Định giá hấp dẫn, tiền đã vào?

Sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 7, mặt bằng định giá của nhiều cổ phiếu Việt Nam đã trở về vùng hấp dẫn nhất nhiều năm. Dù cơ hội tích lũy dần xuất hiện ở nhiều doanh nghiệp đầu ngành, giới phân tích cho rằng định giá thấp chưa đồng nghĩa thị trường sẽ tăng ngay khi tâm lý và dòng tiền vẫn là những biến số quyết định.

P/E VN-Index giảm về khoảng 11,9 lần, thấp hơn nhiều thị trường trong khu vực, trong khi hàng loạt cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán và bất động sản đang giao dịch quanh vùng giá thấp nhất từ 1-3 năm. Tuy nhiên, sự phân hóa sẽ ngày càng rõ nét khi chỉ những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt mới đủ sức hút dòng tiền.

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua tháng thứ hai liên tiếp suy giảm, với VN-Index giảm 6,68% trong tháng 7/2026, tương ứng mất 124 điểm. Chỉ số từng lùi sâu vào đầu tuần trước khi lực cầu bắt đáy tăng lên. Những phiên giao dịch gần nhất cho thấy dấu hiệu phục hồi, với VN-Index vượt mốc 1.750 điểm và kết tuần tăng 50 điểm, đạt 1.735,78 điểm. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu và các nhịp rung lắc là điều hoàn toàn bình thường trong bối cảnh hiện tại.

Chỉ số định giá P/E thị trường hiện tại ở mức 11,9 lần, thấp hơn đáng kể so với các thị trường khu vực như Thái Lan (16,1 lần), Malaysia (15,2 lần) và Singapore (17,3 lần). Loại trừ Vingroup, P/E phần còn lại của thị trường chỉ 10,8 lần, quanh vùng thấp nhất 10 năm. Chỉ số P/B thị trường ở mức 1,7-1,8 lần, cho thấy nhiều cổ phiếu đang giao dịch dưới giá trị sổ sách. Mức định giá này tương đương giai đoạn sau khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng tháng 4/2025, khi nhà đầu tư lo ngại về tác động kinh tế toàn cầu.

Ngành ngân hàng, chứng khoán và bất động sản chịu sự điều chỉnh mạnh. Cổ phiếu các ngân hàng hàng đầu như VCB, CTG, EIB, TPB giảm xuống mức thấp nhất một năm. Doanh nghiệp chứng khoán SSI, VIX, VCI cũng ghi nhận mức giảm lớn. Ngoài ra, doanh nghiệp bất động sản KDH quay lại vùng giá cuối 2022, NLG xuống mức đầu 2023, còn cổ phiếu PNJ xuống thấp nhất kể từ tháng 10/2020. Các cổ phiếu đầu ngành đang ở mức định giá hấp dẫn, tạo cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn.

Nhà đầu tư dài hạn có thể bắt đầu giải ngân từng phần vào các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính vững chắc. Thay vì đổ toàn bộ tiền ngay một lúc, khuyến nghị là giải ngân khoảng 30% danh mục trước, giữ phần còn lại để gia tăng tỉ trọng khi thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh hoặc khi xu hướng tăng rõ ràng hơn. Cách này giúp người mua không bỏ lỡ cơ hội tăng giá, đồng thời giữ nguồn lực dự phòng khi thị trường biến động. Với chiến lược lướt sóng ngắn hạn, nhà đầu tư cần kiên nhẫn chờ các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ trước khi vào vị thế.