Cổ phiếu MBB và bài toán nan giải

Sáng nay, Thắng ngồi bóc tách số liệu & tính CDR của MBBank - MBB và phát hiện mấy điều đáng suy ngẫm.

Bức tranh hiện tại:

LDR cũ của MB: 86.8% - chỉ nhỉnh hơn ngưỡng 85% một chút, trông khá an toàn.

CDR mới: 103.3% - vượt BÁO ĐỘNG 100%, nằm trong Top 8 ngân hàng ÁP LỰC NHẤT hệ thống.

Khoảng cách giữa hai con số này nói lên điều gì?

MB đang phụ thuộc đáng kể vào nguồn vốn liên ngân hàng và các cam kết cấp tín dụng ngoại bảng mà LDR cũ không "show" được.

Yếu tố đặc biệt: trái phiếu doanh nghiệp

MB đang nắm 23,127 tỷ đồng TPDN. Riêng cấu phần này đẩy CDR tăng thêm 2.1 điểm phần trăm (từ 101.2% lên 103.3%). Nếu MB quyết tâm giảm TPDN 15% mà giữ nguyên tín dụng và huy động, CDR sẽ hạ về khoảng 101.2% - vẫn trên 100% nhưng bớt căng hơn.

Điều Thắng lo ngại LÀ:

MBBank muốn giảm CDR thì phải đẩy mạnh huy động tiền gửi dân cư. Nhưng cuộc đua huy động khiến chi phí vốn tăng. NIM của MB vốn đã chịu áp lực trong bối cảnh lãi suất cho vay khó tăng và chi phí vốn đầu vào leo thang, lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng 1 - 2 quý tới.

Điều tích cực:

MBBank có nền tảng ngân hàng chuyển đổi số của quân đội rất mạnh, khách hàng vay vốn "ruột", khả năng huy động tiền gửi không kỳ hạn (CASA) tốt hơn nhiều ngân hàng khác, top 1 NHTM. Đây là lợi thế chi phí vốn thấp mà không phải ngân hàng cũng có.

Nếu MB tận dụng được CASA để cải thiện mẫu số CDR thay vì phải cạnh tranh lãi suất tiền gửi có kỳ hạn, câu chuyện thay đổi khác hoàn toàn.

Quan điểm cá nhân: Không cần bán MBB vì thay đổi thông tư 22. Loạn lạc là lúc anh hùng khởi sinh.

Người giỏi là người biết vượt qua khó khăn. Kẻ mạnh là kẻ không phàn nàn hoàn cảnh.

Anh em nào đang hold MB như Thắng không nhỉ? -- Mọi copy bài viết vui lòng ghi rõ nguồn: Lê Thắng