Cuộc truy quét hàng giả mở lối cho những ‘hàng thật’: MWG, FRT, DGW, MSN

Làn sóng truy quét hàng giả không chỉ làm rung chuyển thị trường bán lẻ Việt Nam, mà còn mở ra thế cờ mới cho nhóm cổ phiếu bán lẻ hiện đại – những cái tên đang đứng trước cơ hội bứt phá khi thị trường bước vào cuộc tái cấu trúc sâu rộng.

Làn sóng chống hàng giả và chính sách thuế mới đang làm thay đổi căn bản trật tự trên bản đồ bán lẻ Việt Nam. Trong cuộc thanh lọc quy mô lớn này, các doanh nghiệp bán lẻ chính thống nổi lên như những điểm sáng, tận dụng thời cơ để gia tăng thị phần và mở rộng biên lợi nhuận. Theo báo cáo chiến lược tháng 6/2025 của SSI Research, GDP quý II được kỳ vọng tăng 7,5% so với cùng kỳ, trong khi lạm phát vẫn trong vùng kiểm soát ở mức 3,21% – tạo nền tảng ổn định cho tiêu dùng và bán lẻ tiếp tục bứt tốc.

Trong bối cảnh các chính sách siết chặt quản lý hóa đơn, chống thất thu thuế và truy quét hàng xách tay diễn ra đồng loạt, quá trình dịch chuyển từ thương mại truyền thống sang hệ sinh thái bán lẻ hiện đại đang tăng tốc. Báo cáo của SSI nhấn mạnh: đây là cú hích chiến lược cho nhóm doanh nghiệp niêm yết vốn đã xây dựng được nền tảng vững chắc và mô hình quản trị minh bạch.

Cổ phiếu bán lẻ chính thống: Lợi thế kép từ tái cấu trúc thị trường

Các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết đang chứng kiến tốc độ tăng trưởng ấn tượng nhờ tận dụng hiệu quả sự thay đổi trong hành vi tiêu dùng và cấu trúc thị trường. MWG ghi nhận tăng trưởng hai chữ số ở tất cả chuỗi bán lẻ: Bách Hóa Xanh (+20%), Thế Giới Di Động (+22%) và Điện Máy Xanh (+10%). Lợi nhuận sau thuế tăng vọt 71% nhờ tối ưu chi phí và mở rộng danh mục sản phẩm – một minh chứng rõ nét cho khả năng thích nghi và nắm bắt thời cơ.

FPT Retail (FRT) cũng không kém cạnh, khi ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 26% – phản ánh hiệu quả từ quá trình tái cấu trúc và chiến lược mở rộng mạng lưới. Long Châu tiếp tục là điểm tựa chính, với doanh thu năm 2024 đạt hơn 25.000 tỷ đồng và mục tiêu 2025 lên tới 32.400 tỷ đồng, chiếm gần 20% thị phần dược phẩm cả nước.

DGW và WinMart (thuộc Masan – MSN) duy trì đà tăng trưởng nhờ đẩy mạnh mô hình bán lẻ đa kênh, ứng dụng công nghệ vào logistics và quản lý chuỗi cung ứng, từ đó cải thiện hiệu suất vận hành và khả năng cạnh tranh.

Chính sách mới định hình lại sân chơi

Hàng loạt chính sách pháp lý đang làm thay đổi cán cân quyền lực trên thị trường. Nghị định 70/2025/NĐ-CP buộc hộ kinh doanh phải xuất hóa đơn điện tử từ 1/6/2025 – qua đó thu hẹp lợi thế giá không chính thức của các cửa hàng truyền thống. Đồng thời, Luật sửa đổi số 56/2024/QH15 yêu cầu các sàn thương mại điện tử nộp thuế thay người bán, cắt đứt kênh lách thuế vốn được xem là “thiên đường” của hàng xách tay.

Quyết định 01/2025/QĐ-TTg quy định hàng hóa nhập khẩu dưới 1 triệu đồng qua chuyển phát nhanh cũng phải chịu thuế VAT, chính thức khép lại “thiên đường miễn thuế” cho hàng giá rẻ không kiểm soát. Đây là cơ hội để các doanh nghiệp chính thống giành lại thị phần từ khu vực phi chính thức.

Tăng tốc mở rộng, bám rễ thị trường

Không chỉ duy trì đà tăng trưởng trên từng cửa hàng, các hệ thống bán lẻ hiện đại còn đẩy mạnh mở rộng quy mô. Bách Hóa Xanh đạt tăng trưởng doanh thu trên mỗi cửa hàng cũ tới 34% trong 9 tháng đầu năm 2024. WinMart ghi nhận mức tăng 8%. Cả hai hệ thống này dự kiến mở thêm 400–700 cửa hàng trong năm 2025, nhằm phủ sóng thị trường và đón đầu làn sóng tiêu dùng mới tại đô thị và vùng ven.

Rủi ro cần theo dõi: Tỷ giá và thuế quan

Bên cạnh cơ hội, các doanh nghiệp vẫn cần thận trọng trước rủi ro từ biến động tỷ giá và chính sách thương mại quốc tế. Với tỷ trọng hàng nhập khẩu cao, các doanh nghiệp như MWG, FRT, DGW và WinMart (MSN) có thể chịu sức ép lên chi phí nếu tỷ giá tiếp tục biến động. Việt Nam hiện vẫn nằm trong Danh sách Giám sát của Mỹ về chính sách tỷ giá và thương mại.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp đã chủ động ứng phó bằng cách ký hợp đồng dài hạn, đa dạng hóa nguồn cung và đầu tư mạnh vào hệ thống logistics – giúp bảo vệ biên lợi nhuận và tăng tính linh hoạt trong chuỗi cung ứng.

Tổng lực cho đường đua 2025

Với GDP tăng trưởng khả quan, lạm phát được kiểm soát, thị trường tiêu dùng phục hồi mạnh mẽ, cùng với động lực đến từ chính sách, ngành bán lẻ hiện đại đang đứng trước thời cơ “vàng” để tái định vị và dẫn dắt thị trường. Dự kiến tổng doanh thu toàn ngành năm 2025 sẽ đạt 6,95 triệu tỷ đồng, tăng 9% so với 2024 – một con số phản ánh cả nhu cầu nội địa lẫn sức bật của các doanh nghiệp đã chuẩn bị sẵn sàng.