Cú hích từ dự án Lô B – Ô Môn: "Lộ trình" hưởng lợi của cổ phiếu dầu khí

Chứng khoán ABS trong báo cáo cập nhật triển vọng ngành dầu khí nhấn mạnh, giá dầu có những diễn biến tích cực trong 6 tháng đầu năm 2024 và dự kiến tiếp tục duy trì ở mức cao thời gian tới.

Goldman Sachs dự báo giá dầu Brent sẽ tăng lên 86 USD/thùng trong quý 3/2024 khi nhu cầu vận tải trong mùa hè tăng sẽ đẩy thị trường dầu trong quý 3/2024 thiếu hụt 1,3 triệu thùng/ngày.

Đối với dự án Lô B Ô Môn, hiện nay vẫn chưa có Quyết định đầu tư cuối cùng FID. Việc chính thức có FID được coi là điều kiện quan trọng để triển khai đồng bộ dự án trên toàn chuỗi, nhằm đảm bảo đưa dòng khí đầu tiên vào khai thác đúng như kế hoạch vào năm 2026. Tuy nhiên, hiện nay mới chỉ có một chủ đầu tư là MOECO ra FID vào ngày 29/3/2024, nên cần có FID từ các chủ đầu tư còn lại là PVN & PTTEP (Thái Lan), trong đó đặc biệt là PVN – chủ đầu tư lớn nhất trên toàn chuỗi dự án (tại cả 3 khâu thượng, trung, hạ nguồn).

Tính đến thời điểm hiện tại, dự án mới chỉ có Hợp đồng bán khí Lô B (GSA) cho NMĐ Ô Môn I, như vậy còn thiếu GSA cho 3 NMĐ còn lại là Ô Môn II, III & IV. Ngoài ra, hiện chưa có hợp đồng mua bán điện (PPA) cho cả 4 nhà máy điện tại cụm Ô Môn. Điều này sẽ ảnh hưởng tới tiến độ ra FID của dự án.

Bên cạnh đó, Nhà máy điện Ô Môn III & IV mới được chuyển giao từ EVN sang PVN vào tháng 7/2023 nên cũng cần một khoảng thời gian để hoàn thiện các thủ tục đầu tư, nguồn tài chính, đàm phán hợp đồng mua bán điện, khí....

ABS kỳ vọng Quyết định đầu tư cuối cùng FID sẽ sớm được đưa ra trong Q3/2024 để đảm bảo dự án vận hành theo đúng lộ trình dựa trên việc một loạt các văn bản được ban hành nhằm thúc đẩy tiến độ triển khai chuỗi dự án.

Dự án Lô B – Ô Môn là dự án lớn nhất ngành Dầu khí Việt Nam từ trước tới nay và là một dự án trọng điểm ngành năng lượng. Dự án đang được thúc đẩy triển khai với nhiều tín hiệu tích cực và điều này dự kiến mang lại một khối lượng công việc khổng lồ cho các Doanh nghiệp trong ngành.

ABS cho rằng sẽ có một số doanh nghiệp được hưởng lợi từ chuỗi Dự án này như Thi công EPCI. PVS là doanh nghiệp hưởng lợi đầu tiên từ dự án này với vai trò tổng thầu EPCI. Hiện nay, PVS và công ty con là PTSC M&C đều tham gia cả 3 gói thầu đầu tiên là EPCI#1, EPCI#2, EPCI#3 với giá trị trúng thầu đem về cho PVS là 1,2 tỷ USD với các phần việc như thiết kế xây lắp 1 giàn trung tâm, giàn nhà ở, giàn thu gom/giàn đầu giếng, đường ống dẫn khí đốt trên bờ dài 102km... PVS dự kiến cũng sẽ hưởng lợi giai đoạn sau khi dự án tiếp tục mở rộng phát triển. Ngoài ra, PXS dự kiến cũng được hưởng lợi với vai trò nhà thầu phụ.

Giai đoạn khoan/dịch vụ kỹ thuật giếng khoan: PVD sẽ hưởng lợi. Nếu diễn ra đúng kế hoạch FID có được trong năm 2024 thì PVD dự kiến sẽ tham gia phần việc khoan các giếng khai thác cho Dự án này từ năm 2025 với khoảng 750 giếng khoan, hứa hẹn một khối lượng công việc lớn cho PVD từ dự án này. PVD dự kiến cũng sẽ hưởng lợi trong giai đoạn sau của Dự án (mở rộng phát triển mỏ). Bên cạnh PVD thì PVC dự kiến cũng hưởng lợi khi cung cấp dung dịch khoan cho dự án.

Bọc ống: PVB & CTCP Sản xuất Ống Thép Dầu khí – PV PIPE (một công ty thành viên của PV GAS) sẽ hưởng lợi. Hoạt động này dự kiến mang về doanh thu khoảng 4.000 tỷ đồng.

Phân phối khí: PV GAS dự kiến hưởng lợi từ năm 2027 khi tham gia vào quá trình khai thác, vận chuyển, phân phối khí cho các NMĐ. Hoạt động này dự kiến mang lại doanh thu gần 10.000 tỷ đồng/năm cho PV GAS thông qua hoạt động vận chuyển khí.

Trên thị trường đa phần giá các cổ phiếu dầu khí hưởng lợi từ Dự án Lô B đều tốt hơn giá dầu trong khoảng thời gian từ đầu năm tới nay. Một số cổ phiếu có diễn biến tích cực hơn VN-Index như PVB (+47% so với đầu năm), PVS (+17% so với đầu năm).

Về tình hình kinh doanh, Q1/2024, doanh thu nhóm này đạt 29.438 tỷ đồng (+9,3% so với cùng kỳ) nhưng lợi nhuận sau thuế cổ dông Công ty mẹ lại giảm về 2.992 tỷ đồng (-16,5% so với cùng kỳ), trong đó GAS chiếm 84% cơ cấu lợi nhuận sau thuế trong nhóm này đã bị sụt giảm lợi nhuận 25%. Một số doanh nghiệp có kết quả kinh doanh Q1/2024 tích cực như PVD lãi 158 tỷ đồng (+139%) khi các giàn khoan đều có việc làm và đơn giá cho thuê giàn cũng như hiệu suất giàn tăng, PVS lãi 301 tỷ đồng (+40%), PVB lãi 21 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lỗ 7 tỷ đồng nhờ sự đóng góp từ các dự án Đại Hùng pha 3 và Kinh Ngư Trắng.

ABS đánh giá cao triển vọng các cổ phiếu GAS, PVS, PVD trong thời gian tới. Đây là những doanh nghiệp dự kiến hưởng lợi lớn từ Dự án Lô B – Ô Môn và cũng là những doanh nghiệp đầu ngành ở lĩnh vực thượng nguồn và trung nguồn.