Đừng dừng lại! VN-Index còn 2/3 chặng đường định hình lợi nhuận

VN-Index đang ở khoảng 1/3 chặng đường của chu kỳ uptrend mới, với đà tăng 32% kể từ tháng 6 và nền tảng vĩ mô – chính sách đồng thuận hỗ trợ rõ rệt. Định giá thị trường vẫn thấp so với các chu kỳ trước, trong khi dòng vốn ngoại, nâng hạng FTSE và triển vọng lợi nhuận 2026 tiếp tục củng cố dư địa đi lên. Dù có rung lắc ngắn hạn, giới chuyên môn đánh giá đây là các nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong một xu hướng tăng bền vững.

Đà tăng hơn 32% kể từ tháng 6/2025 đã đưa VN-Index quay lại quỹ đạo uptrend quen thuộc của các chu kỳ lịch sử. Mặt bằng định giá vẫn hấp dẫn, trong khi các tín hiệu vĩ mô đồng thuận tiếp tục mở rộng dư địa đi lên cho thị trường.

Nền tảng vĩ mô và chính sách đang tạo nên sự đồng thuận hiếm có cho chu kỳ tăng mới của chứng khoán Việt Nam. Tính đến ngày 5/12/2025, đợt uptrend thứ tư đã hoàn thành khoảng một phần ba chặng đường – đúng quỹ đạo của hai chu kỳ mạnh 2016–2018 và 2020–2022.

Đừng dừng lại! VN-Index còn 2/3 chặng đường định hình lợi nhuận

Xu hướng tăng lần thứ 4 của VN-Index mới đi được 1/3 chặng đường.

Trong hai thập kỷ, mỗi chu kỳ tăng bền vững của VN-Index thường kéo dài 16–18 tháng, với mức tăng trung bình 78–91%. Thị trường chỉ thực sự bước vào uptrend khi chỉ số giữ được nhịp đi lên ổn định, xen kẽ những pha điều chỉnh kỹ thuật nhằm tái lập mặt bằng giá. Giai đoạn hiện tại không nằm ngoài quy luật: từ đáy 16/6 đến 5/12, VN-Index đã tăng 32% trong gần nửa năm, tương đương khoảng 1/3 chu kỳ uptrend trước; đồng thời nhịp điều chỉnh hơn 10% trong tháng 10 đã hoàn thành vai trò “làm mới” vùng hỗ trợ trước khi đà tăng trở lại.

Triển vọng 2025–2026 được củng cố bởi loạt chính sách cải cách và mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% giai đoạn 2026–2030. Môi trường tiền tệ nới lỏng, tín dụng được thúc đẩy, đầu tư công tiếp tục mở rộng và cải cách pháp lý diễn ra đồng bộ đang tạo điểm tựa để lợi nhuận doanh nghiệp tăng tốc cùng nền kinh tế.

Điểm nhấn đặc biệt là việc FTSE nâng hạng Việt Nam lên “thị trường mới nổi thứ cấp”, mở đường cho dòng vốn ngoại quy mô lớn – yếu tố lịch sử cho thấy thường dẫn đến các đợt mua ròng mạnh trước và sau thời điểm nâng hạng.

Về định giá, dù VN-Index đã tăng hơn 30% từ tháng 6, mặt bằng giá hiện tại vẫn thấp hơn đáng kể so với các đỉnh chu kỳ trước. P/E hiện quanh mức trung bình 10 năm và còn cách xa vùng 23–25 lần từng xuất hiện ở các giai đoạn bùng nổ. Dù chỉ số tiệm cận 1.800 điểm, mức định giá khoảng 16,7 lần vẫn phản ánh thị trường chưa nóng, thậm chí còn dư địa tăng rộng khi P/E dự phóng 2025–2026 chỉ ở mức 13,8 và 12 lần – thấp hơn cả trung bình 10 năm lẫn khu vực. Điều này khiến Việt Nam nổi bật trong mắt các quỹ toàn cầu: tăng trưởng lợi nhuận cao đi cùng định giá hấp dẫn.

Tại Talk show Phố Tài chính, ông Nguyễn Quang Đạt – Tổng giám đốc ABS – nhận định thị trường vẫn vận động trong xu hướng tăng kéo dài nhiều năm. Các nhịp điều chỉnh ngắn hạn chỉ mang tính kỹ thuật và là đặc trưng của mọi chu kỳ tăng bền vững. Theo ông, đây chính là thời điểm để quan sát và chọn lọc cổ phiếu phù hợp với bối cảnh 2026.

Ở bình diện hiện tại, dù VN-Index và nhiều nhóm cổ phiếu đang rung lắc, nền tảng vĩ mô, dòng tiền và dự phóng lợi nhuận vẫn duy trì tích cực. Chuyên gia kỳ vọng nhịp điều chỉnh sớm kết thúc, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư đón sóng cuối năm 2025 và đầu 2026.