Cổ phiếu VPB được khuyến nghị mua, kỳ vọng sinh lời 22%

Chứng khoán PHS mới đây vừa đưa ra khuyến nghị mua cho mã cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Thịnh Vượng (VPBank) với giá mục tiêu 24.600 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng tăng gần 22%.

Theo PHS, tăng trưởng tín dụng VPBank tích cực và duy trì vị trí số 1 về biên lãi thuần NIM. Tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm 2024 của ngân hàng đạt 7,8%, cao hơn tốc độ tăng trưởng của toàn ngành. Tín dụng bán lẻ và cho vay bất động sản là những trụ cột chính trong tăng trưởng cho vay của VPBank.

Thêm vào đó, nhờ sự hỗ trợ từ cổ đông chiến lược SMBC (tập đoàn tài chính lớn thứ 2 Nhật Bản), VPBank có cơ hội mở rộng phân khúc khách hàng doanh nghiệp lớn, khách hàng FDI và các tập đoàn đa quốc gia.

VPB là một trong số ít ngân hàng có NIM cải thiện trong nửa đầu năm 2024, so với cuối năm 2023. NIM của VPBank mở rộng 12 điểm so với cuối năm 2023 lên 5,34%, cao nhất toàn ngành nhờ lãi suất cho vay khách hàng trung bình thuộc nhóm cao nhất thị trường; khả năng tối ưu chi phí huy động vốn.

Với sự hậu thuẫn của SMBC, VPBank dễ dàng huy động được nguồn vốn quốc tế với lãi suất thấp. VPBank đã huy động thành động công 400 triệu USD khoản vay hợp vốn trung dài hạn từ các tổ chức tài chính lớn dưới sự thu xếp của SMBC vào năm 2023, nâng tổng số khoản vay được hậu thuẫn bởi SMBC lên 1,7 tỷ USD trong giai đoạn từ 2020-2023.

PHS đưa ra dự phóng tăng trưởng tín dụng của VPB năm 2024 và 2025 đạt lần lượt là 20,2% và 24% chủ yếu nhờ sự phục hồi của nền kinh tế trong nước và tín dụng tiêu dùng.

NIM của VPBank sẽ cải thiện lên 6,07% trong năm 2024 và 6,82% trong năm 2025 nhờ chi phí đầu vào ổn định và hoạt động tín dụng khởi sắc hơn. PHS cũng cho rằng, NIM của FEC sẽ tiếp tục chịu nhiều áp lực trong năm 2024, và sẽ duy trì quanh 16-18% trong năm 2025 khi thu nhập của dân cư có những chuyển biến tích cực hơn.

Qua đó, lợi nhuận sau thuế của VPBank trong năm 2024 và 2025 lần lượt là 13,111 tỷ đồng (tăng 54,4%) và 18,539 tỷ đồng (tăng 41,4%). Chiến lược cho vay thận trọng hơn và nỗ lực đẩy mạnh xử lý nợ xấu đã cho những kết quả tương đối tốt khi lớp nợ xấu mới đang hình thành trong quý II/2024 chậm lại so với cùng kỳ năm 2023, nhưng vẫn ở mức cao.

Qua đó, PHS ước tính tỷ lệ nợ xấu năm 2024 và 2025 lần lượt là 5,06% và 5,04%. PHS kỳ vọng, ngân hàng sẽ duy trì những chính sách quản lý chất lượng tài sản nghiêm ngặt và ước tính tỷ lệ bao phủ nợ xấu năm 2024 và 2025 lần lượt là 53% và 57%.