MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Fed tiến gần thời điểm hạ lãi suất: Liệu thị trường tài chính có thực sự bước sang một chu kỳ mới?

Báo cáo việc làm mới nhất — yếu đi rõ rệt — đã đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng vọt lên gần 90%. Con số này không chỉ phản ánh sự đồng thuận của thị trường, mà còn cho thấy bức tranh nội tại của kinh tế Mỹ đang bắt đầu thay đổi: tăng trưởng chậm lại, doanh nghiệp thận trọng, và thị trường lao động không còn neo ở trạng thái "quá nóng" (theo công cụ CME Fedwatch).

Điều thú vị là, khi dữ liệu kinh tế phát tín hiệu tiêu cực, Phố Wall lại… tăng điểm. Dow Jones bật hơn 400 điểm, S&P 500 và Nasdaq cũng đồng loạt xanh. Điều này không khó hiểu: vốn rẻ luôn là liều thuốc an thần cho tài sản rủi ro, đặc biệt khi nhà đầu tư tin rằng Fed không còn nhiều lựa chọn ngoài việc nới lỏng.

Nhưng từ góc nhìn một người theo sát chính sách tiền tệ lâu năm, tôi cho rằng thị trường đang định giá trước tương lai quá tự tin.

Vấn đề không nằm ở việc Fed có giảm lãi suất — mà nằm ở tốc độ và mức độ

Hạ lãi suất vào tháng tới gần như đã “chắc cửa”. Điều đáng bàn hơn là bước kế tiếp:

Fed có thể hạ lãi suất nhưng không muốn kích hoạt kỳ vọng nới lỏng mạnh, vì điều đó dễ khiến lạm phát quay lại.

Lạm phát lõi vẫn nằm trên mục tiêu 2%, nghĩa là Fed buộc phải đi chậm, cẩn trọng, và không để thị trường dẫn dắt quá đà.

Nếu Fed hạ lãi suất chỉ để “hỗ trợ tăng trưởng” thay vì “đối phó suy thoái”, thì cú hích cho thị trường sẽ xuất hiện. Ngược lại, nếu báo cáo việc làm và GDP quý tiếp theo xấu hơn dự kiến, nhà đầu tư có thể chuyển từ kịch bản “hạ lãi suất tích cực” sang “hạ lãi suất trong lo ngại suy thoái”. Lúc đó, giá cổ phiếu có thể không còn phản ứng tích cực như hiện tại.

Cú hích cho thị trường tài chính: có — nhưng không dành cho tất cả mọi người

Nếu Fed thực sự khởi động chu kỳ nới lỏng:

1. Cổ phiếu vốn hóa lớn, các nhóm nhạy cảm với lãi suất sẽ hưởng lợi trước

Công nghệ, bất động sản, tài chính tiêu dùng sẽ là những nhóm phản ứng mạnh nhất.

2. Trái phiếu kho bạc sẽ thu hút dòng tiền “phòng thủ thông minh”

Lợi suất kỳ hạn dài giảm là cơ hội tái cơ cấu danh mục cho nhà đầu tư tổ chức.

3. Thị trường mới nổi có thể có sóng hồi nhưng không bền nếu USD mạnh trở lại

Fed giảm lãi suất không đồng nghĩa đồng USD giảm ngay — đặc biệt khi các ngân hàng trung ương khác không theo kịp.

Do đó: Hạ lãi suất - Tín hiệu tốt, nhưng không phải “điểm bùng nổ”

Thị trường tài chính chắc chắn có cú hích, nhưng đây không phải cú hích mang tính chu kỳ dài hạn. Nó giống một cú “giải áp lực” sau giai đoạn thắt chặt kéo dài hơn là tín hiệu bước sang giai đoạn bùng nổ mới.

Điều quan trọng nhất lúc này không phải là Fed giảm lãi suất bao nhiêu, mà là Fed đang giảm lãi suất trong bối cảnh kinh tế nào.