Giá chỉ bằng 1/3 thị giá, 36 triệu cổ phiếu vẫn “ế” sạch: Chuyện gì đang xảy ra với ATS?

Mức giá chào bán chỉ 10.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 64% so với thị giá 28.000 đồng, vậy mà vẫn không có nhà đầu tư nào xuống tiền, phải chăng đằng sau mức chiết khấu hấp dẫn này còn điều gì khiến 36 triệu cổ phiếu ATS không tìm được người mua?

CTCP Tập đoàn Đầu tư ATS (mã: ATS) vừa công bố kết quả đợt chào bán riêng lẻ 36 triệu cổ phiếu. Theo phương án, doanh nghiệp chào bán với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, qua đó có thể huy động tối đa 360 tỷ đồng.

Đợt chào bán kết thúc vào ngày 18/8/2026. Tuy nhiên, kết quả cho thấy không có bất kỳ cổ phiếu nào được phân phối khi không một nhà đầu tư đăng ký mua.

Điều đáng chú ý là mức giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu chỉ bằng khoảng 36% thị giá ATS tại thời điểm cuối tháng 8, khi cổ phiếu này đóng cửa ở mức 28.000 đồng/cổ phiếu.

Nói cách khác, doanh nghiệp đưa ra mức giá thấp hơn khoảng 64% so với thị giá, nhưng vẫn không thu hút được nhà đầu tư tham gia.

360 tỷ đồng dự kiến rót vào thương vụ Hoàng Quân Bình Thuận

Phương án phát hành 36 triệu cổ phiếu đã được ATS thông qua từ tháng 4/2025. Theo kế hoạch ban đầu, lượng cổ phiếu này sẽ được phân phối cho 8 nhà đầu tư cá nhân.

Nếu đợt phát hành thành công, toàn bộ 360 tỷ đồng thu được dự kiến sử dụng để nhận chuyển nhượng 90% vốn tại CTCP Tư vấn - Thương mại - Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân Bình Thuận.

Đáng chú ý, một phần lớn thương vụ dự kiến đến từ ông Trương Anh Tuấn, Chủ tịch HĐQT CTCP Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (mã: HQC), đồng thời là Chủ tịch HĐQT Hoàng Quân Bình Thuận.

Theo phương án được công bố, ông Trương Anh Tuấn dự kiến chuyển nhượng 52,5% vốn tại Hoàng Quân Bình Thuận, với giá trị khoảng 210 tỷ đồng.

Việc không có nhà đầu tư tham gia khiến kế hoạch huy động 360 tỷ đồng của ATS không đạt được như dự kiến, đồng thời thương vụ nhận chuyển nhượng 90% vốn tại Hoàng Quân Bình Thuận cũng chưa thể triển khai theo phương án ban đầu.

Không huy động được vốn vẫn mất 165 triệu đồng chi phí

Dù không bán được cổ phiếu nào, ATS vẫn phát sinh chi phí liên quan đến đợt chào bán.

Theo báo cáo kết quả phát hành, doanh nghiệp đã ghi nhận khoảng 165 triệu đồng chi phí, toàn bộ là phí dịch vụ tư vấn cho đợt chào bán.

Con số này không lớn so với quy mô 360 tỷ đồng vốn dự kiến huy động, nhưng cho thấy doanh nghiệp vẫn phải chịu chi phí dù phương án phát hành không đạt kết quả.

Kinh doanh có lãi nhưng còn cách xa mục tiêu lợi nhuận

ATS có tiền thân là Công ty TNHH Thương mại và Dịch vụ Giải trí Mùa Thu, thành lập năm 1998. Doanh nghiệp hoạt động trong nhiều lĩnh vực như suất ăn công nghiệp, dịch vụ ăn uống, nhà hàng - khách sạn, thương mại và đầu tư.

Hiện ATS có vốn điều lệ 35 tỷ đồng. Tại ngày 30/6/2026, 3 cổ đông lớn gồm ông Trương Nguyễn Hoàng Việt sở hữu 19,94% vốn, bà Trần Thị Thanh nắm 9,93% và bà Nguyễn Thị Thúy sở hữu 9,67%. Theo công bố của doanh nghiệp, các cổ đông này không phải người có liên quan đến người nội bộ ATS.

Về kết quả kinh doanh, trong 6 tháng đầu năm 2026, ATS ghi nhận hơn 32 tỷ đồng doanh thu, tăng gần 48% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 296 triệu đồng, tăng khoảng 27%.

Năm 2026, ATS đặt mục tiêu doanh thu 60 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3 tỷ đồng.

Như vậy, sau nửa đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 54% kế hoạch doanh thu, nhưng mới đạt gần 10% mục tiêu lợi nhuận.

Thị giá cao nhưng thanh khoản lại là câu chuyện khác

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu ATS đóng cửa phiên 28/8 ở mức 28.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 91 tỷ đồng.

Mức giá này cao gần gấp 2,8 lần giá chào bán riêng lẻ.

Tuy nhiên, nghịch lý nằm ở chỗ ATS thường xuyên rơi vào tình trạng không phát sinh giao dịch. Vì vậy, thị giá 28.000 đồng/cổ phiếu chưa chắc phản ánh một mức giá có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền trên thị trường.

Đây cũng là một trong những điểm đáng chú ý khi nhìn vào đợt chào bán của ATS: giá phát hành 10.000 đồng thấp hơn rất nhiều so với thị giá, nhưng doanh nghiệp vẫn không tìm được nhà đầu tư mua cổ phiếu.

Sau khi phương án phát hành không thành công, kế hoạch huy động 360 tỷ đồng và sử dụng nguồn vốn cho thương vụ Hoàng Quân Bình Thuận sẽ cần một phương án khác nếu ATS vẫn muốn tiếp tục triển khai.