Giải ngân đầu tư công tăng gấp đôi chỉ trong 1 tháng - “siêu dòng tiền” đang chảy về đâu trong năm 2026?

1. Tháng 3/2026: Bước ngoặt của đầu tư công

Sau 2 tháng đầu năm khá chậm, tháng 3 đã ghi nhận một cú bứt tốc đáng chú ý:

- Tổng giải ngân 113.376 tỷ đồng hoàn thành 11,2% kế hoạch năm, so với tháng 2 tăng gấp đôi (từ ~5% → 11%)

Đây không đơn thuần là cải thiện tốc độ mà là tín hiệu xác nhận đầu tư công chính thức được “kích hoạt mạnh”

2. Quy mô kỷ lục: 1 triệu tỷ – chưa từng có trong lịch sử

- Tổng vốn ĐTC 2026: ~1.013.443 tỷ đồng

- Tăng thêm: >20.000 tỷ so với kế hoạch đầu năm

Đây là “liều kích thích tài khóa” lớn nhất từ trước đến nay trong bối cảnh chính sách tiền tệ bị hạn chế với áp lực tỷ giá & lạm phát gia tăng. Chính phủ buộc phải chuyển sang “tài khóa dẫn dắt tăng trưởng”

3. Phân hóa mạnh: Bắc tăng tốc - Nam vẫn tắc nghẽn

🔺 Miền Bắc - “đầu tàu tăng trưởng”

- Hải Phòng: 22,1%

- Lạng Sơn: 21,9%

- Quảng Ninh: 20,5%

- Hà Nội: 19,4%

Điểm chung là với hạ tầng sẵn sàng và sự quyết liệt giải ngân khiến miền Bắc đang trở thành “trung tâm hấp thụ vốn ĐTC”

🔻 Miền Nam - “nút thắt chưa tháo”

- TP.HCM: 10,9% (gần trung bình)

- Nhiều địa phương thấp hơn kỳ vọng

Nguyên nhân do giải phóng mặt bằng chậm và thiếu vật liệu như cát, đá,..Đây là điểm nghẽn lớn nhất của toàn hệ thống

4. Góc nhìn vĩ mô: Chính sách đã chuyển pha

Trước đây tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào tiền tệ (lãi suất, tín dụng) thì hiện tại tài khóa mở rộng trở thành trụ cột chính. Theo NQ16/2026/NQ-CP:

- Mục tiêu giải ngân: >95%

- Mục tiêu GDP: 8% – 10%

5. Nhưng rủi ro đang xuất hiện: Chi phí leo thang

Một biến số cực kỳ quan trọng là giá dầu trong nước ~33.000/lít (mức cao) có thể khiến chi phí vận chuyển tăng, giá vật liệu tăng và biên lợi nhuận của các nhà thầu bị co lại. Điều này có thể làm chậm tiến độ giải ngân trong các quý tới

6. Góc nhìn chuyên sâu: “Tiền đã có nhưng chưa chắc giải ngân được”

Vấn đề hiện tại không còn là thiếu vốn mà là khả năng triển khai thực tế bao gồm pháp lý, mặt bằng và vật liệu

7. Tác động tới thị trường chứng khoán

Nhóm hưởng lợi là các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng và vật liệu xây dựng (đá, cát, xi măng, thép), bất động sản khu công nghiệp nhưng cần lưu ý là cổ phiếu chỉ tăng mạnh khi dòng tiền giải ngân thực sự chảy vào doanh nghiệp

8. “Game đầu tư công 2026”: Không còn dễ ăn

Khác với giai đoạn trước không phải cứ “gắn mác đầu tư công” là tăng mà sẽ có phân hóa cực mạnh theo tiến độ thực tế

9. Kịch bản sắp tới

Khả năng cao trong Q2 - Q3 sẽ tăng tốc mạnh hơn với miền Bắc tiếp tục dẫn dắt còn miền Nam phụ thuộc vào việc tháo gỡ nguồn cung vật liệu

KẾT LUẬN: “Đầu tư công đã khởi động – nhưng cuộc chơi thật mới bắt đầu”

Một sự thật quan trọng là không phải tiền lớn là đủ mà phải giải ngân được mới tạo ra sóng. Hiện tại thì chính sách rất mạnh và quy mô đầu tư hạ tầng cũng rất lớn nhưng hiệu quả phụ thuộc vào triển khai thực tế

Nếu bài viết giá trị thì đừng quên Like & Share & Follow Quốc Việt để cập nhật những góc nhìn vĩ mô sắc bén nhất – nơi bạn không chỉ thấy chính sách… mà đi trước dòng tiền lớn đồng thời xác định doanh nghiệp có backlog & tiến độ tốt nhất, tránh những mã “ăn theo câu chuyện nhưng không có tiền thật”.