ELC và DCM: Kỳ vọng tăng trưởng đặt vào đâu?

Bức tranh tài chính nửa đầu 2026 của ELC và DCM hé lộ hai ngã rẽ kinh doanh khác biệt. Trong khi ELC bùng nổ doanh thu nhờ các đại dự án hạ tầng nhưng "đau đầu" vì chi phí, thì DCM lại thăng hoa nhờ đòn bẩy xuất khẩu.

ELC sở hữu backlog trên 5.500 tỷ đồng, trong khi DCM ghi nhận lợi nhuận quý II tăng 35,5% nhờ urê và xuất khẩu tăng mạnh.

ELC và DCM: Kỳ vọng tăng trưởng đặt vào đâu?

ELC ghi nhận doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt 548 tỷ đồng, tăng 66% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế 30 tỷ đồng, tăng 57%. Riêng Quý 2, doanh thu đạt 433 tỷ đồng, tăng 61,3%, lợi nhuận 28 tỷ đồng, tăng 89,3%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm còn 18,3%, thấp hơn 1,7% so với cùng kỳ năm trước. DCM Quý 2 ghi nhận doanh thu 6.712 tỷ đồng, tăng 11%, lợi nhuận 1.607 tỷ đồng, tăng 35,5%. Biên lợi nhuận gộp mở rộng 9,3 điểm phần trăm lên 29,8%, chủ yếu nhờ mảng urê tăng trưởng 60,2%.

ELC được hỗ trợ bởi khối lượng hợp đồng ký mới đạt gần 4.800 tỷ đồng trong năm 2026, đặc biệt là từ các dự án ITS đường cao tốc Bắc - Nam và mảng An ninh - Quốc phòng, Chuyển đổi số với giá trị 1.800 tỷ đồng đang hoàn thành. Giá trị backlog còn lại đến cuối Quý 1/2026 ước tính trên 5.500 tỷ đồng. DCM được thúc đẩy bởi nhu cầu xuất khẩu urê mạnh mẽ, với sản lượng xuất khẩu đạt 174.000 tấn, tăng 131% so với cùng kỳ, mang về 2.683 tỷ đồng doanh thu, tăng 261,6%, bù đắp sự sụt giảm 46% tiêu thụ nội địa.

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) dự báo ELC đạt doanh thu 1.819 tỷ đồng, tăng 19,8%, lợi nhuận 146 tỷ đồng, tăng 13,8% năm 2026. Biên lợi nhuận gộp dự kiến giảm xuống 16,5%. BVSC ước tính giá mục tiêu ELC đạt 20.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 27%. Công ty Chứng khoán Dầu khí (PSI) dự báo DCM đạt doanh thu 19.062 tỷ đồng, tăng 15%, lợi nhuận 2.532 tỷ đồng, tăng 29% năm 2026, với giá mục tiêu 45.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 44,3%.

ELC phải đối mặt với áp lực từ chi phí đầu vào tăng cao, khiến biên lợi nhuận gộp suy giảm. Doanh nghiệp có thể phải điều chỉnh tiến độ thực hiện một số dự án nếu áp lực giá nguyên vật liệu tiếp tục tăng. Triển vọng của mảng An ninh - Quốc phòng và Chuyển đổi số cũng có thể không đạt kỳ vọng trong trung và dài hạn. Đối với DCM, sự phụ thuộc vào xuất khẩu urê tạo ra rủi ro nếu giá urê toàn cầu giảm hoặc nhu cầu xuất khẩu suy yếu.