Cơn lốc thắt chặt tiền tệ thổi bay 4 triệu đồng/lượng vàng

Sự cộng hưởng độc hại từ đồng USD bá chủ, lợi suất trái phiếu Mỹ chạm đỉnh và bóng ma thắt chặt tiền tệ của Fed đang tạo ra một cơn địa chấn quét qua thị trường kim loại quý. Chỉ trong một tuần, vàng miếng trong nước lẫn thế giới đồng loạt bị bốc hơi dữ dội, đánh dấu chuỗi lao dốc tàn khốc nhất kể từ đầu năm.

Khi mối quan hệ truyền thống giữa vàng và lạm phát bị đảo ngược, dòng tiền trú ẩn đang tháo chạy trước sức ép ngẹt thở của đồng bạc xanh và những tính toán địa chính trị từ Nhà Trắng.

Cơn lốc thắt chặt tiền tệ thổi bay 4 triệu đồng/lượng vàng

Giá vàng thế giới vừa trải qua một trong những tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu năm khi hàng loạt áp lực cùng lúc dồn lên thị trường kim loại quý.

Hợp đồng vàng tương lai COMEX giao tháng 6 giảm 111 USD, lùi về quanh 4.615 USD/ounce. Tính chung cả tuần, giá vàng mất khoảng 3% và hiện thấp hơn tới 17% so với đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 1.

Đà giảm của vàng diễn ra trong bối cảnh đồng USD bật tăng mạnh, lợi suất trái phiếu Mỹ liên tục leo cao và kỳ vọng lãi suất đảo chiều theo hướng bất lợi cho tài sản trú ẩn.

Tâm điểm thị trường là căng thẳng mới giữa Mỹ và Iran sau những phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Donald Trump. Lo ngại xung đột leo thang tại Trung Đông đẩy giá dầu lên sát 109 USD/thùng do nguy cơ gián đoạn vận tải tại eo biển Hormuz.

Tuy nhiên, thay vì hỗ trợ vàng, cú sốc dầu lại khiến thị trường lo ngại lạm phát quay trở lại. Điều này kéo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên mức cao nhất từ đầu năm, đồng thời đẩy đồng USD lên vùng đỉnh nhiều tuần, tạo áp lực trực diện lên giá vàng.

Giới phân tích cho rằng mối quan hệ truyền thống giữa vàng và lạm phát đang thay đổi. Khi lạm phát xuất phát từ giá năng lượng và rủi ro chiến sự, thị trường lại đặt cược vào khả năng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt thay vì nới lỏng. Đây là yếu tố khiến vàng suy yếu nhanh hơn kỳ vọng.

Loạt dữ liệu kinh tế Mỹ công bố trong tuần càng củng cố quan điểm này. Chỉ số giá tiêu dùng CPI tăng 3,8%, chỉ số giá sản xuất PPI ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ đầu năm 2022, trong khi giá nhập khẩu và xuất khẩu đều vượt dự báo.

Thị trường hiện gần như không còn kỳ vọng Fed giảm lãi suất trong năm 2026. Thậm chí, xác suất Fed nâng lãi suất trước cuối năm đang được tính đến ngày một rõ nét.

Trong nước, giá vàng miếng SJC ngày 16/5 được niêm yết quanh mức 160,5-163,5 triệu đồng/lượng, giảm 500 nghìn đồng mỗi lượng so với phiên trước và mất tổng cộng 4 triệu đồng/lượng sau một tuần.

Giá vàng nhẫn SJC loại 1-5 chỉ cũng giảm mạnh, giao dịch ở mức 160,3-163,3 triệu đồng/lượng. Vàng nhẫn 9999 tại Doji lùi về quanh 160,5-163,5 triệu đồng/lượng, cùng mức giảm 4 triệu đồng/lượng so với cuối tuần trước.

Theo nhiều chuyên gia, vàng vẫn có thể chịu thêm áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn nếu đồng USD tiếp tục mạnh lên và lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở vùng cao. Dù vậy, kim loại quý vẫn được đánh giá tích cực trong dài hạn nhờ nhu cầu mua vào từ ngân hàng trung ương và xu hướng tìm kiếm tài sản phòng thủ trước bất ổn toàn cầu.

Về kỹ thuật, vùng 4.600 USD/ounce đang là ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu thủng mốc này, giá vàng có thể lùi sâu về vùng 4.500-4.450 USD/ounce trước khi tìm được lực đỡ mới.