Dòng tiền vẫn chọn chứng khoán?

Mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, thanh khoản hệ thống ngân hàng cải thiện cùng mùa công bố kết quả kinh doanh quý II đang tạo thêm kỳ vọng cho thị trường chứng khoán trong nửa cuối năm 2026. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng dòng tiền sẽ không còn lan tỏa đồng đều mà tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt.

Ngân hàng, chứng khoán, đầu tư công, khu công nghiệp, dầu khí và thép được đánh giá là những nhóm ngành hưởng lợi từ các động lực vĩ mô. Trong khi đó, kết quả kinh doanh quý II sẽ là phép thử quan trọng đối với xu hướng dòng tiền.

Nửa đầu năm 2026 ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực: tăng trưởng tín dụng cải thiện, sản xuất công nghiệp và xuất khẩu duy trì đà tăng, dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam. Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng thông qua các biện pháp nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn và cải thiện thanh khoản hệ thống. Khi thanh khoản được cải thiện và lãi suất duy trì ở mức thấp, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản có khả năng sinh lời cao hơn, trong đó chứng khoán là kênh hưởng lợi trực tiếp.

Phân hóa dòng tiền và lựa chọn ngành

Dòng tiền được dự báo sẽ phân hóa mạnh, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và hưởng lợi trực tiếp từ các động lực vĩ mô. Nhóm ngân hàng được kỳ vọng hưởng lợi đầu tiên nhờ tăng trưởng tín dụng và quy mô tài sản sinh lời mở rộng. Các ngành như chứng khoán, khu công nghiệp, đầu tư công, dầu khí và thép cũng được đánh giá sẽ tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thị trường. Ngành bán lẻ, tiêu dùng và hàng không vẫn đối mặt nhiều thách thức khi sức mua chưa phục hồi hoàn toàn.

Mùa báo cáo quý II quyết định hướng dòng tiền

Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II sẽ là phép thử đối với từng doanh nghiệp và nhóm ngành. Đây là giai đoạn dòng tiền có xu hướng chọn lọc mạnh hơn, ưu tiên các doanh nghiệp chứng minh được tăng trưởng lợi nhuận thực chất. Ngân hàng, chứng khoán, xây dựng, vật liệu xây dựng, cảng biển và dịch vụ công nghiệp được kỳ vọng sẽ thu hút dòng tiền nhờ hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, kỳ vọng về lợi nhuận quý II đã phần nào phản ánh vào giá cổ phiếu, vì vậy mùa báo cáo có thể tạo ra sự phân hóa rõ nét giữa các doanh nghiệp hơn là thay đổi xu hướng chung.

Những rủi ro cần theo dõi

Áp lực tỷ giá và khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng với huy động vốn vẫn là những yếu tố cần theo dõi. Nếu áp lực từ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không giảm dần hoặc tỷ giá USD/VND tiếp tục biến động, đây sẽ ảnh hưởng đến khả năng dòng tiền quay lại thị trường. Nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro downside khi dòng tiền ngày càng chọn lọc và ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững.