Địa ốc Hoàng Quân: Kinh doanh bất ổn, cổ phiếu vẫn tăng nóng

Trái ngược với sự bất ổn của doanh nghiệp bất động sản do tác động tiêu cực từ lãi suất tăng và siết chặt dòng tiền vào kênh trái phiếu, cổ phiếu HQC liên tục dư mua trần hàng chục triệu cổ phiếu.

Cổ phiếu HQC tăng nóng

Chỉ trong vòng 7 phiên giao dịch từ ngày 14/2 đến 23/2, giá cổ phiếu HQC của Công ty cổ phần Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân đã tăng 39,8%, từ 2.610 đồng lên 3.650 đồng/cổ phiếu và tiếp tục xu hướng tăng. Trong đó, xuất hiện chuỗi phiên tăng kịch trần với dư mua trần hàng chục triệu cổ phiếu và HQC trở thành cổ phiếu tăng nóng nhất sàn trong những phiên trở lại đây.

Động lực chính hỗ trợ đà tăng nóng của cổ phiếu HQC không đến từ hoạt động kinh doanh của Địa ốc Hoàng Quân, mà đến từ kỳ vọng doanh nghiệp sẽ được hưởng lợi khi gói tín dụng 120.000 tỷ đồng cho phát triển nhà ở xã hội, nhà ở công nhân, với lãi vay thấp hơn 1,5-2% lãi vay bình quân của các ngân hàng được triển khai.

Được biết, Địa ốc Hoàng Quân đang triển khai nhiều dự án nhà ở xã hội ở các tỉnh, thành phố như Bình Thuận, Tây Ninh, Đồng Nai, Tiền Giang, Trà Vinh, Vĩnh Long, TP.HCM… Trong đó, các dự án tiêu biểu như Khu đô thị mới Nam Phan Thiết quy mô 135.000 m2, Golden City 33.540,7 m2, HQC Bình Trưng Đông 4.399,8 m2, Biên Hòa Glory 5.929,9 m2, HQC Tân Hương 60.049 m2, Khu đô thị Trà Vinh 176.908,9 m2, Nhà ở xã hội Phúc Long 39.144,6 m2…

Tất cả các dự án trên đều được Địa ốc Hoàng Quân trực tiếp triển khai, hoặc hợp tác đầu tư với các bên liên quan và có lợi ích trực tiếp. Vì vậy, Địa ốc Hoàng Quân có thể được ví như là “ông lớn” trong phân khúc nhà ở xã hội trên sàn.

Thực tế, cổ phiếu HQC có tính đầu cơ và thường tạo sóng tương đối mạnh khi có câu chuyện hỗ trợ, nhưng sau đó nhanh chóng quay trở lại và giảm sâu. Đơn cử, từ ngày 1/10/2021 đến 10/1/2022, giá cổ phiếu này tăng 200,9%, từ 3.490 đồng lên 10.500 đồng/cổ phiếu nhờ câu chuyện lãi suất thấp, bất động sản là tài sản có thể bảo toàn giá trị khi lạm phát quay trở lại, giúp các cổ phiếu bất động sản đồng loạt thiết lập đỉnh cao mới.

Tuy nhiên, sau đó, cổ phiếu HQC nhanh chóng giảm giá, tới ngày 15/11/2022 chỉ còn 1.610 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 84,7% so với đỉnh ngày 10/1/2022 và thấp hơn mặt bằng giá khi bắt đầu tăng trong đầu tháng 10/2021.

Tám năm liên tiếp không hoàn thành kế hoạch

Rủi ro lớn nhất mà nhà đầu tư lo ngại ở Địa ốc Hoàng Quân là việc đầu tư dàn trải nhiều dự án, hiệu quả quản trị không cao và có nhiều xung đột lợi ích giữa bên liên quan Ban lãnh đạo và cổ đông phổ thông.

Kết thúc năm 2022, Địa ốc Hoàng Quân ghi nhận doanh thu giảm 1,1%, về 275,91 tỷ đồng; lợi nhuận đạt 18,06 tỷ đồng, tăng 334,8% so với cùng kỳ và chỉ hoàn thành 10,9% kế hoạch lợi nhuận năm. Như vậy, Địa ốc Hoàng Quân đã trải qua 8 năm liên tiếp không hoàn thành kế hoạch.

Trước đó, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2022, ông Trương Anh Tuấn, Chủ tịch Địa ốc Hoàng Quân cho biết: “Công ty đặt mục tiêu doanh thu 1.450 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 165 tỷ đồng trong năm 2022, dự kiến năm 2023 đạt 400 tỷ đồng, phấn đấu năm 2024 đạt mục tiêu 600 tỷ đồng lợi nhuận. Với kết quả này, Địa ốc Hoàng Quân sẽ xử lý hết các vấn đề tồn đọng như nợ thuế, thặng dư âm vốn cổ phần”.

Thực tế cho thấy, trong 8 năm liên tiếp, Ban lãnh đạo Địa ốc Hoàng Quân liên tục đặt kế hoạch tham vọng và cuối năm lại gây thất vọng với nhà đầu tư khi không hoàn thành kế hoạch.

Không những vậy, chất lượng quản trị Công ty cũng là một vấn đề khi những giao dịch trọng yếu với bên liên quan liên tục xảy ra. Trong đó, dù đã công bố đầy đủ báo cáo kiểm toán năm 2020 và năm 2021, nhưng Địa ốc Hoàng Quân bất ngờ công bố bổ sung đơn vị liên quan là Công ty cổ phần Đầu tư Thành phố Vàng, với lý do là sơ suất trong quá trình tổng hợp thông tin do chung thành viên chủ chốt. Chỉ tới báo cáo bán niên năm 2022, mới lần đầu xuất hiện công ty này là đơn vị liên quan, trong đó phát sinh trả tiền mượn là 725,16 triệu đồng.

Có thể thấy, cổ phiếu Địa ốc Hoàng Quân mang tính đầu cơ tương đối cao và liên tục tạo sóng với những câu chuyện kỳ vọng ngắn hạn. Tuy nhiên, việc đầu tư dàn trải, thiếu minh bạch giữa giao dịch các bên liên quan dẫn tới kết quả kinh doanh không được mong đợi và cổ phiếu nhanh chóng giảm mạnh, thậm chí thấp hơn cả điểm bắt đầu tăng trước đó.