếu so với các tập đoàn tư nhân cùng ngành.

Cuối năm 2020, phiên đấu giá 139,4 triệu cổ phiếu Hancorp của Bộ Xây dựng đã không thành công khi không có nhà đầu tư đăng ký mua. Trước đó, phiên IPO đấu giá 49,74 triệu cổ phần Hancorp (giá khởi điểm 10.200 đồng/CP) của Bộ Xây dựng vào năm 2014 cũng thất bại khi khối lượng đặt mua chỉ là gần 1,6 triệu cổ phần, tương đương thu về hơn 16 tỷ đồng.

Bên cạnh tình hình tài chính suy giảm, việc nhà đầu tư không mặn mà với cổ phiếu Hancorp còn đến từ tiềm năng tăng trưởng hạn chế của doanh nghiệp này khi không còn nhiều tài sản giá trị.

Hancorp còn lại gì “hậu” cổ phần hóa?

Như đã đề cập, với việc giảm tỷ trọng mảng xây dựng và tập trung mạnh vào lĩnh vực bất động sản, Hancorp sở hữu một dự án địa ốc nhỏ ở các địa phương như dự án hạ tầng khu dân cư Phước An, Long Thọ (Đồng Nai) quy mô 1.500 m2, tổng mức đầu tư 397 tỷ đồng; hay dự án Khu Đô thị mới ở Quế Võ (Bắc Ninh)...

Tài sản có giá trị lớn nhất của Hancorp phải kể đến Khu đô thị Ngoại giao đoàn có vị trí đắc địa bên mặt đường Võ Chí Công, quận Tây Hồ, Hà Nội. Theo quy hoạch, dự án quy mô 62,8ha, trong đó có khoảng 13,5ha xây dựng nhà ở cao tầng, hơn 20ha đất cơ quan, trụ sở đại sứ quán, các tổ chức quốc tế, và gần 29ha là đất các công trình xã hội.

Với quy mô lớn, tổng mức đầu tư cao, đại dự án Khu đô thị Ngoại giao đoàn được kỳ vọng là cú huých về doanh thu/lợi nhuận với Hancorp một khi được hoàn thành và cụ thể hóa thành dòng tiền trong tương lai. Mặt khác, nơi đây cũng được kỳ vọng sẽ trở thành khu đô thị kiểu mẫu đáng sống và là điểm nhấn của Thủ đô Hà Nội.

Dù vậy, sau khi được TP. Hà Nội chỉ định thực hiện dự án (năm 2012), Hancorp đã nhanh chóng "sang tay" một loạt lô đất thành phần cho nhiều nhà đầu tư thứ cấp, gồm cả các thành viên Hancorp.

Đơn cử, chủ đầu tư Tòa N01-T1 và N01-T5 là CTCP Đầu tư Lạc Hồng; Tòa N03-T1 có chủ là CTCP Thi công cơ giới xây lắp; hay tòa N04B do CTCP Đầu tư Xây dựng Bất động sản Landmark làm chủ đầu tư...

"Tay chơi" tích cực nhất tại KĐT Ngoại giao đoàn lại không phải là một thành viên Hancorp, mà là Taseco Group, với một loạt dự án thành phần là N01-T4, N02-T1, N03-T2, N03-T6, CC5A.

Với việc chuyển nhượng cho nhiều nhà đầu tư thứ cấp, Hancorp hiện chỉ còn quyền phát triển một số lô đất, trong đó có giá trị thương mại còn lại là dự án chung cư N01T6-T7 có diện tích 9.432m2, vốn đầu tư 2.858 tỷ đồng đang triển khai; Dự án khu nhà ở công vụ và thương mại N04 quy mô 21.501 m2, tổng mức đầu tư 834,36 tỷ đồng; Nhà ở cao tầng N01-T8 quy mô 4.946 m2, tổng mức đầu tư 951,23 tỷ đồng; lô N01-NG, N02-NG có diện tích 10.019m2; HH1 diện tích 8.658m2; CC3,4 diện tích 4.044m2...

Trong đó, khu đất N01T6-T7 hiện đang được triển khai với tên gọi thương mại Han Jardin, gồm 2 toà chung cư - thương mại cao cấp.

Theo tìm hiểu của Nhadautu.vn, đối tác "ruột" Taseco của Hancorp tiếp tục "đặt chỗ" và đã mua lại một phần dự án Han Jardin, theo hợp đồng chuyển nhượng ký ngày 24/3/2021.

Mặt khác, Taseco Land hồi đầu năm 2021 cũng ký với Hancorp hợp đồng tiền vay và thỏa thuận xử lý tiền cho vay.

Mối quan hệ chặt chẽ giữa nhóm Taseco và Hancorp không dừng lại ở đây. Trong lĩnh vực dịch vụ hàng không, trực tiếp Hancorp và Taseco hợp tác đầu tư vào dự án khai thác nhà ga quốc tế Đà Nẵng. Năm 2015, CTCP Đầu tư Xây dựng BĐS Lanmak (Hancorp nắm 27% vốn) cũng đã hợp tác với Taseco và các đối tác khác, thành lập CTCP Dịch vụ Hàng hoá Hàng không Việt Nam với vốn 250 tỷ đồng.