Dòng tiền không còn mạo hiểm?

Diễn biến mới cho thấy nhà đầu tư không còn chỉ quan tâm đến lạm phát hay chính sách của Fed mà bắt đầu đánh giá lại khẩu vị rủi ro trên nhiều loại tài sản. Điều này có thể tác động tới xu hướng dòng vốn toàn cầu, đồng thời ảnh hưởng đến tâm lý trên các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Thị trường tài chính toàn cầu vừa trải qua một tuần biến động mạnh khi vàng đánh mất mốc tâm lý quan trọng, Bitcoin liên tục đảo chiều và nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực bán. Trong bối cảnh lạm phát, giá dầu và kỳ vọng lãi suất thay đổi nhanh chóng, dòng tiền đang có dấu hiệu dịch chuyển sang trạng thái phòng thủ.

Giá vàng ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong 6 tuần qua, lao dốc dưới ngưỡng 4.000 USD/ounce. Dù có phiên phục hồi khi chỉ số lạm phát Mỹ (CPI) hạ xuống 3,5%, đà tăng này nhanh chóng bốc hơi. Áp lực chính đến từ sự leo thang căng thẳng địa chính trị khiến giá dầu thô Brent tăng hơn 14% trong tuần, tiếp tục gây lo ngại về lạm phát. Lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên đã làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Bitcoin cũng chịu áp lực tương tự, từng vượt 65.000 USD nhưng sau đó hạ xuống quanh 63.200-64.687 USD vào cuối tuần.

Nhóm cổ phiếu công nghệ trở thành tâm điểm rút vốn với Nasdaq Composite mất 1,5% trong tuần. Giới đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về tính bền vững của chi tiêu khổng lồ cho trí tuệ nhân tạo. Alphabet phải lùi ra mắt mô hình Gemini 3.5 Pro để cải thiện khả năng lập trình, khiến cổ phiếu giảm hơn 1% trước giờ mở cửa. Netflix bốc hơi 11% sau khi đưa ra dự báo lợi nhuận quý III thấp hơn kỳ vọng. SpaceX cũng tiếp tục ảm đạm, rơi dưới mức giá IPO 135 USD.

Trước diễn biến phức tạp, dòng tiền toàn cầu có xu hướng phòng thủ và chờ đợi các chỉ báo rõ ràng. Theo CME FedWatch, khoảng 58% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Lập trường cứng rắn từ các quan chức Fed, như Phó Chủ tịch Philip Jefferson sẵn sàng ủng hộ nâng lãi suất nếu lạm phát không cải thiện, khiến thị trường thận trọng. Tuy nhiên, một số định chế tài chính lớn vẫn nhìn thấy cơ hội trong sự điều chỉnh này.

Tuần tới, sự chú ý sẽ đổ dồn vào mùa báo cáo tài chính của các tập đoàn công nghệ hàng đầu như Tesla và Intel. Kết quả kinh doanh thực tế từ những doanh nghiệp này sẽ là thước đo chuẩn xác để dòng tiền quyết định có quay trở lại thị trường chứng khoán hay tiếp tục tìm kiếm các hầm trú ẩn an toàn khác. Goldman Sachs nhận định rằng tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư khu vực tư nhân hiện ở mức thấp, và các căng thẳng địa chính trị gần đây có thể thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa tài sản.