#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đồng thuận hạ lãi suất: Bước ngoặt chính sách hay chỉ là can thiệp ngắn hạn?

Cuộc họp đầu tiên của tân Thống đốc NHNN đã mang lại một tín hiệu đáng chú ý khi 46 ngân hàng thương mại đồng thuận giảm lãi suất huy động và cho vay. Ngay sau đó, một số ngân hàng đã nhanh chóng điều chỉnh biểu lãi suất, cho thấy sự vào cuộc khá quyết liệt của cơ quan điều hành.

Tuy nhiên, cần nhìn nhận một cách thực tế rằng đây mang tính chất điều tiết mang màu sắc hành chính, hay nói cách khác là “ép giảm” trong ngắn hạn. Bởi lãi suất trên thị trường 1 về bản chất vẫn được quyết định bởi cung – cầu vốn trong hệ thống. Khi áp lực huy động còn tồn tại, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh vốn giữa các ngân hàng, việc giảm sâu và bền vững sẽ không dễ nếu không có sự cải thiện thực sự về thanh khoản.

Dù vậy, điểm tích cực nằm ở thông điệp chính sách. Động thái này cho thấy định hướng rõ ràng của NHNN là kéo mặt bằng lãi suất đi xuống để hỗ trợ tăng trưởng. Khi tín hiệu điều hành đủ mạnh và được duy trì nhất quán, nó có thể tạo hiệu ứng kỳ vọng, từ đó tác động ngược lại đến hành vi của các tổ chức tín dụng và thị trường.

Đối với doanh nghiệp, ngay cả khi mức giảm chưa lớn, việc lãi suất đảo chiều cũng mang ý nghĩa quan trọng. Chi phí vốn hạ nhiệt sẽ giúp giảm áp lực tài chính, đặc biệt với các doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy cao như bất động sản, xây dựng. Đây là yếu tố có thể hỗ trợ dần cho lợi nhuận trong các quý tới.

Ở góc độ dòng tiền, khi lãi suất huy động giảm (dù là do điều tiết), sức hấp dẫn của kênh tiết kiệm cũng sẽ suy yếu tương đối. Trong bối cảnh đó, một phần dòng tiền có thể dịch chuyển sang các kênh đầu tư khác như chứng khoán – nơi đang có kỳ vọng phục hồi sớm hơn nền kinh tế thực.

Tổng thể, có thể xem đây là bước đi mang tính “mở van” chính sách, dù chưa hoàn toàn xuất phát từ cân bằng thị trường. Điều quan trọng hơn là liệu thanh khoản hệ thống có thực sự cải thiện và xu hướng này có được duy trì hay không. Nếu có, thị trường chứng khoán nhiều khả năng sẽ phản ứng sớm, mở ra cơ hội cho giai đoạn tích lũy và định vị lại danh mục trong trung hạn.

👉 Thị trường không chờ sự chắc chắn, mà phản ứng với kỳ vọng. Giai đoạn này phù hợp để chuẩn bị hơn là phản ứng. Nhà đầu tư quan tâm có thể chủ động liên hệ Tím để cùng phân tích kỹ hơn.