#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đầu tư gì khi chứng khoán Việt bước vào chu kỳ lịch sử?

Từ định giá hấp dẫn P/E 12 lần đến mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận đột biến của các doanh nghiệp đầu ngành, bài toán chọn cổ phiếu đang dần lộ diện những cái tên "vàng" trong rổ VN30 và nhóm hạ tầng.

Việc thị trường chứng khoán Việt Nam được xác nhận nâng hạng từ tháng 9/2026 không chỉ là dấu mốc kỹ thuật, mà là điểm khởi đầu cho một chu kỳ dòng tiền mới – quy mô lớn hơn, tiêu chuẩn cao hơn và chọn lọc khắt khe hơn.

Khác với giai đoạn trước, khi dòng vốn chủ yếu đến từ các quỹ quy mô vừa, việc gia nhập nhóm thị trường mới nổi mở ra cánh cửa cho những dòng tiền hàng tỷ USD. Không chỉ tăng về lượng, chất lượng nhà đầu tư cũng thay đổi, kéo theo yêu cầu cao hơn về minh bạch, quản trị và thanh khoản.

Dòng vốn ngoại, khi giải ngân, không chỉ tác động trực tiếp mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa. Tâm lý thị trường được củng cố, dòng tiền nội có xu hướng quay lại, qua đó cải thiện thanh khoản và nâng mặt bằng giá cổ phiếu. Đây là nền tảng cho một nhịp tăng mang tính chu kỳ, thay vì chỉ là sóng ngắn hạn.

Ước tính dòng vốn từ hiệu ứng nâng hạng có thể đạt hàng tỷ USD trong giai đoạn đầu, thậm chí cao hơn khi các yếu tố vĩ mô và chính sách tiếp tục ổn định. Trong bối cảnh đó, thị trường được kỳ vọng duy trì xu hướng tích cực đến cuối năm, với nâng hạng đóng vai trò chất xúc tác.

Tuy nhiên, không phải cổ phiếu nào cũng hưởng lợi như nhau.

Nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là các cổ phiếu trong rổ VN30, được xem là điểm đến ưu tiên của dòng tiền ngoại nhờ quy mô, thanh khoản và mức độ minh bạch. Đây là nhóm có khả năng “hút vốn” rõ rệt nhất khi các quỹ toàn cầu giải ngân.

Bên cạnh đó, những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững – tăng trưởng lợi nhuận ổn định, chiến lược rõ ràng, quản trị tốt – sẽ thu hút dòng tiền bền vững hơn, không chỉ trong một nhịp sóng mà xuyên suốt chu kỳ.

Ở góc độ chiến lược, cách tiếp cận chọn lọc trở nên quan trọng. Ba tiêu chí nổi bật gồm: doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận, bảng cân đối lành mạnh và có mức độ hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn nâng hạng.

Xét theo ngành, nhóm chứng khoán nổi lên như ứng viên dẫn dắt. Khi thanh khoản tăng, các nguồn thu từ môi giới, cho vay ký quỹ, tự doanh đều cải thiện, kéo lợi nhuận đi lên.

Tiếp đến là nhóm đầu tư công – hưởng lợi từ làn sóng phát triển hạ tầng quy mô lớn. Các doanh nghiệp xây dựng, vật liệu như thép, xi măng, đá có dư địa tăng trưởng khi dòng vốn đầu tư công được đẩy mạnh.

Bất động sản dân dụng và khu công nghiệp cũng nằm trong tầm ngắm, nhờ độ nhạy cao với dòng tiền và kỳ vọng tăng trưởng. Trong khi đó, nhóm ngân hàng – dù vẫn là trụ cột – được dự báo tăng trưởng ổn định hơn là bứt phá, do phải cân bằng giữa lợi nhuận và vai trò điều tiết.

Ở cấp độ định giá, thị trường hiện giao dịch quanh P/E 12 lần – thấp hơn mức trung bình dài hạn. Nếu loại trừ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, mức định giá còn hấp dẫn hơn. Đây là nền tảng hỗ trợ cho dòng tiền trung hạn.

Dù vậy, rủi ro ngắn hạn chưa biến mất. Lịch sử cho thấy các nhịp điều chỉnh sâu có thể kéo P/E về vùng thấp hơn, trong khi áp lực lãi suất và thanh khoản vẫn hiện hữu. Điều này đồng nghĩa, cơ hội có, nhưng không dành cho cách tiếp cận dàn trải.

Trong trung hạn, kinh nghiệm quốc tế cho thấy các thị trường sau nâng hạng thường mang lại mức sinh lời 20–50% trong vòng vài năm. Nhưng lợi nhuận này không đến ngay lập tức – mà cần thời gian để dòng vốn thẩm thấu.

Vì thế, thay vì chạy theo từng nhịp sóng, bài toán quan trọng hơn là chọn đúng cổ phiếu và nắm giữ đủ lâu. Trong một chu kỳ mới, kỷ luật đầu tư sẽ quyết định ai là người ở lại đến cuối cuộc chơi.