#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Giá Vàng: Chìa khóa ổn định tài khóa hay khởi đầu bất ổn mới?

Cơ chế này lại đơn giản đến mức khó tin. Hoa Kỳ nắm giữ khoảng 261 triệu ounce vàng của chính phủ, được định giá chính thức trên sổ sách là 42,22 đô la một ounce - một mức giá đã bị đóng băng từ những năm 1970.

Cơ chế của thuật giả kim hiện đại

Việc định giá lại vàng sẽ kích hoạt một chuỗi hành động phức tạp nhưng dễ hiểu trên toàn bộ bảng cân đối kế toán liên bang. Bộ Tài chính sẽ định giá vàng nắm giữ theo giá trị thị trường, đồng thời cấp chứng chỉ vàng mới cho Cục Dự trữ Liên bang. Đổi lại, Cục Dự trữ Liên bang sẽ ghi có vào Tài khoản Tổng hợp Kho bạc số dư đô la tương ứng - về cơ bản là tạo ra sức mua từ việc điều chỉnh kế toán.

Kết quả? Gần 990 tỷ đô la thanh khoản mới chảy vào kho bạc Kho bạc, sẵn sàng cho việc giảm nợ, tài trợ thâm hụt, hoặc đầu tư chiến lược như đề xuất thành lập quỹ đầu tư quốc gia. Không cần Quốc hội phê duyệt. Không vi phạm trần nợ công. Chỉ cần thừa nhận rằng giá trị của vàng đã thay đổi trong năm thập kỷ qua.

Tiền lệ lịch sử và thực tiễn quốc tế

Điều này không phải là chưa từng có tiền lệ. Đức đã định giá lại dự trữ vàng của mình vào những năm 1990. Ý cũng làm theo. Nam Phi cũng có những điều chỉnh tương tự. Ngay cả các nhà kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang cũng đã nghiên cứu cơ chế này, bằng chứng là các ghi chú nghiên cứu được lưu hành qua các kênh chính sách.

Điểm khác biệt của trường hợp Mỹ nằm ở quy mô. Việc định giá lại đồng tiền của Mỹ sẽ vượt xa những tiền lệ này, có khả năng gây ra hiệu ứng dây chuyền trên thị trường tài chính toàn cầu. Nó cũng thể hiện một điều gì đó sâu sắc hơn: một sự thừa nhận ngầm rằng vàng vẫn giữ được giá trị tiền tệ trong một kỷ nguyên được cho là thống trị bởi tiền tệ pháp định và thanh toán kỹ thuật số.

QE bóng tối: Tác động về tiền tệ

Có lẽ khía cạnh gây tranh cãi nhất liên quan đến bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang. Như cựu nhân viên Cục Dự trữ Liên bang New York Mark Cabana lưu ý, việc định giá lại vàng sẽ mô phỏng việc nới lỏng định lượng mà không cần thực hiện các hoạt động thị trường mở. Các khoản nợ của Fed sẽ tăng lên khi số dư tiền mặt của Kho bạc tăng vọt, cuối cùng chảy vào dự trữ ngân hàng hoặc các cơ chế mua lại đảo ngược.

Điều này thể hiện việc nới lỏng tiền tệ thông qua cửa sau - một sự mờ nhạt trong chính sách tài khóa - tiền tệ, thách thức ranh giới thông thường giữa trách nhiệm của Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang. Tính độc lập của chính sách tiền tệ, vốn đã được thử thách trong các biện pháp can thiệp thời đại đại dịch, sẽ phải đối mặt với những câu hỏi mới khi không gian tài khóa được mở rộng thông qua kế toán ngân hàng trung ương.

Phản ứng của thị trường và tính phản xạ

Đề xuất này tạo ra một động lực tự củng cố. Đầu cơ về việc định giá lại đẩy giá vàng lên cao hơn, làm tăng tiềm năng lợi nhuận bất ngờ từ việc định giá lại, từ đó tiếp tục thúc đẩy đầu cơ. Bitcoin và các tài sản thay thế khác có thể được hưởng lợi từ tính phản xạ tương tự, khi các nhà đầu tư đánh giá cao khả năng mở rộng tiền tệ hóa tài sản.

Tuy nhiên, thị trường cũng có thể bị ảnh hưởng. Việc đơn phương định giá lại đồng nội tệ có thể được hiểu là sự tuyệt vọng - một dấu hiệu cho thấy các công cụ tài khóa thông thường đã cạn kiệt. Nó có thể làm dấy lên nghi ngờ về độ tin cậy của đồng đô la hoặc báo hiệu rằng mối lo ngại về lạm phát đã bị đặt sau tính khả thi của chính sách tài khóa.

Kinh tế chính trị và tính toán chiến lược

Các động lực chính trị rất hấp dẫn. Gần 1 nghìn tỷ đô la trong không gian tài khóa mà không cần tăng thuế hay cắt giảm chi tiêu sẽ hấp dẫn mọi tầng lớp tư tưởng. Những người theo chủ nghĩa diều hâu về thâm hụt có thể hoan nghênh việc giảm nợ. Những người ủng hộ tăng trưởng có thể ủng hộ đầu tư cơ sở hạ tầng. Các nhà tư tưởng chiến lược có thể nhắm đến việc huy động vốn từ quỹ đầu tư quốc gia để cạnh tranh với các chính sách kinh tế của Trung Quốc.

Nhưng động thái này tiềm ẩn nhiều rủi ro. Các chủ nợ quốc tế có thể coi việc định giá lại là một hình thức kế toán sáng tạo hơn là một chính sách đúng đắn. Các đối tác thương mại có thể coi đây là hành vi thao túng tiền tệ bằng các phương thức khác. Tiền lệ tịch thu tài sản chính phủ có thể khuyến khích các biện pháp tương tự với các tài sản khác, từ đất đai đến quyền sử dụng phổ tần.

Con đường phía trước

Việc Bộ trưởng Tài chính Bessent ban đầu bác bỏ đề xuất này không ngăn cản các hành động trong tương lai. Môi trường chính trị thay đổi. Các ràng buộc tài chính đang thắt chặt. Những gì có vẻ phi truyền thống hôm nay sẽ trở nên thực tế vào ngày mai, đặc biệt là khi giá cả thị trường tạo ra những cám dỗ lên tới hàng nghìn tỷ đô la.

Câu hỏi sâu xa hơn không phải là liệu việc định giá lại vàng có khả thi về mặt kỹ thuật hay không - rõ ràng là có. Thay vào đó, câu hỏi đặt ra là liệu Hoa Kỳ có sẵn sàng xóa nhòa ranh giới tài chính và tiền tệ, thừa nhận vai trò tiền tệ lâu dài của vàng, và chấp nhận hậu quả thị trường của việc tạo ra gần 1 nghìn tỷ đô la thông qua điều chỉnh kế toán hay không.

Khi giá vàng chạm ngưỡng 4.000 đô la và nhu cầu tài trợ của Bộ Tài chính tăng cao, câu hỏi đó đang chuyển từ sự tò mò học thuật sang cân nhắc chính sách thực tiễn. Dường như, di tích man rợ này vẫn giữ được sức mạnh định hình lại nền tài chính hiện đại - từng mục nhập bảng cân đối kế toán một.

Cơ hội đầu tư BẠC

Bạc (SIEZ25) giữ vững trên 46 USD sau nhịp tăng mạnh, động lượng vẫn dồi dào với mục tiêu xa hơn quanh 48–50 USD/oz.

---------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá