FPT: Lợi nhuận vẫn tăng, vì sao cổ phiếu chịu áp lực?

FPT ghi nhận kết quả kinh doanh quý III/2026 tăng trưởng hai chữ số, nhưng đà tăng của mảng công nghệ nước ngoài đang chậm lại, đặc biệt tại Nhật Bản. Trong bối cảnh đó, triển vọng cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào khả năng phục hồi nhu cầu quốc tế và duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới.

Mảng công nghệ trong nước bù đắp sự suy yếu từ thị trường quốc tế

Trong quý III/2026, FPT đạt doanh thu khoảng 13.754 tỷ đồng, tăng 12,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận thuần đạt 2.723 tỷ đồng, tăng 11,8%. Lũy kế 9 tháng, doanh thu tăng 12,4% và lợi nhuận thuần tăng 13,3%.

Điểm đáng chú ý là tăng trưởng giữa các thị trường đang có sự phân hóa. Doanh thu dịch vụ CNTT trong nước quý III tăng 43,1%, trong khi mảng dịch vụ CNTT nước ngoài chỉ tăng 8,2%. Riêng thị trường Nhật Bản giảm tốc đáng kể, phản ánh áp lực lên một trong những thị trường quan trọng của FPT.

Dù vậy, thị trường châu Âu vẫn duy trì tích cực với doanh thu dịch vụ CNTT tăng 28% trong quý III. Đây có thể là điểm tựa giúp FPT đa dạng hóa động lực tăng trưởng nếu nhu cầu tại Nhật Bản tiếp tục yếu.

Hợp đồng ký mới chậm lại là tín hiệu cần theo dõi

Lũy kế 9 tháng, doanh thu hợp đồng ký mới vẫn tăng 23,1%, đạt khoảng 36.100 tỷ đồng. Tuy nhiên, riêng quý III, mức tăng chỉ còn 3,6%; doanh thu ký mới trong tháng 9 giảm 15,9% so với cùng kỳ.

Diễn biến này chưa đủ để kết luận tăng trưởng dài hạn của FPT suy yếu, nhưng cho thấy triển vọng doanh thu tương lai cần được đánh giá thận trọng hơn. Nếu tốc độ ký mới không sớm cải thiện, áp lực có thể xuất hiện lên tăng trưởng doanh thu trong những quý tiếp theo.

Định giá cần đi cùng triển vọng lợi nhuận

Sau nhịp điều chỉnh, FPT được định giá thấp hơn đáng kể so với mức bình quân lịch sử theo số liệu trong báo cáo ngày 22/10/2026. Tuy nhiên, cổ phiếu có thực sự hấp dẫn hay không còn phụ thuộc vào khả năng duy trì tăng trưởng, đặc biệt khi mảng công nghệ nước ngoài và hợp đồng ký mới đang có dấu hiệu chậm lại.

Nhìn chung, FPT vẫn sở hữu nền tảng kinh doanh đa dạng và dư địa phát triển từ nhu cầu chuyển đổi số. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến tại Nhật Bản, tốc độ ký hợp đồng mới và khả năng duy trì biên lợi nhuận trước khi kỳ vọng vào một nhịp phục hồi bền vững.

Bài viết nhằm mục đích tham khảo, không phải khuyến nghị mua/bán.