Dầu khí hết thời tăng trưởng đồng loạt?

Sau giai đoạn lợi nhuận tăng trưởng mạnh, ngành dầu khí được dự báo bước vào chu kỳ phân hóa trong năm 2027 khi giá dầu Brent có thể giảm về vùng 75–85 USD/thùng. Trong bối cảnh đó, PVD nổi lên với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận nhờ mở rộng đội giàn khoan.

Dù giá dầu được dự báo hạ nhiệt, lợi nhuận PVD vẫn có thể tăng 46% lên gần 1.600 tỷ đồng trong năm 2027. Ngược lại, nhóm lọc hóa dầu đứng trước nguy cơ thu hẹp biên lợi nhuận khi những lợi thế từ giá dầu cao dần suy yếu.

Giá dầu và đơn giá thuê giàn khoan theo ngày tăng trong năm 2026

Theo báo cáo phân tích của SSI, lợi nhuận sau thuế các doanh nghiệp dầu khí niêm yết đạt khoảng 29.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026, tăng 240% so với cùng kỳ. Động lực đến từ giá dầu tăng cao, sự gián đoạn nguồn cung năng lượng và giá cước vận tải biển leo thang.

Đáng chú ý, giá cước giao ngay tàu chở dầu thô tăng tới 550%, trong khi cước tàu chở sản phẩm dầu tăng 218% kể từ đầu năm.

Tuy nhiên, triển vọng năm 2027 được dự báo kém thuận lợi hơn khi giá dầu Brent bình quân có thể giảm về 75–85 USD/thùng, thậm chí xuống khoảng 70 USD/thùng vào cuối năm.

Áp lực chủ yếu đến từ khả năng nguồn cung phục hồi nhanh hơn nhu cầu khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt.

Diễn biến này có thể khiến các doanh nghiệp hạ nguồn như BSR, PLX và OIL không còn hưởng lợi lớn từ biến động giá hàng tồn kho. Đặc biệt, BSR đối mặt nguy cơ thu hẹp biên lọc dầu, trong khi PLX được kỳ vọng duy trì tăng trưởng sản lượng tiêu thụ nội địa khoảng 8–10%.

PVD hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư thượng nguồn

Trái ngược nhóm hạ nguồn, các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí được kỳ vọng hưởng lợi từ hợp đồng dài hạn và nhu cầu khoan thăm dò.

Nổi bật là Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PVD), với lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2027 dự phóng đạt 1.586 tỷ đồng, tăng 46%.

Động lực tăng trưởng đến từ giàn khoan PVD IX đóng góp doanh thu trọn năm tại Malaysia và PVD X dự kiến vận hành từ quý II/2027.

SSI đưa ra giá mục tiêu 22.300 đồng/cổ phiếu PVD, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 23% so với giá tham chiếu 18.200 đồng/cổ phiếu trong báo cáo.

Bên cạnh đó, PVT được dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 73,1% trong năm 2026 và 32,7% năm 2027 nhờ mở rộng đội tàu và khai thác thị trường quốc tế.

Về dài hạn, tiến độ dự án Lô B – Ô Môn cũng đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì khối lượng công việc cho chuỗi dịch vụ dầu khí.

Nhìn chung, triển vọng ngành đang chuyển từ hưởng lợi trực tiếp bởi giá dầu sang tăng trưởng dựa trên năng lực vận hành, hợp đồng dịch vụ và tiến độ triển khai dự án. Sự thay đổi này có thể khiến kết quả kinh doanh giữa các doanh nghiệp dầu khí phân hóa rõ nét trong năm 2027.