Điều gì trong tháng 4 có thể khiến TTCK biến động mạnh?

Ông Bùi Văn Huy - Phó Giám đốc FIDT, từ nay đến giữa tháng 4, thị trường sẽ đối diện một “bài kiểm tra” quan trọng là sự kiện công bố các chỉ số vĩ mô tháng 3, qua đó cho thấy cú sốc từ giá dầu, tỷ giá và tâm lý phòng thủ đã ngấm vào nền kinh tế đến đâu.

Nếu dữ liệu cho thấy áp lực lạm phát chưa quá lớn và chưa lan rộng sang các lĩnh vực trọng yếu, thị trường sẽ có thêm cơ sở để củng cố vùng cân bằng. Ngược lại, trong trường hợp các chỉ dấu xấu đi nhanh hơn kỳ vọng, nhịp hồi hiện tại rất dễ bị xem lại.

Theo chuyên gia, kịch bản gây áp lực lớn nhất đối với thị trường chứng khoán không chỉ nằm ở biến động ngắn hạn của giá dầu, mà là khả năng dầu tăng trở lại hoặc neo ở mức cao trong thời gian đủ dài, đồng thời dữ liệu vĩ mô tháng 4 xác nhận những tác động tiêu cực đã lan vào nền kinh tế. Khi đó, thị trường sẽ không còn nhìn nhận đây là cú sốc mang tính tạm thời, mà bắt đầu phản ánh rủi ro suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp, mặt bằng lãi suất và dòng tiền.

Ở góc độ kỹ thuật và dòng tiền, để xác nhận một vùng đáy đáng tin cậy, thị trường cần hội tụ một số điều kiện quan trọng: rủi ro địa chính trị không tiếp tục leo thang; thanh khoản cải thiện thực chất thay vì chỉ mang tính ngắn hạn; xuất hiện nhóm cổ phiếu dẫn dắt rõ ràng, thường là các cổ phiếu vốn hóa lớn hoặc nhóm tài chính; đồng thời các biến số vĩ mô nhạy cảm như giá dầu, tỷ giá và lãi suất không còn diễn biến tiêu cực hơn.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, thị trường vẫn đang trong giai đoạn dò đáy hơn là xác nhận đáy. Thanh khoản thấp tiếp tục là điểm nghẽn lớn, cho thấy dòng tiền chưa sẵn sàng quay lại mạnh mẽ. Trong bối cảnh đó, rủi ro “bull trap” vẫn hiện hữu nếu chỉ số hồi phục nhưng thiếu sự lan tỏa của dòng tiền.

Nhìn chung, yếu tố then chốt để dòng tiền quay lại thị trường nằm ở việc môi trường vĩ mô trở nên rõ ràng và ổn định hơn, đặc biệt ở ba biến số quan trọng là giá dầu, tỷ giá và lãi suất.

" Nhà đầu tư chỉ thực sự tự tin hơn khi họ tin rằng chi phí vốn sẽ không xấu thêm và lợi nhuận doanh nghiệp không bị điều chỉnh mạnh sau cú sốc vừa qua. Nói cách khác, tiền sẽ quay lại khi rủi ro được định lượng rõ hơn, chứ không chỉ vì thị trường đã giảm sâu" , chuyên gia FIDT nhận định.