#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Dự thảo Nghị Quyết phát triển kinh tế nhà nước: Động lực định giá lại cổ phiếu doanh nghiệp Nhà Nước

Kính chào quý anh chị nhà đầu tư, Hiện nay, Bộ Tài chính đang hoàn thiện hồ sơ dự án Nghị quyết của Quốc hội về một số cơ chế, chính sách đặc biệt phát triển kinh tế nhà nước (KTNN). Nhìn từ lăng kính đầu tư và phân tích dòng tiền, đây là một điểm nghẽn chính sách đang dần được tháo gỡ, mang lại kỳ vọng thay đổi cấu trúc định giá của nhóm Doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) trên thị trường chứng khoán trong chu kỳ tới.

Dưới đây là những phân tích chuyên sâu về tác động của dự thảo này đến khẩu vị rủi ro và chiến lược phân bổ danh mục.

1. Giải quyết bài toán "Bẫy giá trị" (Value Trap) của DNNN

Nhiều năm qua, dù nắm giữ khối lượng tài sản khổng lồ, cổ phiếu DNNN thường bị thị trường định giá thấp hơn giá trị thực. Nguyên nhân cốt lõi nằm ở rào cản thể chế: Khung pháp lý hiện hành, cụ thể là Luật Doanh nghiệp 2020 và Luật số 68/2025/QH15, chưa có quy định về tỷ lệ trích thưởng từ lợi nhuận vượt kế hoạch. Điều này dẫn đến tình trạng thiếu động lực tăng trưởng đột phá, giới hạn khả năng tối đa hóa lợi nhuận (ROE) của ban điều hành.

2. Những điểm nhấn mang tính bước ngoặt từ Dự thảo Nghị quyết

Dự thảo đưa ra các chính sách đặc biệt áp dụng cho DNNN nhằm giải phóng nguồn lực:

3. Luận điểm đầu tư: Cơ hội từ sự chuyển mình của dòng tiền

Sự cởi trói về mặt thể chế sẽ tạo ra một câu chuyện tăng trưởng mới (policy-driven rally), thu hút sự chú ý của dòng tiền lớn với những kỳ vọng sau:

4. Khuyến nghị chiến lược

Việc nhận diện sớm thay đổi chính sách mang lại lợi thế lớn, tuy nhiên tiến trình phản ánh vào lợi nhuận thực tế đòi hỏi thời gian.

Cơ chế mới không chỉ là nút tháo gỡ cho doanh nghiệp mà còn là mảnh ghép quan trọng tạo ra động lực tăng trưởng mới cho thị trường. Mời quý vị cùng thảo luận và chia sẻ thêm góc nhìn về các mã cổ phiếu tiềm năng trong chu kỳ này.