CTD, CII, VCG: Ai sáng cửa hơn?

Nhóm cổ phiếu xây dựng tiếp tục thu hút sự chú ý khi các công ty chứng khoán đồng loạt đưa ra đánh giá tích cực với CTD, CII và VCG. Động lực đến từ sự phục hồi của bất động sản, đầu tư công và lượng hợp đồng ký mới, dù triển vọng giữa các doanh nghiệp đã bắt đầu xuất hiện sự phân hóa.

CTD được kỳ vọng hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi xây dựng dân dụng, CII có thêm động lực từ hạ tầng và quỹ đất Thủ Thiêm, trong khi VCG vẫn sở hữu backlog lớn nhưng đối mặt áp lực lợi nhuận và thay đổi xu hướng đầu tư công.

MBS đánh giá Coteccons có vị thế là doanh nghiệp đầu ngành xây dựng, hưởng lợi từ phục hồi ngành với các phân khúc dân dụng, công nghiệp và hạ tầng. Doanh thu dự báo tăng 20% năm 2026 và 8% năm 2027. Biên lợi nhuận gộp phục hồi nhờ trúng thầu các dự án cao biên và ký kết hợp đồng quản lý rủi ro giá nguyên vật liệu, giúp doanh nghiệp không chịu tác động mạnh từ biến động chi phí. MBS đặt giá mục tiêu 84.500 đồng, tuy nhiên gần đây đã giảm giá mục tiêu 10% do biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự báo.

MBS khuyến nghị khả quan đối với Công ty Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh (CII) với giá mục tiêu 23.000 đồng. Công ty được hưởng lợi từ triển khai các dự án xây lắp lớn, dự báo doanh thu mảng xây lắp và BOT tăng khoảng 10% giai đoạn 2027-2028. Ngoài ra, TP.HCM dự kiến tổ chức đấu giá đất tại Thủ Thiêm trong năm 2026, có thể cải thiện định giá của CII thông qua tích lũy quỹ đất giá rẻ.

MBS khuyến nghị khả quan đối với Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG) với giá mục tiêu 21.200 đồng. Doanh nghiệp dự báo backlog tăng khoảng 8% nhờ tăng trưởng đầu tư công. Tuy nhiên, lợi nhuận năm 2026 dự báo giảm 72% so với năm 2025 do nền cao của năm trước. MBS nhận định câu chuyện của VCG ít hấp dẫn hơn vì đầu tư công tập trung vào dự án đường sắt thay vì đường cao tốc, khiến VCG không được hưởng lợi đáng kể từ các dự án này.

Nhà đầu tư nên so sánh giá hiện tại với giá mục tiêu MBS để đánh giá mức tăng tiềm năng. Đối với CTD, cần theo dõi biên lợi nhuận gộp thực tế so với dự báo. Đối với CII, cần xác nhận tiến độ các dự án xây lắp và tác động từ đấu giá đất Thủ Thiêm. Đối với VCG, cần hiểu rõ nguyên nhân suy giảm lợi nhuận mạnh mẽ để đánh giá tính bền vững của khuyến nghị.