Fed có thể tăng lãi suất trong tháng 9?

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang thay đổi đáng kể khi thị trường bắt đầu tính đến khả năng cơ quan này tăng lãi suất ngay trong tháng 9/2026. Lạm phát duy trì ở mức cao, giá năng lượng leo thang và lập trường cứng rắn của Fed đang làm gia tăng áp lực lên nhiều nhóm tài sản toàn cầu.

Nếu kịch bản Fed tiếp tục thắt chặt tiền tệ xảy ra, đồng USD, lợi suất trái phiếu và tỷ giá nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu tác động, trong khi chứng khoán, vàng và các thị trường mới nổi có thể đối mặt với áp lực lớn hơn.

Dữ liệu từ công cụ CME FedWatch ngày 10/7 cho thấy hợp đồng tương lai lãi suất phản ánh xác suất khoảng 61% Fed nâng lãi suất ít nhất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 9/2026. Fed dự báo vẫn giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp 28-29/7/2026, nhưng kỳ vọng đối với các cuộc họp sau đó đã dịch chuyển rõ rệt theo hướng thắt chặt. Lãi suất quỹ liên bang hiện được duy trì trong khoảng 3,5-3,75%. Thị trường trái phiếu đã phản ánh sự thay đổi này: lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng hơn 9 điểm cơ bản lên 4,568%, mức cao nhất kể từ cuối tháng 5, trong khi lợi suất kỳ hạn hai năm tăng lên 4,208%.

Lạm phát cao đẩy Fed tính đến tăng lãi suất

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Mỹ tháng 5 tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong ba năm. Giá năng lượng tăng 23,5%, phản ánh tác động từ xung đột Trung Đông và gián đoạn nguồn cung. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưu tiên, tăng 4,1% tháng 5, trong khi PCE cơ bản ở mức 3,4%, vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Biên bản cuộc họp tháng 6 cho thấy phần lớn quan chức Fed sẵn sàng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục cao và lan rộng.

Lập trường cứng rắn của Chủ tịch Fed Warsh

Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người nhậm chức cuối tháng 5, nhấn mạnh Fed không chấp nhận nâng mục tiêu lạm phát cao hơn 2% và đang thúc đẩy cách truyền thông chính sách ít dựa vào định hướng trước. Điều này khiến thị trường phải phản ứng nhiều hơn với từng báo cáo kinh tế. Bảng dự báo lãi suất tháng 6 cho thấy phần lớn các nhà hoạch định chính sách không còn dự báo nhiều đợt giảm lãi suất như trước, với mức lãi suất trung vị dự kiến vào cuối năm nay khoảng 3,8%.

Thị trường lao động chậm lại gây phức tạp cho bài toán Fed

Thị trường lao động có dấu hiệu chậm lại, với kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm trong tháng 6, thấp hơn nhiều so với dự báo. Các số liệu tháng 4 và tháng 5 cũng bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 việc làm. Việc tăng lãi suất trong lúc tuyển dụng suy yếu có thể làm gia tăng nguy cơ tăng trưởng chậm, đặc biệt với các ngành nhạy cảm với chi phí vốn như bất động sản, sản xuất và công nghệ.

Tài sản rủi ro đối mặt áp lực định giá

Kỳ vọng lãi suất cao hơn đang hỗ trợ đồng USD nhưng gây áp lực lên vàng. Giá vàng giao ngay dao động quanh 4.100 USD mỗi ounce, thấp hơn khoảng 20% so với đỉnh thiết lập tháng 1/2026. HSBC hạ dự báo giá vàng bình quân năm 2026 từ 4.864 USD xuống 4.560 USD mỗi ounce. Thị trường cổ phiếu cũng có thể chịu sức ép nếu lợi suất tiếp tục tăng, nhất là các cổ phiếu công nghệ với mức định giá cao.