CPI Mỹ Hạ Nhiệt Dưới Kỳ Vọng: Fed Đã Thắng Lạm Phát Hay Chỉ Mới Qua Đỉnh Sóng?

Báo cáo CPI tháng 12/2025 vừa được công bố tối qua đã mang đến một tín hiệu tích cực cho thị trường tài chính toàn cầu, khi lạm phát lõi của Mỹ thấp hơn dự báo, qua đó củng cố kỳ vọng rằng áp lực giá đang dần được kiểm soát sau một chu kỳ thắt chặt tiền tệ kéo dài.

CPI lõi giảm tốc – Điểm sáng lớn nhất của báo cáo

Theo số liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ:

- CPI toàn phần tăng 0,3% MoM và 2,7% YoY – đúng với kỳ vọng

- CPI lõi (loại trừ thực phẩm & năng lượng):

Tăng 0,2% MoM (thấp hơn dự báo 0,3%)

Tăng 2,6% YoY (thấp hơn dự báo 2,7%)

Việc CPI lõi thấp hơn kỳ vọng là điểm mấu chốt, bởi đây chính là chỉ báo mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo dõi sát nhất để đánh giá xu hướng lạm phát trung hạn.

Nói cách khác, lạm phát không còn “ngoan cố” như giai đoạn trước, nhưng cũng chưa đủ thấp để Fed có thể nhanh chóng xoay trục chính sách.

Nhà ở vẫn là “gai nhọn” trong rổ CPI

Một điểm đáng chú ý khác là chi phí nhà ở tiếp tục tăng mạnh:

+0,4% MoM

+3,2% YoY

Là nhóm đóng góp lớn nhất vào CPI tháng 12

Điều này cho thấy: Áp lực lạm phát không còn lan rộng nhưng chưa được giải quyết tận gốc, đặc biệt ở các khoản mục có độ trễ cao như nhà ở và dịch vụ.

Trong khi đó:

- Giá xe cũ giảm 1,1%

- Giá hàng hóa lâu bền có dấu hiệu giảm phát

Một số mặt hàng từng nhạy cảm với rủi ro thuế quan đã hạ nhiệt khi chính sách thương mại bớt căng thẳng

Bức tranh lạm phát đang phân hóa rõ rệt, thay vì nóng đồng loạt như giai đoạn 2022–2023.

Fed có đủ “lý do” để hạ lãi suất sớm?

Dù báo cáo CPI mang tính tích cực, nhưng chưa đủ để Fed hành động ngay.

Một số điểm then chốt:

- Năm 2025, Fed đã giảm lãi suất 3 lần, đưa lãi suất điều hành về vùng 3,5% – 3,75%

- Dự kiến năm 2026 chỉ còn tối đa 1 lần cắt giảm

Thị trường hiện nghiêng về kịch bản:

- Fed giữ nguyên lãi suất trong nửa đầu năm 2026

- Chờ thêm dữ liệu về lao động – tiền lương – nhà ở

Nhận định của bà Ellen Zentner (Morgan Stanley) khá thẳng thắn: “Lạm phát không tăng trở lại, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu. Báo cáo này chưa đủ để Fed cắt lãi suất trong ngắn hạn.”

Tác động tới thị trường tài chính toàn cầu

Báo cáo CPI lần này mang tính “bullish có kiểm soát”:

- Chứng khoán Mỹ: được hỗ trợ tâm lý, đặc biệt là nhóm tăng trưởng

- Lợi suất trái phiếu: khó tăng mạnh trở lại

- USD: giảm áp lực tăng giá

- Thị trường mới nổi (EM): hưởng lợi gián tiếp khi rủi ro “Fed hawkish trở lại” giảm bớt

Tuy nhiên, đây chưa phải là thời điểm cho một chu kỳ nới lỏng mạnh, mà là giai đoạn kiên nhẫn chờ xác nhận xu hướng.

Kết luận: Tin tốt – nhưng chưa phải “all clear”

CPI Mỹ tháng 12 cho thấy lạm phát đang đi đúng hướng, đặc biệt ở chỉ số lõi. Tuy nhiên, Fed chưa có đủ dư địa để xoay trục mạnh tay, nhất là khi chi phí nhà ở vẫn neo cao và lạm phát dịch vụ còn dai dẳng.

👉 Theo anh/chị, CPI lõi 2,6% lần này là dấu hiệu Fed sắp hoàn thành nhiệm vụ, hay chỉ là một nhịp hạ nhiệt tạm thời trước khi lạm phát “cứng đầu” quay lại?

Hãy để lại quan điểm ở phần bình luận và theo dõi Quốc Việt để cập nhật nhanh các phân tích vĩ mô toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp tới dòng tiền và chiến lược đầu tư.