18/04/2022 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán ảnh hưởng thế nào đến TTCK Việt?

CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) mới đây đã có báo cáo phân tích tác động việc FED thu hẹp bảng cân đối kế toán đến thị trường tài chính

Thống kê tác động việc Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán lên thị trường trái phiếu của BSC cho thấy, năm 2017, việc Fed chính thức thu hẹp bảng cân đối kế toán vào tháng 9/2017 đã khiến lãi suất Trái phiếu Chính phủ Mỹ 2 năm tăng mạnh hơn bao giờ hết khi chính sách thắt chặt tiền tệ được đẩy mạnh hơn.

Tuy nhiên, mức tăng mạnh như vậy cũng phần nào được đóng góp bởi cuộc chiến thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc diễn vào tháng 3/2018 đã tạo nên tâm lý lo sợ về khủng hoảng kinh tế và làm tăng mạnh mức lãi suất Trái phiếu Chính phủ 2 năm của Hoa Kỳ.

Năm 2022, mức lãi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đang nằm ở mức cao do tình trạng chiến tranh Ukraine thúc đẩy đà tăng lạm phát toàn cầu; Thị trường Trái phiếu Chính phủ bị kìm nén trong giai đoạn 2020-2021 đã phản ứng khá mạnh mẽ khi Fed bắt đầu có xu hướng chuyển sang định hướng thắt chặt chính sách tiền.

Hiện tại, với việc lãi suất Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ cũng đã tiếp cận ngưỡng 3,0%, mức ảnh hưởng của việc thu hẹp lại bảng cân đối kế toán nhiều khả năng sẽ không mạnh mẽ như giai đoạn 2017 khi các yếu tố rủi ro và định hướng của Fed đã được lường trước và phản ứng khá mạnh trên thị trường trái phiếu.

Đối với thị trường trái phiếu Việt Nam, theo BSC, thị trường Trái phiếu Chính phủ Việt Nam không chiu ảnh hưởng mạnh trực tiếp bởi việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Hoa Kỳ. Thay vào đó, mức độ ảnh hưởng của lãi suất Trái phiếu Chính phủ sẽ phụ thuộc vào chính sách điều hành của SBV và áp lực lạm phát nội tại nhiều hơn.

Nhưng việc các Ngân hàng Trung ương trên thế giới tăng tốc độ thắt chặt và chính sách tiền tệ trong cũng sẽ khiến lãi suất Trái phiếu Chính phủ các kỳ hạn dự kiến tăng mạnh trở lại trong năm 2022. Xu hướng này cũng đã thể hiện khả rõ rệt trong những tháng đầu năm 2022.

Trong khi đó, thống kê còn cho thấy, thị trường cổ phiếu cả Mỹ và Việt Nam thường có xu hướng ngắn hạn giảm trong vòng 1 tuần trở lại nhưng lại tăng mạnh bắt đầu từ 1 tháng đến 6 tháng sau đó.

Cụ thể, với SP500 của Hoa Kỳ, sau sự kiện Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 20/7/2017, chỉ số giảm nhẹ 0,33% nhưng 1 tuần liền đó chững lại. Xu hướng tăng mạnh mẽ kể từ 1 tháng trở đi với tốc độ tăng 2,8%, 3 tháng chỉ số tăng 7,4% và 6 tháng sau sự kiện này SP500 tăng 9,2%. Trong đó, công nghệ thông tin có tốc độ tăng trưởng cao nhất với 27% trong vòng 6 tháng; tiếp theo là tài chính với mức tăng 14% và thứ ba là nhóm công nghiệp với tốc độ tăng 12,71%. Ngược lại nhóm bất động sản và tiện ích giảm mạnh lần lượt 6,22% và 4,91%.

Đối với thị trường cổ phiếu Việt Nam, Vn-Index ngay sau ngày đầu tiên Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán có xu hướng giảm 0,20% nhưng tháng sau đó bật lên tăng 3% và 6 tháng có mức tăng trưởng gấp 5 lần với SP500, ở mức 45,3%.

Trong đó, tài chính là nhóm có mức tăng trưởng mạnh nhất với 0,15% trong ngày đầu tiên và 6 tháng sau mức tăng này đạt 36,53%; Công nghệ thông tin đứng thứ hai với tốc độ tăng 29,49% và năng lượng thứ ba với tốc độ tăng 12,41%. Ngược lại, nhóm truyền thông giảm mạnh nhất 22,75%; công nghiệp và chăm sóc sức khoẻ cũng có xu hướng giảm mạnh sau đó.